新华社记者 张旭东 张建平

　　4月29日，银广夏2001年报终于公布。翻阅这份年报不难发现，投资银广夏的群体与去年大相径庭：仅半年时间，银广夏的股东由14245人分散为91047人。昔日重仓持有银广夏股票的机构投资者，如今避之惟恐不及。这些机构大户的投资行为给我们留下许多思考：“专家理财”的机构大户如何规范其行为？日益显现的股市风险如何化解？

　　重仓持有银广夏的机构大祸临头？

　　与个人投资者相比，机构投资者占有资金和信息上的优势，这些号称“专家理财”的机构理应避开大的股市风险。但恰恰相反，很多赫赫有名的机构投资者栽在银广夏身上。

　　有关的公告显示，北京中经开物业管理有限公司、基金景宏、基金景福、上海金陵和轻纺城在银广夏事发时分别持有959.28万股、672万股、485.64万股、712.98万股和250.67万股。到去年底，银鸽投资的一纸公告又让股市大惊失色，这家机构通过“委托理财”和“自营”控有355.9万股银广夏！

　　银广夏复牌后惊心动魄的下跌，使那些重仓持有银广夏股票的机构大户损失惨重。如今翻阅证券市场上披露的信息，昔日银广夏股票在持股比例占据第一位的基金景宏，银广夏股票被大量抛售，到去年9月30日，银广夏已经从其持仓前十名股票明细中消失。

　　从9月10日至9月30日，银广夏在仅有的14个交易日中全部跌停，但基金景宏却在这14个跌停交易日里，至少抛出了350万股，银广夏的剩余仓位最多维持在310万股左右。

　　另外几家机构也同时开始施展动作：上海金陵在去年10月27日发布公告称，公司已出售了持有的712.98万股的全部银广夏股票，平均每股价格7.47元，投资损失约1.7亿元；轻纺城则在去年11月23日发布公告称，公司也已售出持有的全部银广夏股票250.67万股，平均价格每股5.96元，投资损失约0.75亿元；到今年3月份，银鸽投资在遭到上交所谴责和证监会调查的情况下，将所持有的近356万股的银广夏悉数抛尽，损失约为1亿元。

　　去年9月5日，在银广夏即将复牌前夕，作为银广夏流通股的第一大股东，北京中经开物业管理有限公司的母公司——中国经济开发信托投资公司的总经理姜继增接受了记者的采访。“银广夏复牌后，我们持有的股票至少不率先出逃。”他说，“我们将派出几路人马考察银广夏是否还有投资价值后，再作出决定。”但事到如今，从中经开减持股票的情况来看，这家大股东是大大地失望了。

　　机构称自己踏入陷阱是真是假？

　　尽管有关当事人做了种种解释，普通投资者仍然难分真伪。银广夏案发后，记者在上海采访时，曾接触到一位大量持有银广夏的机构投资者。

　　“不明白，我和李有强是很好的朋友，他也不知怎么了，我去过广夏公司很多次，这么好的一个企业怎么会变成这个样子？”这位在业内投资理念声碑很不错的投资者谈起银广夏来，很是诧异。

　　谈及银广夏的麻黄草、葡萄，这位投资者还是深有感情，“李有强和我说，当年他们创业的时候，在大漠之中种草植树，光是为喝酒御寒，就整整耗去了几百公斤白酒。银广夏成了如此下场，我今天还是不明白。”

　　在资本市场上因“3.27”国债期货等而赫赫有名的中经开公司，这一次也踏入了银广夏“陷阱”。

　　姜继增对记者说：“2000年，中经开想选只好股票来进驻资本市场，而此时，恰好正看到了银广夏出的年报，其中的萃取技术吸引了我们注意。刚开始，我们还是很慎重的，但接触过几次后，疑虑就打消了，尤其是我参加了银广夏公司在安徽芜湖设厂，被其盛大的剪彩仪式感染了。随后，便拍板定准了银广夏。”

　　凭借如此简单的判断，便轻而易举地踏入“银广夏陷阱”，这似乎与中经开在资本市场上的名声不符。而有“专家理财、组合投资”之称的基金，居然也蒙受了银广夏造假之骗。不过耐人寻味的是，基金景宏、基金景福同属于一家公司所辖，它们也不约而同地在同一时间段对银广夏股票建仓。

　　到2001年6月，基金景宏共持有银广夏股票672万股，在其投资的股票中名列第一位。基金景福持有近343万股，在其投资的股票中名列第七位。在解释这些投资行为时，两只基金2001年中报说法如出一辙，均称对银广夏公司公开披露信息进行了详细的研究，但未能回避上市公司业绩的陷阱，同时还表示了歉意。

　　基金景宏称：“本基金去年三季度以来陆续买入银广夏670多万股，是基于银广夏近年来业绩以及未来的高成长性的基本面分析，是按照公司投资决策程序进行的一种正常投资行为。”基金景宏在投资前后，还先后派出十余人次对银广夏总部、天津广夏、芜湖广夏、设备代理商及中介机构进行了调研。基金景宏表示，“本基金管理人深感无奈和痛心”。

　　基金公司的职能是“受人之托、代客理财”。银广夏造假历史达7年之久，基金景宏先后十余次进行调查，却未能发现其中任何端倪。此种投资行为在有愧基金公司“专家理财”的称号之余，也确实令人生疑。

　　机构是否参与操纵股价有待明断

　　有关的机构投资者通过各种渠道进行解释，但是打消不了来自普通投资者的强烈质疑。

　　业内人士分析说，银广夏流通股第一大股东中经开在2000年6月建仓，在此之后，景宏、景福两只基金跟进持股。这两只基金隶属大成基金公司，中经开则是大成基金公司的四大发起人之一。

　　谈起上述看法，姜继增说这是巧合。大成基金公司则称：“中经开只是我们公司的发起人之一，与我们的基金没有关系。”

　　基金景宏、基金景福是大成基金管理下属的两只基金。2000年两基金中报显示，到2000年6月30日，两基金均未买入过银广夏，但随后两只基金均大幅增持。

　　以基金景宏为例：到2000年9月30日，基金景宏持有银广夏股票的比例已位居其持股的第八名，而到去年底，银广夏已成为基金景宏的第一大持仓股，大约持有700万股。此时，基金景宏也成为银广夏流通股的第二大股东。

　　伴随着两只基金的建仓，除权后的银广夏从21元涨至37.99元，完成了银广夏股价的最后一次拉高过程。与此同时，中经开到2000年底成为银广夏流通股的第一大股东，持有约940万股，到2001年6月时依然持有959万股。

　　从以上投资行为可以看出，中经开和两只基金对银广夏的大举买入可谓“英雄所见略同”。联想到中经开和两只基金的股权关系，该如何打消业内人士对这种投资行为的怀疑。

　　从银广夏的股东人数看，1999年底为51800人，筹码比较分散；到2000年中期，筹码开始集中，北京中慧良软件开发(持股548万股)、北京领创科技(持股528万股)、海南兴华进出口(持股376万股)、北京昊天园艺(持股284万股)名列流通股东前四名。

　　到2000年底，筹码更加集中，股东人数锐减到了17536人，一年间缩减了66%；同时，银广夏迎来了几位重量级的流通股东，北京中经开物业管理持股939万股、基金景宏持股700万股，此前重仓的北京中慧良、北京领创依然重仓，同时，上海金陵还持有359万股。

　　到了2001年6月，中经开依然是银广夏流通股第一大股东，持有约959万股；基金景宏为第二大股东持672万股，基金景福约为343万股。

　　至于上海金陵、轻纺城和银鸽投资这另外三家上市公司，也大约是在银广夏股价的最高点左右建仓持股。上海金陵和轻纺城是通过自营购买银广夏。银鸽投资则4次通过“委托理财”增持银广夏，其中银鸽投资所委托的两家公司均介入银广夏，然而在银广夏事发后，却迟迟不公告，直到去年底披露，股市顿时哗然，银鸽投资也随之陷入困境。

　　从银广夏事件发生到今天，昔日的机构大户大部分成功实现脱逃银广夏。银广夏的年报显示，到2001年12月31日，银广夏的股东数量由14245人又一下分散为91047人，银广夏的筹码已经由昔日的高度集中变为分散持有。

　　不管过去对银广夏抱有何样的目的和希望，但机构大户的纷纷脱逃，表明对银广夏已经彻底失望。

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