今年的股市对大多数投资者来说，可谓是酸甜苦辣、万般滋味在心头，年终盘点收益丰厚的可能在少数，好在是，冬去了，春还会再来。那么这个时候恐怕应该是静下心来，修身养习，潜心研究，树立新的投资理念的时候了。要把握明年的机会，首要的是对明年的证券市场有个全盘的分析和研究。那么我们的栏目本着投资者，为投资者服务的宗旨，从今天开始，陆续推出一批展望2002年的市场节目，聘请专业人士为投资者分析形势，出谋划策。今天走进我们北京直播室的是我们的特约评论员，天相投资顾问公司的董事长林义相先生。林先生既有深厚的理论功底，又有丰富的实践经验，他对证券市场的一些看法和观点对市场都起到相当的影响，今天我们就请他就明年的证券市场做一个分析。

　　主持人：你好，林先生，欢迎来到我们直播室。首先在展望明年的证券市场之前，请你给我们今年2001年证券市场的情况做一个简单的回顾。

　　林义相：2001年的证券市场阶段分得比较明显的，整个过程可以大的分成两个半过程，前面的过程就是6、7月份的时候，以国有股减持办法出台，那是6月12号，以及到7月下旬的时候，市场开始大幅度的下跌，这就是前面这一部分。那么后面这一个阶段，实际上从6、7月份开始，一直到11月份下行，也就是停止执行，减持股有股办法的第五条为止，这两个过程都是完成的过程，那么从10月23号停止执行减持国有股第五条规定之后，我想开始了另外一个阶段的行情，这段行情对现在只是一个开头，后面后续等到明年再说。

　　主持人：看来过去一年真是热点纷呈，令投资者关注的事件确实不少，不过，现在我们更多把希望投向明年，明年的证券市场怎么样，才是我们更加关心的。林先生，有人把证券市场股市比为是宏观经济的晴雨表，这样说虽然是有失准确，但是证券市场在一个什么样背景下运行，确实是非常重要的，对于明年宏观经济，您的看法是怎么样？

　　林义相：我想明年宏观经济的基本态势应该还是平稳增长，从世界各个国家的经济增长的情况来看，以及我们国家最近一段时间经济增长的趋势来看，明年的经济增长势头可能会要下降的，可能增长率很可能达不到今年这个水平。

　　主持人：可是我们国家统计局一些数据显示，预测明年GDP可能还是会达到7%，那么你刚才这种观点是不是有点悲观呢？

　　林义相：也不能说太悲观。因为我们与世界各个国家来看，7%甚至低一点，6%点几这么一个经济增长率，也非常高的经济增长率。但是和我们国家最近10来年经济增长相比，这么一个增长率应该是非常低的一个增长率。因此我们各个方面有需要有一个适应的过程，适应这么一个相对低的高增长的这么一个经济背景。

　　主持人：今年确实也发生很多大事，像本周我们国家正式成为世贸组织的成员，这个管理层也公布了一系列的有关条款，这些事情对我们证券市场应该说也是影响很大的？

　　林义相：应该是的，加入WTO对我们国家经济影响应该是长期的，并且我想影响是重大的。但是从短期来看，尤其从明年情况来看，我觉得加入世贸组织，更多的是要看我们的一个适应，和加入WTO有些规则熟悉和适应的过程。WTO对我们国家产业的格局真正的影响明年不是十分明显，因此要随着时间的推移会逐步地会显露出来。

　　主持人：您刚才谈到的是对证券市场影响的一些背景情况，那么具体来说，对明年证券市场一个基本的判断，我想很简单地问你，你觉得明年证券市场，简单直接说，它会是好，还是不好？

　　林义相：我想好和不好都是相对的，也都是有条件的，也就是说如果我们的政策，我们的环境对证券市场是有利的，那么证券市场是好的，否则的话，对证券市场可能就是比较的不好。

　　主持人：我想问一下，你觉得它的主基调会是怎么样大概？

　　林义相：我想，我也是这么相信的，也是这么希望的，明年好的可能性要比不好的要大。

　　主持人：像今年这个行情的起伏，可以说跟政策的变化的影响还是非常密切的，那么明年这种政策还会是一种什么样的走向？

　　林义相：世界所有国家的股票市场都是受政策的影响的，只是影响的程度和影响的具体机制不一样而已。从我们国家今年情况来看，股票市场受政策的影响是非常大的，那么具体的一些政策大家都知道的，比如对市场资金处理问题，对国有股减持的问题，对整个市场加强监管，加强规范的这么一个执法力度等等方面，这些政策实际上对市场起了决定性的作用。

　　主持人：说到对市场影响的因素，当然你刚才提到国有股减持因素不得不说，你觉得明年这个国有股减持对市场会是什么样的影响呢？

　　林义相：国有股减持对市场的具体影响，一定是要看国有股减持的方案，或者更泛一点的讲，国有股的问题不是减持的问题，那是国有股首先怎么取得流通性，以什么样的价格取得流通性这个问题。从今年国有股减持的这个政策的演变，我们可以看出来，事实上国有股问题是我们国家股票市场深层次的问题，从长期来看是决定性的问题。明年没有理由不继续沿着这个方向来探讨解决我们国家股票市场的深层次的问题，这么一个方向。因此明年还会在很大的程度上取决于国有股减持的政策。

　　主持人：取决于这个政策。有很多人也在关心，因为今年国有股减持已经出了一些政策，最后又停止了，您觉得明年可能它的政策会走一个什么样的方向？

　　林义相：我觉得它政策方向是不会变的，也就是说国有股流通起来，国有的股份逐步减少，我想这点不会变。因为这不仅仅是股份的问题，而且涉及到国有企业改革的问题，还涉及到我们国家股票市场长期规范发展的问题。从具体政策的做法、制定的过程和政策的内容来看，我觉得可能会发生变化。因为从6月10号办法出台，我们知道，更多的是政府部门自己制定政策，对市场的沟通和兑换比较的少，这个结果和结局大家都知道，也就是10月23号停止执行国有股减持暂停办法最核心的内容就是第五条。从那之后，我们也注意到，政府有关部门是向社会公众，公开征集国有股减持的方案。我个人认为这是一个非常重要的信号和一个动作，也就是政府在解决国有股问题上更多倾听市场意见，和市场一起寻找一个合理的，对市场积极的，有效的解决办法，我认为这个是制定政策的一个基本的出发点的话，那是一个非常积极的信号，很多人可能忽视了这一点情况。

　　主持人：对国有股减持这个政策，将来对市场会是利好这个看法你是持一个乐观的态度吗？

　　林义相：从现在情况来看，我认为既然政府愿意听市场的声音，那么我想市场声音应当是一个比较合理的，大家能够接受的声音。因为市场是由很多人组成的，不是任何个别人可以决定的，最后政策出台以后，是否真的听了市场的声音，是否真的接受了市场认为最好的，或者是比较好的方案，这我们要等政策出台以后才能下定论。总的来说，至少我们希望，既然已经做出这一步，既然由市场来发表这些看法的话，这些声音能在政策制定里头，得到更多听到，听进去了，我想对这个市场应当是有好处的。

　　主持人：那么你刚才提到了一个监管，那么明年这个监管力度还会继续吗？

　　林义相：我觉得监管的力度是不够的，我觉得政府这么多年一直在加强监管，在加强规范方面做出了很大的努力，但是我们国家这么一个证券市场，由于它是产生在公有制的基础上，市场的参与者很多都是有政府背景的。我们知道在加强监管和加强规范这个活动中，我们碰到了很多监管的对象，是国有企业，甚至是国有企业后面的政府部门，那么在这种情况之下，我们规范的程度和不规范的程度，实际上是有它历史的合理性和必然性的，这是历史的现象，是一个过程。因此这种不懈的规范和监管的努力，我觉得应该要继续下去。在最近这一两年内，我们感觉到这种力度在加大，我觉得这是非常可喜的事情。因为市场发展到今天这个地步，我们需要更多的投资者参与这个市场。

　　主持人：你认为监管力度加强，继续是肯定的？

　　林义相：我觉得这应该是肯定的。至少说，这种力度的加强应该得到肯定。因为我们需要更多的投资者加入这个市场，我们需要更多的社会资源参与这个市场，如果这个市场不够规范，那这就是很麻烦。

　　主持人：跟这个股市密切相关的还有一个资金面的情况，那么影响资金面的因素也有很多，你能给我们简单谈一谈你的看法？

　　林义相：资金在中国股票市场上面，我认为非常可变，或者变化幅度非常大的变量。从资金供给情况来看，现在城乡居民的储蓄已经超过7万亿，这个数字是非常大的数字。也就是说我们的社会储蓄，作为投资的一个潜在的来源是非常充沛的。但是另外一方面，我们从各个措施，各个政策出来看，我们觉得缺乏有利于推动社会储蓄，转化成股票投资的这么一些力度。

　　主持人：我觉得政府可能会采取一些措施吗？

　　林义相：我觉得至少政府是有办法，如果他愿意应该有措施可以推动那个储蓄，转化成股票投资的。

　　主持人：另外，还请您再给我们简单介绍一下，还有哪些因素会影响明年市场状况的？

　　林义相：我觉得影响明年的因素，除了刚才所说，一个是国有股的问题，另外一个是资金面的问题，相应的鼓励投资的政策，当然还涉及到监管的力度和监管的具体做法。因为我刚才说到，加强监管是值得肯定的，但是监管的具体做法是有很多地方是需要很认真、谨慎来推敲的。还有一些措施相对来说，我认为是短期的一些技术性的措施，比如说金融创新的活动，比如我们大家现在都在谈股指期货的问题，比如证券业明年会不会面临一个重组的问题，等等这些都有可能会影响到我们的股票市场。

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