首先，新股市值配售政策在一定程度上改变了目前市场各方的投资策略和操作手法。

　　对机构投资者而言，长期持有价值型股票以获得股息和市值配售利益已成为一种新的二级市场盈利模式。在这种指导思想下，机构投资者的持股信心增强，投资策略和操作手法也更为稳健，追求低风险利润的市场氛围浓厚，组合投资、波段操作逐渐成为市场主流，而集中持股、单向做多的控盘操作方法则明显减少。这反映在盘面上就是尽管市场热点间或涌 现,但拉升时行情短促，上升的空间也较为有限。伴随着基金、券商等投资机构的不断扩容，在机构资金市场占比迅速增加的同时,给人的感觉却是市场多头的"进取心"明显下降,股市内在的上升动能有所不足。对广大中小投资者而言，过去由于新股认购方式明显不利于二级市场投资者和资金量较小的中小股民，认同感普遍较低,如今尽管认购新股中签率依然很低，但毕竟游戏规则已明显向二级市场投资者和中小散户倾斜，逐步开始尝试改变过去的操作习惯。从近期的股指运行态势分析，由于中小散户的操作频率明显减少，许多个股无论是上涨还是下跌，成交量均不大，大盘则基本维持缩量盘整的状态。反弹时尽管成交量有所放大，但总体而言仍属低量水平，要推动股指突破前期的强阻力位难度较大，反弹夭折也在情理之中。

　　其次，新股市值配售政策的实施对市场资金面收紧产生了一定影响。

　　简单地分析，如果投资者利用80%市值配售新股，每只新股平均涨幅为80%，则下半年新股配售收益率粗略估计也仅在2%左右，但一旦大盘下跌，就有可能完全抵消通过新股配售所获得的收益。因此对于过去那些长期在一级市场上运作，无法承担二级市场涨跌风险的巨额认购资金而言，为获取新股市值配售收益而介入二级市场显然是不明智的。据统计，自新股市值配售政策实施以来,较多的一级市场资金已回流银行，而进入二级市场的资金则非常有限。过去依靠一级市场认购资金的"滋润"，二级市场新增资金不断，而目前这种状况，每上一只新股，都将意味着股市存量资金的流失，对资金供求关系的负面影响已有增大。

　　最后,新股市值配售政策较为明显地改变了新股上市后的"炒作模式"。

　　新股发行方式改革以来上市的一些新股普遍呈现低涨幅、低换手率的特点,这主要由于在全额市值配售发行方式下,中签股票都在二级市场投资者手中且分布更为分散,与过去筹码集中于一级市场"打新一族",上市即抛的操作方式相比,目前的持股者兑现的要求并不强烈。一般而言,新股上市首日涨幅的高低决定了投资者卖出股票的意愿,在涨幅不高的情况下,投资者普遍比较惜售,市场换手率也因此而大幅下降,使机构介入炒作的难度明显增加。过去在盘整市道里,新股的炒作往往成为市场的一大亮点,但目前这种形势,无疑让一些热衷"炒新"的市场投资者感到兴致索然,这也在一定程度上影响了市场的活跃度。

　　总体来看,新股市值配售政策的实施,增强了市场投资者的持股信心,特别是在大盘调整过程中许多中小散户的惜售心理得到强化,有效地"削弱"了市场的做空动能,但同时也对市场资金的供应产生了一定的负面影响。

　　在存量资金不断流失、场外资金谨慎观望的情况下,短时期内大盘做多量能不济。所以近期向上反弹的空间也受到明显限制,成为"后井喷"时期大盘持续缩量盘整的重要原因。

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　　(国海证券研发中心江波)