主持人：罗晓芳

　　嘉 宾：赵胜利 银河证券研究中心研究员

　　陈旭东 申银万国证券北京管理总部证券分析师

　　主持人：关注股市冷暖，探求投资之道。欢迎收看今日证券。先来介绍两位嘉宾。一位是申银万国证券北京管理总部证券分析师陈旭东先生，您好，一位是银河证券研究中心研究员赵胜利先生，您好，欢迎两位。

　　主持人：今天是周末，我们要照例关注您所关心的问题，首先我们看看一位济南的陈先生给我们打来的电话，他询问中辽企业11月14董事会发布公告，公司将接受泰港石业的资产赠与，这位观众注意到，目前中辽企业的负债率已经比较高了，而太港石业赠与的资产还是亏损的，那么公司为什么要接受亏损的资产呢？为此我们的记者采访了中辽国际的证券事务代表。

　　记者：即将入主的泰港实业的背景如何？

　　中辽国际证券事务代表：是四川成都一家民营企业，注册资本是1.45个亿。

　　记者：一路乐旅游电子商务公司目前是亏损的，那为什么接受这样的资产呢？

　　中辽国际证券事务代表：这家公司是去年9月成立的，今年6月份增资扩股，由于成立时间很短，前期费用比较高，从今年看亏了300万，但这个项目还是不错的，通过电子商务网的形式搞旅游活动，中辽国际前几年连续几年亏损或者微利，以后要把中辽国际承包的劳务业务变更为国际和国内旅游，盈利前景我想应该还是不错的。

　　主持人：中辽国际是一家从事国内外工程承包、进出口贸易的企业。1996年11月在深交所上市，总股本为15470万股，流通A股为8832.79万股。自1999年以来，公司一直处于微利和亏损状态，2001年中期每股收益为-0.062元，净资产收益率为-5.67%。11月14日，中辽国际发布公告，泰港实业将入主中辽国际，公司将接受泰港实业赠与的资产，一路乐旅游电子商务公司。

　　主持人：我想我们可能更关心这个重组是否是实质上的重组，到底会给公司的未来带来什么，我们请问一下赵先生。

　　赵胜利：这家公司入主中辽国际的是泰港实业，资本上比较活跃的一家民营企业，他注入资本重组的方式，我们注意他与这个资产重组也是一样的手法，他承诺的方式，ST包装也就是现在的长江包装，摘掉ST帽子，他的子公司是泰港生物，现在是PT彩电第二大股东，目前PT彩电的重组好像遇到了一些困难，中辽国际所入主的资产是一家叫一路电子商务公司85%的股权，这家电子商务公司主要的资产实际上就是土地使用权，那么这块资产主入到中辽国际以后，中辽国际的负债率就下降了，至于说以后的重组效果，我们还要关注重组的进程。

　　主持人：看来中辽国际最为关心的是资产负债率降下来了，他分母加大以后，自然就降下来，而不是看重这条亏损的资产，好，那么您有什么看法，张先生？

　　张旭东：我觉得一个资产吸纳进来之后，他现在盈利与否并不是很重要，因为现在盈利与否跟未来并不是直接有联系的，关健是什么呢？是短期技术性操作，还是考虑到公司长远发展的一个布局，这很重要，如果是一种短期技术性的操作，将来还会发生变化，那么这样投资者在研判这个公司的时候获得的现在的信息价值就降低了，如果这是一个公司战略性的考虑，那这一块资产接纳对我们将来分析就有一个比较大的好处，是这样的。

　　主持人：好的。接下来是北京的一位励先生发来的电子邮件，他提出这样一个问题，华南国际申购A股，每一个申购上限是99.99万股，而北京华联发行新股每一个申购上限是5万股，很明显每一个申购上限的相差是非常显著的。他想知道为什么会出现这种现象，申购上限到底是如何确定的，赵先生请您来回答。

　　赵胜利：公司发行上市有一个条件，就是说持有1000股的股东不得少于1000人，我们俗称叫1000股。那么北京华联他发行5000股，除以1000，就是每个帐户最高申购上限就是5万股，国际华人由于他在境外已经发行过股票了，他的申购股东已经超过1000人了，因此他就不受影响了，之所以确定到99万股，是因为交易所最大单位量每股是100万股。

　　主持人：其实这个答案也是非常的简单的。接下来我们看烟台的一位宋女士写信的一个问题，她说上市公司好象都很热衷于连环担保。例如中华企业先是为上海梅林及其大股东提供了互相的担保，最近又发布说与遂道股份互保，金额高达1亿元，那么近期上市公司互保的现象也是非常的多，他想知道究竟该如何看待这个现象，这会给上市公司带来什么？

　　张旭东：担保这个事情他主要是合法操作，本身没有什么说的，关键就说这种相互的担保情况，实际上把两个公司的风险连接得紧密了，而且就是说担保这个事情本身作为一个企业来讲，他要考虑到整个经营风险的话，不能够随意的进行担保，或者说与经营发展不相关的担保，使公司承担不应该承担更多的风险，这个一般来讲的话，一个公司比如一个大子公司为母公司，或者集团公司为母公司作一些这样的担保，或者说怎么样的，可能是对的，比如说我对子公司进一步发展提供一个强有力支持，总是有一定道理。但是在咱们现在这些公司里面，这种现象发生比较普遍，其中风险我感觉要多一些。

　　赵胜利：关于上市公司担保问题，中国证监会有一个规定，就是说上市公司不能为他股东以及股东附属企业的子公司以及私人债务进行担保。而且为其它公司进行担保的时候一定要经过董事会或者是股东大会有授权，我们看这里就讲到了他好象是为他的大股东进行担保，我想这可能是要规范的一个行为，以后出现这种情况会少一些。

　　主持人：确实上市公司是可以担保，但是不能够乱保，接下来我们来看有一位叫杨明的投资者写信，还有一位西安叫李军的投资者也是打来电话询问，北京华联发行股票采取了网上累计投标寻价的方式确定发行价格，所以他想了解什么叫作垒计投标寻价方式。

　　赵胜利：网上累计股标的方式是一种竞价的方式来确定这股票的发行价格，比如说以北京华联为例，他发行5000万股,这个发行的单位就是确定您超额人民币倍数是5倍,那么就说5000万乘以5就是2.5个亿,根据申购者这个价格从高往低,如累计这个价格之后,确定这个价格就是为发行价格,然后就是这以上的所有申购者申购数量就是做为分母,然后以5000万除以这个数算是这个股票率,按照这个股票率进行回收。

　　主持人：河北一位王先生给我们打来电话询问他说，在电视里看到中国证监会正在向各方征集国有股减持方案，他也想发表自己的看法，但是就不知道该如何跟有关部门取得联系，收到信以后，我们就迅速和证监会取得了联系，中国证监会的通讯地址你可以记一下，北京西城区金融街16号中国证监会规范发展委员会，邮编是100032，您也可以通过电子邮件的方式和他们取得联系，电子邮箱的地址是jc@csrc.gov.cn。

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