肖惠龙

　　最近，有关新股发行方式改革的呼声甚高。提到新股发行，有些人马上会想到要剥夺一级市场赢利。其实，一二级市场差价的形成并非是新股发行价太低，而是二级市场的价格虚高，要消除此种现象，必须提高上市公司质量，使交易价格符合其内在价值。一级市场目前所采用的上网定价的发行方式，经过6年的实践证明是相对公平透明，符合当前我国证券市场实际状况的。如果轻易改革，至少会造成以下弊端：

　　弊端之一：四五千亿申购资金一去不返。如果新股发行只向二级市场投资者配售，新股专业户的资金只能撤出一级市场，回流到银行或国债市场，很少会进入二级市场。因为一级市场都是一些厌恶风险的稳健投资者，他们的资金都是输不起的资金，以为取消了他们认购新股的权利就可以迫使他们进入二级市场为套牢者托盘的想法，未免有些天真。弊端之二：造成新的不公。从以往的实践来看，向二级市场配售总有许多投资者由于种种原因无法按时交款而由承销商吃进，如果一只5000万的新股，有5%的中签“马大哈”未交款，250万股的差价被券商轻松拿下，这无疑会造成另一种不公。弊端之三：促使股市频繁波动。按目前新股的中签率，要想每股必中，大约需要1000万元的市值。如果一个拥有10万元市值的投资者理论上须认购100次才能中签一个新股，按平均每年申购30多次来计算，大约须三年时间新股的雨露才能滋润到他的头上。相反，对于掌握巨额筹码的大投资者，可以在市值登记日拉高股价来提高市值(可能并不是为了申购而是出货)，造成股市不正常频繁波动，受损的还是中小投资者。

　　近期证监会领导反复强调改革要在市场稳定的前提下进行。要打破6年来一二级市场的资金平衡，必会使各种利益进行重新大调整，股市的波动在所难免。随着市场炒新浪潮的平息和申购资金的日益膨大，一级市场的收益正逐步减少，一级市场的暴利时代已经终结，如果还要剥夺一级市场投资者的蝇头小利，那么，二级市场也不会繁荣。

   股票短信一问一答，助您运筹帷幄决胜千里！