导语：9月底的时候，《财富中国》独家披露了峨眉山增发圈钱的内幕和违规兼职的黑幕，引起了市场不小的反响。就在10月底，有知情人士向我们举报，峨眉山除了上面所说的这些问题之外，还有更大的资金黑洞不为人知。《财富中国》为此再次前往了峨眉山。通过一个星期的调查，我们发现峨眉山这座名山下掩盖着不少肮脏的事实：上市前三年的业绩年年造假；常务副市长竟然还是上市公司的董事长；一条价值4000万左右的公路却花了7000多万。在接下来的四天里，我们将把这些触目惊心的层层黑幕大白于天下。

　　主持人

　　在峨眉山数天的调查采访中，记者最大的发现，也许就是这三份几年前的峨眉山市人大常委会公报了。在这三份公报中，披露了峨眉山控股股东峨眉山管委会1994年到1996年的实际收入，从而也暴露了峨眉山这三年业绩做假的狐狸尾巴。我们不妨回过头来看一看。

　　正文：遥想97年的峨眉山，在世界自然和文化双遗产的光环拥簇下登陆资本市场，是何等的风光。做为西南地区第一家上市的旅游股和四川省的旅游龙头企业，峨眉山在它的招股说明书中披露，公司上市前三年的平均每股收益达到四毛五分钱。这么好的一份业绩从何而来呢？

　　采访：证券分析师

　　峨眉山上市前三年，也就是从94年到96年的收入中，游山票收入是主要来源。在游山票收入这一块，公司招股说明书中做了如下的披露：1994年到1996年分别是1546.8万元、2284.5万元、2917.6万元。

　　正文：其实，这些收入还只是当年峨眉山实际游山票收入的一半。因为，峨眉山97年的招股说明书里对于编制会计报表的方法做了这样的说明：“本次编制的会计报表乃假设本公司1994年1月1号已重组设立，将峨眉山管委会所有的峨眉山观光门票专营权于1997年5月委托本公司经营的协议，假设1994年1月1日起生效，每年所得门票收入的50%亦自1994年1月1日起记入本公司营业收入。”这个听起来异常难以理解的说明，其实说的是这么一回事：94年到96年的时候，峨眉山的游山票收入实际上全部归峨眉山管委会所有，这个峨眉山管委会也就是上市公司峨眉山的实际控股股东。直到1997年5月份以后，根据双方签定的协议，上市公司和峨眉山管委会各分取游山票收入的一半。但是为了方便编制财务报表，体现出峨眉山上市前三年的经营业绩，只是假设这个协议在1994年就已经生效，从那时候起，游山票收入的一半就归上市公司所有，并且计入会计报表中。

　　主持人：但是在这种假设的前提下，为发新股而作出的会计报表也是有水分的，因为公司披露的数据与峨眉山管委会的实际收入有较大的出入。根据假设，峨眉山只能分到峨眉山所有游山票收入的一半，但是我们看到，从1994年到1996年，峨眉山披露的游山票收入，每一年的都要比峨眉山管委会的实际收入多。

　　正文：这是三份峨眉山市人民代表大会常务委员会的公报，上面清清楚楚记载着峨眉山管委会1994年到1996年的收入情况：1994年实际收入1388万元；1995年实际收入1800.9万元；1996年实际收入2745.5万元。而同期上市公司披露的游山票收入，从1994年到1996年分别是1546.8万元、2284.5万元、2917.6万元。按照公司招股说明书披露的会计计算方法，峨眉山的游山票收入，只是峨眉山管委会全部游山票收入的一半，但这一半收入竟比峨眉山管委会的全部收入还要多。由此可见，峨眉山虚增游山票收入，也就是营业收入，成了一个不争的事实。公司到底虚增了多少钱呢？我们来算算细帐。

　　为了算帐的方便，我们假定峨眉山管委会的全部收入都是游山票收入，那么，从1994年到1996年峨眉山管委会全部收入的一半分别是：694万元；900.5万元；1372.8万元。事实上，峨眉山每年所得门票收入只有一半归为上市公司所有。因此，满打满算，1994年到1996年上市公司峨眉山游山票收入最高不可能超过这三个数据。但是两相比较，峨眉山招股说明书上披露的游山票收入，比这个最高金额每年都要多。1994年多出了852.8万；1995年多出了1384万；1996年多出了1544.9万。三年总计多出了3781.8万，这也就意味着，峨眉山为造假上市，这三年里至少虚构了营业收入3781.8万。

　　峨眉山除了虚构营业收入，而且还通过将公司本来要付出的费用做成收入的手段，来虚增营业利润。从峨眉山1997年的招股说明书可以看出，公司1994年到1996年“其他业务利润”中，赫然标明了道路维护费和景区维护费两块收入，三年合计是628.48万元。在招股说明书中，公司又作了注释：“本公司将在管委会授权范围内经营游山票，并将获得游山票收入的50%用于风景区的环境卫生维护，游览道路，桥梁，安全设施及亭阁建筑，摩崖石刻等景观的维修，维护。”

　　根据招股说明书，我们自然不难理解，本来需要支出的道路维护费和景区维护费，公司却把它作为了一项利润来源。因此，峨眉山在这三年的营业利润中，不仅首先要剔除这虚构的628.48万元，而且还要将这笔实际上已经付出的628.48万费用刨掉。这样一来，就等于说，峨眉山1994年到1996年共计虚增了1256.96万的利润。加上公司这三年累计虚增的3781.8万营业收入，我们可以算出，从1994年到1996年，峨眉山仅仅在营业收入和和营业利润两项上，就至少杜撰了一个5038.76万元的巨大资金缺口。

　　结束语：仅仅从峨眉山的招股说明书就可以看出，公司上市前三年的业绩年年造假。我们能够确定的这其中的水分至少就有：虚构游山票收入，也就是营业收入3781.8万；另外，又通过将本来要付出的费用做成收入的手段，来虚增营业利润1256.96万。这些动辄上千万的虚假收入，对于小本经营的峨眉山来说，已经是一个不小的数目了。除了这些惊人的上市造假黑洞之外，我们还发现，峨眉山在公司高管层一直违规兼职的情况下，制造了好几笔募股资金投入的糊涂帐。明天，我们不妨一起来掀开冰山的一角。

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