从上个星期开始，我们用四集节目的篇幅剖析了中石化将如何变局。同时了解了中石化旗下四大板块的上市公司在变局中会处于什么样的位置。可以说，中石化所属的这些上市公司的情况我们都有了大致的了解。那么今天让我们把目光集中到中石化，这家国内股本结构最大的上市公司。

　　中石化作为国内唯一一家在纽约、伦敦、香港和中国大陆四地上市的公司，今年也许 是做业绩巡演最多的一家公司。大大小小连续六十多场的巡演，中石化不断在向投资者耐心解释业绩下滑的原因。而一直在发行价之下徘徊的A股股价，的确让中石化感到压力巨大。对于中石化董事长李毅中来说，这也是他久久不能去除的一块心病。他很坦率的告诉记者，这也是他觉得对不起投资者的地方。

　　并不仅仅是股价让中石化感受到压力。投资者注意到，中石化2001年业绩下滑以及第一季度业绩不太理想，除了油价还有市场外的因素。李毅中告诉记者，现在股份公司是一级法人，总部是集中的，下面的分公司、子公司怎么样发挥他们的积极性，调动两级积极性，这个也存在一些问题。

　　资本结构的复杂也造成了管理效率的低下，整合内部资源成为迫在眉睫的事情。对此，李毅中谈到，在上市初期，他们就承诺要进行整合，但当时还顾不上，现在他们正在酝酿一个长远的规划以及一个分布实施的计划，整合不整合，谁先整合谁后整合，标准就是有没有整合效益，整合当然要花费，但几年后还可以回收，如果不合算就不要去图这个虚名。

　　中石化的整合采取什么方式，是投资者最关注的热点问题。显然，如果直接购买小股东的股权，将大大增加成本；而采用换股的方式，会因为增发问题使得整合难度增加；看来直接卖壳是比较经济的做法。如果卖壳，壳小是一个因素，选择对象也很关键。因为股权转让的主动权掌握在中石化手中，它必须保证接盘者的素质和置入的资产质量。

　　按湖北兴化的操作方式，用每股净资产溢价10%来计算壳的成本。我们发现上海石化、扬子石化、齐鲁石化等大型石化类公司的收购成本将非常高，接盘者也很难寻找。这些壳的转让也许会选择另一种方式。中石化将在计划好的时间内分阶段、分步骤拿回4家H股、11家A股的石化资产，并将这些壳出手。最后形成一个统一的能源化工一体化的综合类公司。至于多长时间能完成这个重组，李毅中回答说：“往后如何整合，我们有一个长远的安排，根据不同的情况，采取不同的办法，分期分批来进行，至于哪个先整合哪个后整合，这个我们会在决定整合之前会负责任的披露。”

　　1998年中国石化行业重组，到现在形成了中石化、中石油、中海油三足鼎立的局面。国内三大石油巨头的竞争已经展开。中海油总裁傅成玉指出，现在的情况不是直接竞争，而是通过资本市场来竞争。你的股价高了，就意味着在资本市场上你被看好，那么这对于其他家公司就是压力，他们就会想办法提高效率。

　　中石化显然还要面对更强硬的对手。中国将在加入世贸五年后开放油品批发业务，对原油、天然气、燃料油的关税将降到6%。国际石油巨头早已对中国市场虎视眈眈，目前中国合成树脂市场的52%，化纤原料的53%，合成橡胶的44%都已被国外石油公司占领，而这个市场的争夺才刚刚开始。面对并不太高的市场份额，中石化是做大作强夺回市场，还是眼睁睁看着市场被蚕食。巨大的压力已经摆在中石化面前。

　　和国外大的石化公司相比，中石化有竞争力吗？国家计委副主任张国宝认为，通过改革以后，石油公司的体制会越来越增强，是具备竞争力的。而且中石化它是个大的集团公司，既有H股也有A股，它下面还有一些独立上市的，比如仪征化纤等股份公司，以后都可以把它们合并到总公司来。但他同时也强调，它的合并将面临很多问题。

　　提高效率是改变现状的唯一途径。记者在采访中了解到，中石化将借鉴国外石油巨头们的做法，首先对公司传统的管理模式进行改革。中石化总部是决策中心；决策中心之下成立四个事业部，是利润中心，分管采油、炼油、化工、销售四大板块；下属分子公司是成本中心。从原材料的采购到产品的销售都由决策中心统一调度，以优化资源的配置，提高效率。6月份之前中石化就将成立从属于炼油事业部的润滑油销售事业部。把中石化所属各种牌子的润滑油整合起来，形成一个统一的品牌。李毅中认为，进一步优化资金资源、技术人才等生产力要素，产生出新的效益增长点，这是整合的目的，整合的标准。

　　现状是必须改变的，无论它有多么难。李毅中在谈到中石化的命运时，最常提到的一句话就是，“五年走出生死线”。对于中石化来说，前面的路只有一条--走出生死线。

　　中石化变局之一：弃子求变

　　中石化变局之二：不能丢失的阵地

　　中石化变局之三：以大图强

　　中石化变局之四：何时原油滚滚来

   股票短信一问一答，助您运筹帷幄决胜千里！