编者按：年报公布在即，对于上市公司业绩的前瞻显得更为迫切。从本周起，我们将推出“年报前瞻”栏目，对影响上市公司2001年年报的种种因素一一评点。

　　曾经对一些上市公司2000年度和2001年上半年度利润增长作出过重要贡献的委托投资收益，由于2001年下半年度股市走势的骤变，是不是会成为镜花水月？第一种情况是出于安全考虑，提前终止委托。

　　其中比较理想的一种是既收回投资又有一定收益。据披露，目前已收回或部分收回委托投资资金并获得一定投资收益的有铜峰电子(本金21000万元，收益506万元)、嘉宝实业(本金5000万元，收益133万元)、山东临工(本金3000万元，收益199.35万元)、金马股份(本金10000万元，收益816万元)、林海股份(本金3000万元，收益300万元)、联通国脉(本金8000万元，收益326.67万元)等，但这样的例子目前还不是很多。另一种是虽然收回投资但因提前终止委托合同，未能得到任何收益。如：鞍山合成、ST重机等，它们在公布终止委托的同时，均未涉及收益，想来是白跑了一趟。

　　二是受合同约束或出于侥幸冒险心理未终止委托，有待到期再见分晓。

　　其中又将出现三种结果：其一，受托方遵守信诺不仅如期归还所委托资金，而且不论自己是亏是赢，还是照合同兑现所承诺的保底收益。其二，虽然收回投资本金，但受托方因亏损不愿兑现保底承诺。如北方股份2001年中报披露，其委托理财已经出现了亏损。尽管亏损金额只有34.7万元，但委托双方已为是否存在保底承诺发生争执。国泰君安公开发布声明：“当年收益率低于或等于6%时，我方不收取管理费和业绩报酬；北方股份误以为我方有保6%年收益的承诺，实际情况是双方签定的合同中没有任何保证收益的条款。”北方股份董秘则表示，合同中由于《证券法》等有关规定，国泰是未承诺保底收益，但有相应变通条款。其三，本金和保底收益能否收回均存在风险。东风科技第三季度报告显示，委托上海华铭投资有限公司进行投资理财的1500万元，委托期限至2001年8月30日终结后，本金及约定的10%的年委托投资收益却未能按协议规定的时间及时收回。福建水泥近日公告显示，公司5500万元委托理财资金遇上了麻烦，不仅3400万元资金被开户券商挪用，而且由于开户券商和受托理财机构有关人员因涉及经济案件，所经手的有关账户被冻结，使得福建水泥所委托资金可能无法按原合同约定期限返回。

　　然而，并不能就此推断上市公司的委托投资收益就等于竹篮打水一场空。

　　由于上市公司与券商之间签定有保底的承诺，虽然这种承诺在法律上不属于有效合同，但对于一些需要维护信用的券商而言，只要不是真正出现资金链断裂的严重危机，大多数可能会选择“打落牙齿往自己肚里咽”的做法去兑现承诺。同时，保底承诺目前作为一种约定俗成的做法，管理层目前并未考虑加以干涉：全国人大投资基金工作组组长王连洲在谈到保底承诺问题时指出，“完全禁止保底承诺是目前不现实的事情”。在这种情况下，估计大多数上市公司还能凭这一条赢得它们的赌注。而在这方面，券商显然将是输家。

　　但是，在总体上，上市公司委托投资金额虽然越来越大，对其业绩的贡献却像王小二过年，一年不如一年。统计结果显示，2001年上半年，上市公司投资收益大于营业利润的公司只占总数的23.13%；平均每家上市公司的投资收益与去年相比减少了近100万元；投资收益占净利润的比重为15.29%，比去年同期的18.37%下降3.08%。就全年来看，预计这一收益将继续减少，从而对全年业绩产生一定的负面影响。特别是，一旦发生受托方特别是其中有些不规范的投资机构背信毁诺的情况，则不能排除一部分上市公司有可能栽倒在股票投资或委托投资上。委托投资的风险将越来越大。(黄湘源／文)

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