CCTV《证券时间》记者杨芳

　　虽然中外合作基金管理公司的设立目前还处于基础阶段，但是随着我国资本市场对外开放步伐的加快，成立中外合作基金管理公司已指日可待。近一段时间以来，各基金管理公司以及证券公司都加快了合资、合作的步伐，我们的记者也多次参加了各类意向书、战略联盟和联合工作小组的签字仪式，合资的外方公司来自不同的国家，有着不同的人文背景，但 目的都只有一个：登陆中国，抢占市场。究竟这些外来的和尚念的是什么经，对于国内市场的风险和前景怎么看，本栏目记者专访了有可能成为第一批中外合作基金的外方合作伙伴-富通基金管理公司亚太区总裁田仁灿，北京直播室也请来了银河证券的研究员杜书明。

　　田仁灿认为中国是一个新兴的市场，它有大量的储蓄，而这些储蓄目前还呆滞在银行系统里面，怎么样把这些储蓄变成一个投资与风险项目，这将是市场所面临的重要解决课题，基金管理公司将起到将剩余资金转换成风险资金这样一个重要的角色，所以这个天地是很广阔的。

　　记者：能给我们透露一下未来的中外合作基金是属于什么类型的，它与目前国内已有的基金相比有哪些特点？

　　田仁灿：我觉得中外合作基金将首先推出投资国内有价证券的开放式基金，至于说产品的特征，我觉得任何基金产品之间都有一定的差异，它需要一定的科学的训练方法，同时也需要一定的经验，把二者之间结合起来就是一门艺术，这需要时间来判断。

　　记者：下一步你们可能就是直接进入国内资本市场，而国内资本市场现在的种种不规范行为导致短期操作思路是非常盛行的，你们的中外合作基金面对这样的投资环境会觉得不适应吗？

　　田仁灿：从广义上讲，所有的新兴市场都会经历这样一个短期操作的过程，也就是说短期操作行为本身就说明市场透明度不够，那么随着市场本身的开放，包括市场产品的多样化，包括参与者竞争都会导致市场透明度的不断增加，在这种情况之下，基金管理公司将起到很大的作用，就是怎么样教育、培育，通过它的信息披露使得投资者对投资本身的长期获利的概念有更深切的认识。

　　记者：在这样的情况下，可能你们在刚刚进入国内市场的起初一段时间，在经营方面会面对非常大的压力，甚至会出现大量的赎回或者认购方面非常的不踊跃又或者公司还面临经营上的风险亏损，你有没有这个估计？

　　田仁灿：有，因为这是我们这个职业本身的风险，我觉得这里面有一个最大的理念需要灌输给市场所有的参与者，就是说培育、教育市场是每一家基金管理公司与生俱来的责任，所以这一点不光海富通需要这么做，别人也需要这么去做，大家共同来参与。

　　主持人：对于这个中外合作基金管理公司的设立可以说是目前市场上比较热门的一个话题。那么我们今天来谈的这个话题也可以说是未雨绸缪。国外很多著名管理公司都非常看好中国7万亿的这种储蓄资金，他们认为这是一个很充足的资金投资来源。那么在储蓄和投资之间存在着一种转换，你认为在国内影响这种转换的有哪些因素？

　　杜书明：我觉得有这么几个因素可以考虑。一个就是所提供的基金产品能不能赢得投资者的需要。因为我们现在巨大的储蓄资源它安全性方面考虑比较多一点。所以现在我们市场开发的一些产品并不一定能够很快让投资者接受。第二个方面就是基金所提供这些服务，能不能贴近投资者，能不能给他们一种信赖感，都是需要考虑的因素。再有就是产品这种开发上，能不能多样性，让大家各取所需。

　　主持人：也就是投资品种应该增加，让投资者有更多的这种选择。

　　杜书明：对，选择。

　　主持人：另外就是中国证券市场现在还存在着很多不成熟不规范的地方，像外国的一些比较成熟的基金管理公司进入中国了，会不会出现不适应本地的市场环境，或者它除此之外，它能够给中国市场带来一些什么？

　　杜书明：因为每个基金管理公司它到一个新的市场，它都有一个新的市场所特定的一些要求需要考虑，中国市场也不例外，它是一个新兴的市场，这个市场也有像你所说的有好多不规范的地方，这个也给他们提出一些挑战。具体来说，他们需要熟悉当地的这种投资市场的这种法律、法规，有一些操作方式也需要适应当地的市场的情况来定，取长补短。这个我觉得也是他们为什么先选择合资方式的原因。

　　开放式基金在中国推出虽然时间不长，但已受到投资者的广泛关注，那么开放式基金在现阶段的发行及运作过程中还存在哪些问题？国外同行又是如何看待中国的开放式基金前景呢？

　　记者：您刚才谈到公司和海通即将推出的是开放式基金，但我们也看到前一阵“华安创新”和“南方稳健”的发行情况并不好，你觉得问题出在什么地方？

　　田仁灿：我觉得我们还是要更多地做前期的教育工作，让普通的客户能够了解一些可能在字面上是比较晦涩难懂的一些概念，比如说“成长”，什么叫成长，我想应该用一些通俗的话语，让任何一个人都能听懂，这是我们所要做的一个非常关键的工作。

　　记者：你觉得其实还是在新的品种的营销方面，他们没有做到位？

　　田仁灿：营销的最重要的关键是怎么样在产品的整个存活期内，从推出到成长到管理一直到这个周期结束，怎么样维持、保持不间断地对客户，告诉客户我这个投资理念是有效的。市场是瞬息万变的，在这当中，基金经理的要求是保持冷静的头脑，坚持不懈地贯彻这个理念，同时也要告诉客户为什么这个理念将会在未来多少年显露出它的优势，这一点我说营销的关键还在于怎么样培养、教育客户。

　　记者：中国有句俗话“好酒不怕巷子深”，可能现在国内很多的基金公司，他们会觉得我已经有了不错的业绩，因为他们过去在封闭式基金方面有很好的回报，他会觉得顺理成章推出开放式基金，还是我们这批人，我们这样的机制去运作，投资者理当相信，来购买。

　　田仁灿：这个比喻很好，可以引出这样一个结论：就是好酒是一种成品，它的味道、香味，你只要稍加介绍，加以品尝可以鉴别，但是基金不同，基金过往的业绩不代表以后的业绩，因此来说，这个工作是不间断的，所以好酒要去天天告诉别人，今天的香是和昨天的香是一样的，尽管有一点细微的差别。

　　记者：那么从国外的成熟经验来看，开放式基金的营销方面有哪些步骤要做？

　　田仁灿：我们很多基金管理公司，我说的不光是中国，在国外也是，它认为自己有一定的技能，它推出产品，但是它的风险和回报率对于大部分投资者是不适用的，所以怎么样推出一个很好的、适合这个市场的产品这是一；第二是怎么样把这个产品的特点用恰当的手段通过恰当的媒介告诉投资者，一个基金产品的成功与否取决于客户是否理解他所买入的基金是否符合他的风险偏好，他的风险承受能力有多少，而整个营销过程无非是这样。

　　记者：现在入世了，大家都在谈国内的市场如何潜力巨大，从你的角度看，具体到基金业来说，国外和国内的基金公司在这些新业务中能够有什么受益？

　　田仁灿：我相信市场本身的开放加上竞争的引入，上市公司本身也面临着竞争，它的将来存活也必然决定它的行为要市场化、要更透明，对基金管理公司来说，整个可用于投资的对象、可投入的对象多了，加上上市公司的质量好了，这样我们可以整体上说投资有一个明确的渠道。盘子做大以后，更多的基金公司可以找到它自己的位置，也可以推出不同、有别于他人的基金产品。我相信只有在这个大氛围下，整个基金业将会蓬勃的发展。

　　主持人：前期已经发行了两只开放式基金，它最终的销售情况好像并没有达到基金公司的发行预期。那么你对于开放式基金这种营销情况怎么看的？

　　杜书明：我觉得这个可能有这么几个问题需要注意。一个就是我们一开始主要害怕大家来抢救，所以把规模定得比较高，比如华安它定到50个亿，南方定到80个亿，这种本身就比较高，但从发行下来的结果看，华安基本上完成了任务，但是南方就差了稍微远一点，所以给大家一个印象，就是开放式基金在营销方面并不是太理想。但是从绝对值来说，我觉得还是不错，规模是比较大的。

　　主持人：像中国开放式基金在风险涉及方面，与国外的基金相比有没有差距，这个差距到底有多大？

　　杜书明：因为国外的市场存在时间也比较长了，它经历过很多市场波折。另外现在它的投资技术，外部控制这些方面做得都比较好，而且这种投资的数量化方面的应用都也比较完善。所以在这方面由于我们公司基金管理公司刚刚起步，经验上积累都还不够，特别是市场比较小，大家在数量化方面又不是太重视，当然这一个现象可能慢慢会改变。

　　主持人：在投资开放式基金与投资封闭式基金这两者相比，它所承担的投资风险能有哪些不同？

　　杜书明：从封闭式和开放式基金的比较来看，封闭式基金它所承担的风险我认为更大一点，为什么？一个是它面临的二级市场还有一个风险。另外由于封闭式基金它的份额是固定的，所以基金管理人他的自由度更大，他可能在集中投资这些方面注意得比较多一点。

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