●记者蔡锋发自上海

　　6月5日，银广夏终于被暂停上市，这也是今年以来沪深两市因连续3年亏损而被暂停上市的第13家公司。同时，银广夏也极有可能因其重大违法行为而被直接退市。

　　银广夏走了，留给了市场的却是一连串长长的思考，以及公司一篮子的债务、担保、 诉讼和一世的臭名，还有那说不清的重组努力。

　　3年亏损被确认

　　公司资料显示，银广夏被暂停上市的原因是公司连续三年亏损：中国证监会认定公司1999年、2000年亏损和公司已披露的2001年年度亏损。而这“连续三年亏损”则是市场疑问最大的，为什么在公布年报一个月以后才确认往年的亏损呢？

　　银广夏是4月30日公布的年报，公告当日即戴帽ST，原因是“净资产不足1元”。与投资者预计的暂停上市相比，ST的情形显然好得多，该股股价于是在年报后连续出现数个涨停。加上前期“中联重组银广夏”的消息，投资者对银广夏更产生了一种“朦胧”的感觉，市场上也开始有各种关于银广夏重组的传闻，“银广夏难道可以复活”？

　　5月16日，公司突然公告收到中国证监会行政处罚决定书，称公司已被认定虚增利润，在10天内公司追溯调整财务报表后将被暂停上市。投资者迷惑了，为什么中国证监会在这时候才作行政处罚？银广夏陷阱2001年8月被揭开，至今已有10个月，为什么到现在证监会才确认往年的报表造假，在年报披露前为什么不能对这部分虚假利润作出“判决”呢？

　　漫漫重组路

　　5月30日银广夏停止交易后，记者向公司方面了解与中联集团的重组进程，公司有关人士透露“一切还在进行中”。实际上，留给银广夏和中联的时间已经不多了。按照有关规定，暂停上市后半年内无法扭亏即要退市，除非公司延长暂停上市期的申请被同意。

　　现在到6月30日只剩下不到1个月的时间，在如此短的时间内要完成重组并实现中报的盈利几乎是“痴人说梦”。业内人士分析，如果在往年，通过资本性重组可以达到扭亏目标，但在现在的情形下，按照新的会计准则，资本性重组收益不可计入公司利润，只能计为资本公积，要在短时间内实现银广夏的扭亏不大可能，鞍山一工(600813)被暂停上市就是例证。

　　该人士同时分析，由于银广夏造假情形严重，臭名昭著，连新华社都在5月底对银广夏事件进行系列追踪报道，基本对银广夏事件盖棺定论，“银广夏如果不死，对市场和管理层宣扬的诚信都将是莫大的讽刺”。

　　尽管如此，已经进入银广夏的中联集团却对重组表示了充分的信心，有关负责人称，虽然银广夏的暂停上市会对重组产生影响，但对公司资产和处理债务关系等核心问题不会有根本性影响，中联集团会继续推进重组工作的进行。

　　谁在买银广夏

　　虽然银广夏要暂停上市已经是路人皆知，但是其二级市场走势却令人迷惑。5月24日该股在跌停开盘后，放巨量打开跌停，当日换手达20%。5月28日是银广夏暂停上市前最后一个交易日，该股又放出5410.43万股的巨量，换手19%，收于3.83元，仅比上一交易日下跌2.05%。

　　两个交易日换手40%，究竟是谁在买银广夏？明知要暂停上市，难道会有这么多市场投机者愿意刀口舔血、将钱赌在银广夏难以猜测的未来上？亦或如部分市场人士认为的，是有先知先觉的“新主力”进驻？这也许永远不会有答案。

　　最后一个交易日下跌2.05%，至少说明银广夏的持有者已经没有了仓皇而逃的恐慌，正如某位银广夏的“长期持有者”说的：“到现在‘三板’市场行情如此火爆，即使银广夏退市上‘三板’也可以，水仙在‘三板’上市不就翻番了吗？”

　　《国际金融报》(2002年06月06日第七版)

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