主持人：今天很高兴能够请来两位证券界的资深人士，一位是山东神光总裁孙成刚先生，另外一为是山东神光副总尹杰先生，很欢迎二位的到来。今天主要是请两位证券业的资深人士跟大家聊一聊大盘等等，包括一些具体问题跟大家作一沟通。

　　孙成刚：大家好，我是山东神光证券研究公司的总裁。我们从1992年开始一直到2002年研究一个证券软件。这两年证券市场发生了很多新的变化，这些新的变化促使投资者感到 很迷盲。最近这一段时间有一系列消息的出台，有消息的出台本来是对市场起到一种利好的作用，但实际上却反其道而行之，市场在下跌。一些关心的问题希望利用今天这个机会跟大家一起交流一下，互相之间切磋学习一下。

　　尹杰：大家好，我是山东神光金融顾问部总监，同时也是公司副总裁。现在我们致力于建立中国的把神光优秀的研究成果和我们客户的会员最有效的结合起来，我们一方面是从神光的研究总部里吸取精华来做出产品，另一方面指导我们的会员利用神光，体现到神光是教会员如何盈利这样一个部门，关键还是体现在对会员的贴身服务商。

　　主持人：下面进入网友提问。有网友问，9月初沪深两市突然提出下挫，沪指跌穿了1600点，请问两位有什么看法？
　　孙成刚：经过去年6月份的盘整，很多人预计今年春天应该有一些好的行情，但是有一些因素考虑不到。主要是经过前一段时间的盘整，大家都没有获利的机会，一旦落空促使投资者抛出股票，股市下跌，这也是正常的。

　　主持人：我比较关心联通上市，联通上市的消息对目前疲弱的大盘有什么样的影响？

　　孙成刚：应该说象联通这样的超级大盘股上市对市场的总体影响是负面的。联通原来预期发行价4元钱左右，这样将在市场当中抽走200多亿资金。实际募集资金116亿左右，尽管募集量不算大，但是在市场中抽走116亿，实际上也将近从市场中抽走了将近200亿的资金。最近我们研究了香港股市的情况，香港股市按照规划在一个月里将会募集资金150亿，这样市场就感受到压力很大，结果就促成了香港市场也是连连下跌从1万点跌到目前的9400多点。象中国股市这样的规模相当于香港股市的四分之一还不到，从中国大陆的股市中一个月募集150亿的资金投资者承受不了。不管从哪个方面来说，不管联通的发行价有多少，这只股票的发行的影响对市场就是负面的。

　　主持人：有网友问两位，目前的市场两位资深人士认为对于中小散户来讲怎么样能够避免不必要的损失？
　　孙成刚：如今这个市场的操作难度非常大。神光有一个预测，从今年开始这个市场逐渐将会成为机构逐鹿的市场，中小散户将会逐渐从市场当中消失，或者逐渐减少，失去这个市场中坚力量的位置。对于中小散户来说唯一的操作思想就是领先于机构一步，也就是机构采取什么思想来操作，中小投资者必须能够领先于机构一步来操作，如果投资思想与机构同步基本上不能有正面影响，如果落后的话影响就是负面的。从我们最近几年的研究发现，中小投资者跟上主力机构的步伐是很难的。在上海的周边地区，我们发现中小投资者的思想一般落后于主流投资机构一到两年。像北方西部的投资者投资思想落后于主力机构两到三年上。中小投资者在股市中获利，在目前的情况下，应该说是很难的。考虑到今天股市的政策，上下振荡空间不是很大，对于中小散户来说，以前的这种只追逐强势股的思路要改变，比较好的策略应该是选择自己比较熟悉的一小批股票，抓住一定的波段操作，而且从仓位上来看应该保持半仓以上的仓位，防止盲目的中仓和满仓，使自己的损失扩大。

　　尹杰：对于中小投资者来讲，在今年的情况下，他们的优势是由于没有实力去做机构，比如说几百万几千万的资金，中小投资者只是十万八万。根据我们年初到现在的会员情况来看，比如说我们现在有一个报告，会员人数2800，但是到现在为止他的盈利能力是超过我们的高级会员的，就是他指导的一批操作投资者的资金量相对来说比较灵活，这也是目前这个情况下小客户的一个优势。

　　主持人：很感谢两位很专业的意见。有网友说读过孙老师很多的文章，也谈到了很多的人性，您觉得在这方面对股票有什么帮助。
　　孙成刚：关于人性的研究最近已经有了一些研究成果，第一本与人性有关的书今年10月份可以正式出版。证券市场的研究为什么要转到人性上的研究来呢？证券市场的变化是很频繁的，而且这种变化是不可测的，要想在这个市场中取胜或者有一个立足之地，必须要找到一个方法，而且能够领先于投资机构的思想一步或者两步，这种方法最现实的就是要研究每一个人的心理。而实际上证券市场的人是千千万万的，我们不可能研究透每一个人的心理活动，这时候如果我们能够研究好市场参与者的个性，我们就可以在市场中做到有的放矢，知道投资者准备做什么。这在国外叫做行为金融学的研究，就是研究人们的心理，研究人们在股市中的行动或者操作思想的原因，他为什么会这样做。行为金融学的研究在国内还处于起步阶段，在国内做的出色的目前寥寥无几，而且我认为行为金融学的研究走的路有点偏，实际上就是采用心理学的方式探究股市的方法和思路。我认为真正要研究透人们的心理活动，最起码应该做到一点，看看中外市场当中每一个投资者都有一个共同本性，我要抓住的就是共同本性。我认为这种共同本性是人性指导行为，如果我们知道人性就能知道他会有什么样的行为，在不同的市场情况下有什么样的行为会导致不同的市场情况。实际上是从表面抓到深层次上去，抓到根底就是研究人性，所以我认为研究人性对于证券市场的理论研究和操作都是非常有好处的。

　　主持人：有网友说，看尹总说话不多，现在技术指标很容易被操控，您认为针对哪些技术指标才能相对客观的反映盘面个股的情况。
　　尹杰：技术指标从我开始做股票到现在用了很多，很多传统的技术指标，很多朋友讲做股票买一本技术指标方面的书去学，其实大家都在这么做，但为什么很多人赔钱呢？技术指标是市场共知的，这就很容易去作一些偏向的东西。另外一方面，参数是在不断修改的，没有一个参数是固定不变的。我们公司所有的研究员在分析股票的时候，准确率之所以相对来说是很高的，关键在于我们自己用自己独特的技术指标。我们在2000年推出了一个我们的3＋2软件，这里面脑电波、心电图，包括亮点和排行榜，利用这个技术指标就可以把市场上很多繁杂的技术指标剔除，留下最有效的就是我们选股的依据。但是从选股来看，技术指标还是市场的，真正流量非常大，单纯靠技术指标是不靠把握的，还是要靠理念和宏观的东西来把握。

　　孙成刚：神光的金融工程部曾经做过一个很详细的研究，从我们的研究成果来看，任何一个单一指标都不可能在市场当中获得一个比较稳健的操作收益，最起码要组合成四到五项指标才有可能在市场当中获得比较稳定的收益。神光有一个评级系统，这里有40几个指标最后才评级，结果我们发现评级的指标在过去达到了700％，所以如果只考单项指标是不够的。投资者一定要注意做一个多因素的综合性的指标系统才能可靠有效。

　　主持人：有网友问，孙成刚同志你好，本人有现金资产500多万，想全仓介入科大创新行不行？
　　孙成刚：这个投资思想应该是两年前的一个投资思想，两到三年前我可以说根据我的分析如何，你可以知道是否买进。在1996年到2000年我写了两本书，其实都提倡了一种思路，选择好股票，重仓买入以后进行一个波段。但是最近这两年对于资金量在100万以上的客户来说，进一步放低20万的客户来说，单一持股的风险是很大的。买一只股票一天的波动是1％可能你的波动就是5万，这导致投资者的心理出现剧烈的波动，这样会直接影响到人的心理，人的情绪如果不正，在做股票的时候就可能出现这样那样的问题，比如说心理不好，情绪波动比较大，对人的身体也是有害的。而且很多时候把持不住，该卖的时候没有卖，该买的时候没有买，所以是做不好的。在2000年我出的书里面讲，对于20万以上的客户来讲应该做好组合，对于500万我们金融顾问一般建议持有股票10个左右，或者更多一点，这样可以分散他的风险，防止单一个股出现问题。科大创新这样的股份属于新股和次新股的范畴，一般来讲这种股的上市定位是比较合理的，上市的炒作也可能是有的。但是根据神光的研究20块以上的股票从来没有超过大盘的。像这样买一个新股是不值得的，可能操作起来会得不偿失。

　　尹杰：今年上半年我们打算推出一个组合周报。

　　孙成刚：组合周报实际上是采取了每半个月提出一份组合的方式，根据组合的平均收益以此来平均推算，过去五个月的盈利是28％，大盘涨幅是-0.2％，这样是归结于组合做的好，所以目前大的客户原则上不应该考虑单一买进，而原则上应该考虑适当的作一个合适的组合。

　　主持人：有网友问，大多数炒股的炒家还是中小散户为主，神光有没有他有名的咨询产品，另外想两位介绍一下神光的金融顾问产品的情况。
　　尹杰：神光在2000年开始的时候，当时是神光的个人理财传真，这是一份可以说是在全国非常畅销的产品，这也是当时我们针对于30万左右资金量的会员提供的产品。随着今年的情况，股市格局也发生一些变化，而且可以说炒股的人越来越多，这样类型的人中间也出现一些分化，大家的炒作风格也好，和一些实际情况都不一样。目前来讲，我们针对这样的资源有理财传真、点金石产品，还有包括我们的半月报告，近期还有衍生出来的组合周报，基本上也是适合100万以内的会员的。

　　神光的金融顾问是一种服务。以前我们是把产品拿出来让客户去挑选，可可能是听着别人的介绍或者是自己第一眼的印象来选择，从公司本身没有对他们进行一个比较好的引导。现在我们培训了一大批金融顾问，这些金融顾问是最领会神光研究成果和产品文化的。为什么涉及到仓位整合这样的问题我们可以马上拿来做，现在我们的金融顾问就是根据每一个客户不同的实际情况帮助客户选择哪一份产品，并且把这些客户适合他的产品的用点结合起来。不但是我给你3＋2会员一份东西，具体是一份东西怎么用，包括我来咨询，包括在运行过程中的偏差纠正，等于金融顾问是贴身的一个理财顾问，一旦加入神光之后始终会有这样一个金融顾问陪伴着你，对于你在理财方面的任何问题都会对你有所帮助。

　　孙成刚：就是点对点，贴身更贴心的方式。

　　主持人：有网友请评价，0703世纪光华，0746延边公路。
　　孙成刚：世纪光华是一个典型的长庄股票。所谓典型的长庄股票在神光上有一个体现，脑电光长期向上，这种股票的阻力两到三年之内就进来了，利润也是丰厚的。尽管短期内会出现大的跌幅，投资的风险度是很高的，这样的股票我们建议尽量离它远一点。延边公路最近表现还是不错的，在我们的评级体系里应该是排在第一级的，就是有投资价值的一个股票，最近又在建仓，从目前的情况来看，他是处于大盘向下不太好的情况下的一种逆势的上涨，对于这样的股票我们建议，当这样的股票明显走强的时候一定不要追，一定要等他量缩下来的时候再进入，等大盘一旦好转或者气氛稳定之后很快会有反弹的幅度上去，这是我们对强势股的一种态度。

　　主持人：有网友问，神光7月份向广大股民推大盘要补位，并且对补缺口不以为然。

　　孙成刚：其实目前的市场中有80％的股票已经补了缺口了，另外深圳的综合指数已经补了缺口，目前深圳的城指和上海的180指数还是有缺口。这次行情本身的缺口用不用补，实际上现在的市场已经做了回答。80％的股票都在恢复缺口了，目前来看补缺口的概率是很大的。神光预测9月份行情1590—1710，我们根据过去几个月的验证结果来看，他的误差是正负2％，也就是我们在98％的资金之下可以相信大盘就是在1590上下的网里波动。用户在看神光网的时候也要注意，不要特别关注哪一天的分析，要看神光的预测分析，神光的预测分析最近这几个月误差连1％都不到。比如上几个月神光预测收盘1800点左右，9月份1700多点，我们估计1590点向下不会低于1510点，再往后看短期大盘的波动，我们看可能会更有效一些。

　　主持人：有网友问，从周K线对称图看，大盘在9月底会出现一个转折点，您两位会出现何种走势？
　　孙成刚：从技术指标来分析，神光有一个测量周期、加固周期，从这两个周期来看9月底确实应该有一个转折点，是向上的转折。目前行情下跌，最大的下跌动量有可能在下周一释放完毕。上海航空和联通发行新股，这两只发行新股之后可能有投资者买进股票。一般来说十月的最后一个周向上的，如果在十月的最后一个周连连下跌，九月最后一个周是下跌的。我们综合分析认为，今天大盘再跌之后，明天和后天两天大盘将会触底反弹。这使得下周可能会出现一个小阳线来，这可能使得大家有一个比较愉快的心情渡过一个国庆节的假期。根据我们预测10月20日前后行情会有强烈的向上反弹。

　　证券分析师孙成刚、尹杰作客新浪网(实录二)