记者陈超发自上海

　　日前国泰金鹰开放式基金宣告成立，其232637亿元的认购款中，中国人寿投资3个亿、中保投资近1个亿，再加上其他保险公司的投入，保险机构对基金这一投资渠道可谓越来越重视。基金尤其是开放式基金，已逐渐成为中国保险公司投资的战略重心。

　　财务稳健是商业保险公司的命脉。理论上、法律上，保险公司都有破产倒闭的风险，因此，如何在迅速壮大实力、扩大业务的同时保持财务稳健，成为我国各家保险公司经营管理的核心问题。

　　基金是保险公司主要投资渠道

　　由于1997年以来，我国已经7次下调存款利率，国债利率也随之下调，保险公司的资金运用效率受到严重挑战。因此，各保险公司纷纷呼吁扩大投资渠道。正是在此背景下，1999年10月，保险公司被批准允许购买证券投资基金，通过这一间接方式进入股市。但保监会对购买比例作出明确限制：保险公司投资证券投资基金的比例不能超过总资产的10%，保险公司对单只基金的投资不得越过基金股本的10%。

　　据保监会统计，截止2001年，我国保险公司总资产为4591亿元，基金投资规模只占总资产的4.55%，与保监会规定的10%相距甚远。在保险公司三大主要投资渠道债券、协议存款、证券投资基金中，基金的投资比例最小，但投资收益却是三者中最高的。2001年，中国国内保险公司投资基金的平均收益率为12%，在2000、1999年度甚至达到20%以上。

　　基金作为目前保险资金的主要投资渠道之一，现在和将来都是保险业关注的重点。就现阶段而言，保险公司的固有特点决定其必须非常注重资金的安全性、长期性以及资产的流动性，而正在兴起的开放式基金具有规模不受限制、存续时间不受限制、价格形成机制可以有效规避流动性风险、透明度高等特点，被认为是现阶段最适合保险公司投资的品种。

　　据中国人寿资金运用中心投资分析部一位负责人介绍说，目前基金、股市呈现震荡格局，中国人寿去年投资基金的整体收益不如债券，在基金上的投资比较谨慎，总量也较小，并未达到10%的比例。央行降息后，债券和协议存款的收益也在下降，因此，中国人寿将根据市场的走势情况来调整基金投资战略，但“我们不可能放弃基金这一投资渠道”。

　　保险公司的“理财”困扰

　　国内保险公司的资金都是由下属部门在运作，而且其中有50%以上为银行存款，资金运用效率难免大打折扣。而在国外，保险资金都是由专门的投资公司来运作的，运用渠道也是多种多样。

　　中国加入世贸组织后，金融保险业将成为中外竞争的焦点。西方国家保险产品定价较低，其发展主要靠投资，投资收益大都在10%以上。而我国保险业务虽是盈利的，但盈利是靠较高产品价格。在加入WTO后，这种状况对我国保险业参与国际竞争极为不利，客观上促使我国的保险资金着手寻找回报更高的投资途径。

　　自去年以来，中国国内各家保险公司在财务和投资方面都非常重视，也取得了相当的进展。新华人寿、泰康人寿相继通过ISO9002认证，平安保险获得国内惟一的AAA信用评级。投资方面，各家保险公司都加紧招兵买马，形成的强大投资机构，现已经成为我国证券界越来越重要的力量。

　　据平安保险有关人士分析，目前制约保险公司投资能力和成绩的因素主要有两个：

　　一是投资渠道的制约。目前保险公司的资金运用受到诸多的法律限制，投资渠道还比较少，虽然已有一些放宽，但尚不能解决问题。例如，各保险公司可投资的资金规模就远大于可供选择的基金规模，使总资产规模较大的中国人寿、平安保险、太平洋保险等公司的基金投资处于被动，对基金品种选择和剔除的空间过小。而一些小型保险公司，如新华人寿、泰康人寿，因为他们的总资产规模较小，在每只基金总股本10%比例限制之下，对于现有市场基金品种的投资游刃有余。

　　投资渠道的匮乏不利于我国保险业务的发展。业内人士表示，目前我国保险行业投资连结型、分红型产品逐步成为保费收入的生力军，但资金运用的尴尬大大削弱了该类产品的竞争力，限制了其成长空间。

　　因此，保险公司对进一步拓宽资金运用渠道的呼声非常迫切。

　　二是投资人才的制约。从保险公司目前的人才结构来看，保险公司缺少投资人才。尤其是具有一定精算基础、能够将保险公司的资产与负债相匹配的投资人才。由于收入水平的差距，投资人才集中于证券业是不争的事实。投资人才的匮乏使得保险公司难以保证资金运用产生良好的经济效益。因此，引进和培养投资人才也是保险公司的当务之急。

　　保险资金依然看好开放式基金

　　近期，国内第四只、第五只开放式基金金鹰增长和鹏华增长基金纷纷亮相，但发售情况却不如意。去年国内推出首个开放式基金华安创新时，投资者认购踊跃，但随后华夏成长、南方稳健、金鹰增长和鹏华增长的认购情况则是每况愈下。华安创新当时销出近50亿份单位，第二个开放式基金南方只销出30亿份左右，最近国泰管理公司推出的金鹰，销售情况更差。不但如此，华安创新和南方稳健成长两个“老基金”，今年也出现净购回。华安创新去年12月21日开售，当时有50亿2900多万个单位，到年初单位降至50亿200多万份，出现2000万份净购回，南方更是在4天内净购回200多万份。

　　相关分析认为，开放式基金在国内遭冷遇，与基金本身的投资效果关系不大。从最新公布的投资组合来看，一季度开放式基金表现是良好的，在与封闭式基金的“较量”中，已显现出优势。较早的3只开放式基金的平均净值增长率达2.02%，高于封闭式基金加权平均1.66%的增长水平。与去年整个股市的盈利相比较，去年底到现在深沪股市下跌了7%左右，但华安创新和南方稳健成长两只开放基金分别取得5%和6%的增长，远比大市情况好。此外，新的开放式基金也获得了相关部门的“特殊培育”，可以率先获得新股认购。

　　保险公司作为重要的中长期投资机构，投资理念正与此相吻合。保险资金投向开放式基金的长期战略和信心也不会因此出现动摇。

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