本报记者甘玲

　　随着中国的入世，一批中外合营证券公司明年将很快浮出水面。根据中国证券业对WTO的承诺，合营证券公司在初期只允许从事投行业务。业内人士认为，合营券商的加入，无疑将给竞争日趋激烈的投行市场注入新的活力。

　　记者在采访中发现，境外券商在投行业务中特别注重规避承销风险，他们选择项目会从拟上市公司的质量、所处行业的发展前景、企业的竞争力、员工的素质、选择的会计师事务所的信誉等各个方面综合衡量承销风险。因此，合营券商的加入，将使业界摈弃过去那种为了争取项目、动辄包销余额的高风险做法，一定程度上有利于化解发行风险。

　　在谈到双方合作从事投行业务的优劣势方面，业界的一个共识是，中方在做具体的项目时对国情的把握、本土企业的了解、本土资源的综合利用方面具有优势，而外方则对国际惯例，包括法律法规、具体操作中如何进行风险控制等方面具有不可替代的优势。因此双方合作是一种互补的搭配。可以想象，更多合营券商的成立，在给一级市场带来更多的创新的同时，也会给投行业注入新活力，有助于提升国内投行业务的国际化运作水准。

　　目前我国投行业争夺的主要是内资股发行市场，但入世后投行业的竞争不再局限在国内市场，而是扩大至国际战场。入世使中国企业更多地直接参与国际化竞争，为了提升竞争力和国际知名度，更多的国内企业走出国门到国际市场融资。合营券商的外方在国际市场的品牌和影响力、对国际规则的娴熟运用，使其在协助国内企业到海外市场融资方面更具优势。

　　不仅如此，随着中国证券市场对外资的开放，更多的外企将在国内上市，外资券商与外企的沟通更为顺畅，联系更为密切，合营券商显然更容易争取到外企在国内上市的项目。因此，无论是国内企业赴国外上市，还是外企在国内上市，合营券商都占有相当优势，加上这些券商还会瓜分承销A股的蛋糕，这对国内同行来说，意味着投行业务的竞争更趋激烈，如果不进行根本性变革和创新，将面临被淘汰出局的危险。

　　尽管如此，业内资深投行人士普遍认为，由于合营券商面临着中方和外方的资源整合和利益协调等问题，短期内，合营券商的市场份额和影响力还不会发展很快，投行业的分化不至于太明显。

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