梗概：最近，有关券商曾经包销个股的走势又成为市场的热点，但这次关注的焦点并不是被套之后怎么办，而是近期他们的连续减持。比如银河证券减持罗牛山，兴业证券减持杉杉股份，平安证券大量减持浙江广厦，这种减持意味着什么？简单的资金调剂还是另有它图呢？

　　最近，有关券商曾经包销个股的走势又成为市场的热点，但这次关注的焦点并不是被 套之后怎么办，而是近期他们的连续减持。比如银河证券减持罗牛山，兴业证券减持杉杉股份，平安证券大量减持浙江广厦，这种减持意味着什么？简单的资金调剂还是另有它图呢？今天本栏目北京直播室请来了北京新兰德的张景东。

　　主持人：就目前的行情来看，并不是很悲观，但是象兴业证券以12.50元减持杉杉股份，比配股价只高出0.50元，基本上没有赚钱，您觉得它们这样做的主要原因是什么？

　　张景东：我觉得主要还是出于资金方面的考虑。因为目前来看，券商实力还是相对有限。好像在我的印象里面，注册资金在20亿元以上的这种证券公司已经是属于大券商了，但是以市场的规模来说，券商对资金的需求远远不止这些。目前来看，券商还缺乏一个合理的或者方便的融资渠道，毕竟能够进入资金市场拆借的券商还是少数。同时以往过去券商很多都是通过占用客户保证金非法手段获取资金，但是这些手段随着监管的加强被逐渐被堵死。在这样一种情况下，券商的主要融资手段来自增资扩股，我们也可以看到，在过去两年当中，这方面券商的举动还是很多的，所以在这种情况下，向券商包销个股，少则占用三四亿，多则达到七八亿，对于一个注册资本只有20、30亿的公司来讲，我觉得影响还是相当大的。面对未来2年的市场，出于资金需求方面的考虑，我想他们也会尽快把这部分占用的资金尽快的变成现金，这样才能满足今后正常运转的需要。

　　主持人：有些人与最近大盘的下跌联系在一起，认为券商的这种行为表明他们并不看好市场的后期走势，您觉得有道理吗？

　　张景东：我觉得这种看法当然有他一定的道理，人们会很自然的联想到，券商对后市的一种比较谨慎的预期，否则，它完全可以有理由多等一段时间，等到手中的股票上涨一段空间。但是我觉得我们从近期的行情里面也看到，基本上后面介入的资金，特别是主导目前反弹行情的游资，对券商重仓的一些个股基本上都是采取回避的态度。所以，这部分个股大多数涨幅都是比较有限的。在这些情况下，券商多等待一些时期，或者再多等待一段空间，可能这种预期也不会出现太良好的效果，这个可能导致他们在近期采取比较果断的行为。同时我觉得这种判断还是有失全面。因为基本券商的这种减持行为是个体的行为，不应该带有太强的整体性。

　　主持人：我们记得在B股市场连续走强的时候，有一些境外投资者率先减持手中还在不断盈利的B股，不久B股市场的大调整开始了，您认为这两种减持最大的区别是什么？

　　张景东：我觉得这两者的区别还是很大的。因为相对来说，当初境外投资者介入B股市场，首先他们的买入是一种主动的行为。在卖出之前应该说B股市场经历了一个幅度非常可观的一个上涨。很多人获利程度超过50%，甚至100%以上。在这样一种状况下，我想任何人都会选择一种卖出的行为，这完全是出自盈利考虑，锁定利润的一种主动性卖出行为。而券商在包销个股，使得自己成为公司大股东的过程当中，首先他的介入行为基本上是一种被动的，因为本身并没有要成为大股东的愿望，而在卖出的过程当中，我觉得基本上也是出自于资金需求方面的考虑，采取一种被动的减持行为，特别是我们看到大多数券商，基本上没有明显盈利，所以它和当初B股的那种状况我觉得基本上没有什么可比性。

　　主持人：目前还有一些券商包销的个股，也有不少专业人士在推荐，对于投资者来说，此时的风险是不是已经开始加大了？

　　张景东：我觉得从中短期来讲投资者应该注意一下这些券商的具体的情况，特别是对一些小券商来说，可能占用这部分资金对他们影响相对会大一些。那么这种状况可能会影响到这批个股中短期的走势。从较长的时间来看，我觉得影响可能不会太大，像当初基金重仓的股票，是投资者很喜欢的个股，而且这些个股在过去行情里面也有不错的表现，而随着市场的变化，基金重仓的个股好像成为了大家不看好的股票。所以我觉得关键还是在于股票本身，而不是券商中仓还是别人重仓的股票。

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