平安证券综合研究所高利

　　编者按日前，双鹤药业一则提前完成全年销售收入的消息，令其股票涨停，预热了年报行情。

　　从今日起，本版开辟“年报前瞻”栏目，从多角度、多层次，由面及点地分析、预测今年上市公司的业绩。帮助投资者挖到“金子”，避过“雷区”，是我们此举最大的愿望。

　　受国际经济环境的影响，以及国内经济结构的调整，2001年上市公司整体盈利水平可能出现略微下降的趋势，行业之间的分化不可避免。从每股收益增幅的角度看，2001年业绩有可能出现较大增长的行业将在通讯、煤炭、房地产、交通运输、电力等行业或板块中产生。通讯行业——TCL通讯、兆维科技

　　虽然在2001年的全球股市中，电子通讯和计算机相关领域成为投资者不看好的行业，但国内以通讯设备为主的通讯板块的基本面依然强劲。从政策面上看，目前我国在政策予以电子通讯行业非常大的政策扶持。尤其是针对国内电信企业在资金上、技术上与国外企业存在一定的差距，国家将向电子通信行业注资1万亿，其中一半的金额将直接投入通讯制造业，即五千亿元人民币，同时还将对邮政行业进行五百亿的投资，以期在2005年，电信业的产值能够占到GDP的7%，产值较之2000年能够翻番。在这种大好环境下，通讯设备制造行业必将率先得益。因而，我们认为通信板块将在2001年年报继续大放光彩。

　　在通讯行业上市公司中，除了动兴通讯、大唐电信、东方通讯等龙头企业可继续保持平稳增长外，一批转型企业值得关注。如TCL通讯，目前是全国最大的电话机生产厂家，产量产值、利润、创汇及经批准中国邮电通讯网络品种居全国第一。2001年上半年，公司主营业务收入比去年同期增长85%，但净利润比去年同期下降65%。公司利润下降的主要原因是：公司的销售网络尚处于打基础的阶段，分销能力未能得到充分发挥，市场竞争激烈，产品销售价格进一步下降。同时，投资公司TCL通信技术(深圳)有限公司处于调整阶段，产品仍未打入市场，上半年该公司亏损1482万元，影响了本公司合并利润。 在上半年 ，TCL移动通信有限公司生产经营的GSM数字移动电话销售情况良好。该公司上半年 销售收入和净利润同比增加555%和480%。表现出良好的经营状况。尤其值得关注的是公司持股40%的TCL移动通信有限公司，2001年凭借TCL强大的品牌实力和一系列成功的国际化运作，目前不仅成为TCL集团经济增长最快、最具活力的企业之一，还成为今年国产手机创新能力最强、盈利最多的企业。今年1至10月，该公司销售额超过18亿元人民币，净利润达到1.5亿元人民币，分别比去年同期增长598.6%、1200%。 众多领导和专家认为，TCL已成为中国一个著名品牌，是中国民族工业的一面旗帜。TCL手机已成为国产手机的领跑者。

　　另外，2001年完成资产重组的兆维科技，2001年上半年不仅经过努力使公司的或有负债金额大幅度下降，而且在生产经营方面取得了突破。2001年上半年公司在国家继续加大通信基础设施建设的大好形势下，通讯主业实现主营业务收入23886.5万元，主营业务利润4248.1万元，分别比上年同期增长327.51%、307.46%；实现净利润6758.3万元，较去年同期的亏损状态发生了脱胎换骨的变化。下半年将延续这种趋势，使全年业绩实现快速发展成为可能。

　　类似的企业还有太光电信、南京熊猫等。煤炭行业——兖州煤业、神火股份

　　煤炭行业作为一个典型的传统行业，成为今年国内经济的一大亮点。另一方面，煤炭价格的加速上扬趋势也促进了煤炭行业的复苏。从2000年下半年开始，煤炭价格开始恢复性上扬，到今年6月份，价格同比平均上扬了10%以上。国内市场方面，1-7月商品煤价格呈逐月攀升态势；其次，煤炭行业自一季度扭亏为盈以来持续增盈，已实现利润7.7亿元(同期亏损3.4亿元)；另一方面，产煤地区的私设小煤窑基本停产，进一步提高了煤炭产业集中度，国有重点煤矿占全国总产量的比重已由1998年的40%提高到57%左右。以上这些现象，都显示出煤炭行业开始走出低迷状态，步入良性循环。由此，良好的行业背景对10家煤炭上市公司2001年业绩无疑是一个极大的促进，投资价值也将逐步凸显。

　　作为煤炭板块龙头的兖州煤业，2001年以15亿元收购济宁三号煤矿，使其煤炭产量大幅提高。而2001年国内煤炭价格的持续上涨，使公司获益非浅，虽然2001年下半年国际煤炭价格的下调对公司出口煤炭不利，但2001年公司整体业绩仍将出现大幅增加。上海能源是2001年新上市的煤炭上市公司，三季度报告显示，公司已实现净利润9546万元，比上年同期增长31.31%。公司于2001年9月28日对大屯煤电(集团)有限责任公司姚桥新井资产实施了收购，收购价格为53854.87万元。该项收购的完成将使第四季度的盈利出现明显的增长。

　　神火股份是煤炭板块中的小盘股，但公司神火公司通过进一步深化改革，调整产品结构，使其煤炭品种满足了多样化的市场需求，也提高了公司的竞争能力。2001年上半年公司各项指标都有所增长，每股收益达到0.27元。下半年，公司将2000年度实际收到所得税返还款16437293.67元冲减了所得税费用，计入了“资本公积”，公司内在价值进一步提高。房地产业——深万科、金融街

　　虽然房地产行业的整体收益增长不明显，但2001年随着经济的增速加快和国家在产业政策上的调整，我国房地产行业在需求旺盛的拉动下出现了明显的增长势头，房地产行业正处在一个6年左右的高速增长期中，房地产业成为今年众多行业中的亮点。有分析师认为，中国大陆房地产行业增长率今年将达到30%，未来3年内也将快速增长。这种大的环境促进了房地产板快逐步走出了90年代中期以来形成的滑坡趋势，一批行业明星支撑了整个房地产板快。预计这些公司的2001年业绩将成为证券市场的亮点之一。

　　其中值得关注的是一些地产龙头上市公司，如深万科，2001年中期每股收益0.27元，其地产业务已形成全国性网络，品牌效应显著，公司的土地储备也为公司的后续发展打下了基础，公司在全国各地拥有近2000万平方米的优良土地储备，上半年新增土地占地面积共计464万平方米。为继续做大主营，2001年下半年该公司对业绩优良的万佳百货进行了转让，预计全年业绩可保持稳定增长。

　　金融街，公司2001年上半年实现主营业务收入21826万元，是去年同期的2.74倍；实现净利润4794万元，是去年同期的4.25倍，超过去年全年4014万元的水平。业绩高速增长主要来自于北京金融街区域的房地产市场的热销。预计全年业绩可维持高速增长。

　　而ST深华源、ST中侨、深万山A等一批老牌房地产企业加速调整，有可能在2001年实现扭亏，也是值得关注的。

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