主持人：李 楠 嘉 宾：潘福详 新动力工作室首席顾问 记者：姜霞 采访对象：中成进出口股份有限公司 总经理 陈龙波

　　给信息更权威的解释，给投资更真实的信息， 11月10日中国正式加入WTO,这无疑对外贸类上市公司产生很大影响。中成股份作为国内为数不多的、主要面向发展中国家经营成套设备的进出口公司，这种业务和市场定位在上市公司中是比较有特色的，因而，今天我们把 特别关注的焦点对准了中成股份。

　　主持人：11月10号，中国正式加入了世界贸易组织，入世会对中成股份成套设备进出口贸易有什么样的影响？中成股份在入世竞争中会有什么样的竞争优势与不足呢？今天我们就请新动力工作室的首席顾问潘福祥先生跟你详细分析。在分析前，我们先来看看记者在中成股份进行的采访。

　　中成股份的主要业务是成套设备的进出口，一般外贸业务和境外实业管理三大块，其中成套设备与技术出口是公司的核心业务，目前公司员工有400多人，但大多数员工在国内外项目做工作，公司管理总部日常员工有100多人，中成股份去年上市共募集资金5.3亿元，计划投资项目主要有孟加拉国磷酸二铵生产厂，吉尔吉斯坦共和国造纸厂，摩罗哥王国海水淡化厂等。

　　记者：中成股份投向的都是发展中国家，目前这些项目的经营情况怎么样？

　　陈龙波：目前已经实施的项目有两个，一个是孟加拉磷酸二铵项目，还有一个中吉造纸厂项目，应该说这两个项目计划募集的投入都是非常正常的，运营状况非常良好，摩洛哥核能海水淡化项目现在还存在在技术上面有一些还需要双边进一步蹉商的我们还在密切踪。

　　主持人：中成股份的核心业务是成套技术的进出口。中成股份在核心业务上有什么样的部分优势呢？

　　潘福祥：中成股份在这方面的优势应该说他主要是继承原控股股东，也就是中成集团这方面的优势，因为我们知道中成集团是受中国政府的委托，负责我们对外成套技术设备援助项目，中成承包劳务输出这样一些项目。差不多40多年来他和全世界建立了100多个联系，总共负责运营差不多有1500个项目，应该说在这方面他积累了非常丰富的经验，而现在中成集团是控有中成股份60%的股份，所以在技术上、资源上、人才上的优势基本上给了中成股份，使得他同样在技术上具有得天独厚的优势。

　　主持人：实际上可以这样说，中成股份是中成集团当中最精华的一部分。

　　潘福祥：是的，把他最优质的股份资产注入到这里面来发行。

　　主持人：我想中成股份主要是对发展中国家来经营成套设备和技术进出口，可以说在外贸类上市公司中比较有特色，但实际上有很多投资者对成套设备技术出口这项业务不是非常的了解，他与一般外贸出口有什么样的区别？

　　潘福祥：应该说成套技术出口相对一般贸易出口最大特点他是一个非常复杂的系统工程，他不是单独说做进出口做某一个设备，而是大型的成套设备，所谓成套设备基本上是要生产某一个产品，或者建设某一个工程的时候，他所需要的全套的设备和部分的机械设备，比如说主机，除主机之外，配套的一些辅助设施包括动力设备运输工具，这些设备整体到一起之后，他包括技术的从选型，技术设计，工艺设计安装，调试来运行乃至今后的培训这些综合起来，成为套技术设备进出口最重要的一个原因。相对之下，他这是处在一个跨行业跨部门跨地区甚至是跨国来调配资源。

　　主持人：实际上成套技术设备出口，是很多资源一个整合，外贸类的上市公司我想很多投资者所关心的就是11月10号中国加入世界贸易组织后会对中成股份有一个什么样的影响。在分析之前我们先来看一下上市公司是如何说的。

　　陈龙波：我们认为成套设备出口方面应该是利大于弊，总体来讲我们会获得更多的机会，规模能够进一步扩大，特别是在目前这些发展中国家。

　　记者：那对一般贸易的影响呢？

　　陈龙波：一般贸易的影响最主要的就是竞争加剧，尤其是我们国内的一些大型的生产企业，它可以直接面对客户这一块，我们感觉挑战会多一些。

　　主持人：看来中成股份已经意识到了入世之后对自己企业所面临的一些挑战，您认为对于中成股份来说，是挑战多一些还是机会多一些？

　　潘福祥：为说明这个问题，我们先来看一下反映中成主营业务收入图，我们可以看出，2000年中成股份主营业务分成三块，50%是体现在一般贸易上，成套设备进出口差不多占了40%，另外差不多有10%体现在境外经营上，从这三大块上来看，我们说一般贸易应该是受WTO影响比较大的，因为我们按照WTO整体的要求，也就是从中国入世的第三年开始，我们国家就要把我们现行外贸的审批权制改成等级制，这时实际上就说我们国内所有企业都自动拥有了外贸进出口权，这时作为一般外贸的出口就不再具有自己优势了，这时所有的企业都共同站在一个起跑线上。这块成套技术进出口我们觉得还是有他自己的优势的，主要因为刚才谈到过，成套设备技术进出口他确实是一个系统工程，跨行业的需要多种资源组合，这不是说单一生产厂家，不是说我自己有了外贸进出口权了，我就可以自己做了，这还需要各方面如人才技术各方面的积累，而我们说中成股份他是继承了过去40年在发展对外合作进出口上的一些优势，所以这点应该说显示它的垄断性在相当一段时间显得比较明显一些。

　　主持人：入世之后，对于中成股份来讲，对他的一般贸易出口冲击会比较大，竞争会越来越激烈，成套设备技术出口他自身有一套独特的优势，我们注意到今年的中报显示中成股份成套设备的外贸进出口的收入是下降了，从原来的40%下降到20%，而与相反是一般贸易收入反而上升了从50%到70.3%，我们来看一下，中成股份有限责任公司对自身业务结构有一个什么样的说法。

　　陈龙波：很多人都提出这个问题包括一些投资者给公司打来电话了解这个问题，实际上，主要是对这个行业的一些特点并不是非常了解，成套设备它的动作周期都非常长，结算条款上也是一种定期的结算，也可能中报刚好卡上收款期错过，可能反映出来成套设备出口这块营业收入没有体现在帐上，实际上对待这个问题特别这块业务的看待应该有一个周期，比如一年，或者两年,我们不认为成套设备这块主业现在有所下滑，一般贸易比重变大，我们只能说现在一般贸易发展得比较快，成套设备一直是我们的重点，我们并没有下滑，我们开发的力度，实施的力度是在加大,我相信在今年年报的时候大家看到的情况是不一样的。

　　主持人：潘老师您怎么看待中成股份对这个变化所作的一些解释呢？

　　潘福祥：应该说这种解释符合公司实际情况，因为我们知道成套技术进出口就是一个投入非常大周期很长，回收的周期很长，这样一特点，这种业务在动作的过程中，市场在相当多的时间内主要是进行前期的各种准备，准备完之后，再投入，投入之后项目运行才能有回收收入，这个我们从企业公布中报也可以看出，比如说现在投资现金流，筹资现金流，经营现金流全都是负的，也就是这时候正处在各个项目启动时期，可能体现出来的大家看到只有收入没有输出，这个项目真正运作成功了，比较好的时候就有回收了，这是他这个行业特点，但从另一个角度我们进行分析，我们觉得可能也会成为中成股份自己需要考虑解决的地方，为什么呢？因为我们看到今年他的一般外贸出口比较快，成为了今年上半年企业的重要来源，而这块未来竞争应该说是越来越激烈的，他主营业务这块成套技术进出口如何在保证自己的优势的时候，能够让他的收益体现一定的平滑，不要有特别大的起落，或比较长时间只是投入没有产出，这样我们觉得对上市公司运行来说可能会带来一定的压力。那么能不能很好的积极的去思考开发一些比较好的能够给中长期短期结合的项目，会成为这个公司未来发展中的一个值得思考的问题。

　　主持人：刚才我们也看到中成股份一直把成套技术作为进出口的一个重点，而他说一直在加大投资力度，那我们从哪几个方面可以看到，确实加强了力度呢？

　　潘福祥：应该说上市公司募集资金投向这类问题，下面这张图它把中成股份募股资金投入股份项目比重体现出来了，一个项目就是孟加拉DAP项目，第二个就是跟吉尔吉斯坦共和国合作的一个造纸厂，另外第三个就是摩洛哥海水淡化项目，DAP项目和海水占的募股资金比重都比较大，达到30%以上，中吉造纸厂稍微轻一点，但这几个项目都有一个共同的特点，他基本上都是投入亚非拉的一些发展中国家，我们从整体上，对全球经济发展来一个总的分析来看，这些国家应该总的处在一个高速成长的阶段，就说政治比较平稳。另外这些国家做的行业体现了我国在行业设备这方面的竞争优势，比如化肥工业，一些造纸行业另外他提出还要做海水的淡化处理，这方面是利用我们清华大学的这方面技术，应该说有比较好的发展前景，又体现了我们自己有经济的适应性，又投资不同的国家，是他最迫切需要的，应该说这种投资投下去以后，从整体的招股说明书上所列出的这些项目评估看，应该说还是不错的，最起码我们说他的经营的牟利比较高，招股说明书中我们可以比较好分析出，他的成套设备进出口差不多达到36%，而一般的贸易出口可能只有25%，所以这块运行起来空间是不错的。

　　主持人：是不是这三个项目处在同一个时期，就是刚刚投入，刚刚开始运行的这样一个时期？

　　潘福祥：应该说还处在运作的前期，如果分别来讲，利用DAP跟孟加拉做的这个项目，孟加拉国是一个农业大国，农业收入差不多占了国民收入50%以上，而磷酸二铵作为一个非常重要的磷素肥，应该说需求量很大，而孟加拉自己没有这个生产能力，而中成股份在跟孟加拉合作这一项目是他们国家的第一个，比如酸化肥厂，这个应该说受到比较多政策倾斜，未来收益应该不错，从他的财务分析上来看，这个项目投资时间比较长，投资时是90年，差不多9年时间，投资收益率差不多是10 .9%，并不算高，应该说是比较稳定的收益，只不过我们通过研究这个资料看到的是他提供一个整体财务数据，看不到上市公司在这过程中能够得到有投资收益，但大的判断来说，应该说还是可以的。另外一个根据中报显示运作不错就是跟吉尔吉斯坦共和国的合作运作的中吉造纸厂，象吉尔吉斯坦他们自己都没有造纸厂，这时他做一些面向中低档文化纸卫生纸，应该说需求是比较有保障的，他的收益率比前一个项目要高一些，差不多13%，不过如果说有点缺陷的话就是这个项目投资额不大，上市公司投资资金并不多，只占整个项目的27 .5%，百分之70多的是由外方拥有的。而这个未来收益的回收主要是靠投资公司未来的分红，我们对这个项目可能有一点担心，就是这个项目动作周期比较长，未来通过分红来回收利润对企业现金回收可能会带来一定的障碍。非常愦憾就是刚才总经理已经讲到就是摩罗哥海水淡化这个项目还没有启动，主要是技术上存在一些交流，所以这个项目未来应该有比较好的前景，而这个项目没有上，使得这个公司的募股资金还有2个亿募股资金没有投入，加上其它几个项目分期投入资金，造成它企业差不多有5个亿资金处在流损状态中，这样我们觉得这个企业将来采用什么样的项目来使用这块募股资金是他们面临的一个新的课题。

　　主持人：通过以上分析，新动力到底如何评价中成股份？

　　潘福祥：中成股份应该说作为一个具有成套技术优势这样一个企业来讲，在WTO这种环境下应该说获得了一个比较广泛的发展空间，只是在企业连接未来一般贸易出口方面需要迎接挑战，需要有充足的思想准备。

　　主持人：谢谢潘老师的分析，周一新动力一直在努力，观众朋友，感谢您收看今天的节目，我们明天再见。

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