专家指出离实质合资还很遥远

　　【记者耿馨雅北京1日报道】尽管对中外合资基金的探讨和研究已经进行了很久，但“从目前现实情况看，中外合资基金还只是迈出了第一步，离实质合资还很遥远。”基金研究专家、平安证券研究所副所长刘传葵日前向记者表示。

　　华安基金管理公司与JP摩根富林明资产管理集团10月31日在上海举行了中外合资基金管理公司联合工作小组成立的签字仪式。此前，双方已经在2000年和2001年分别签署了全面技术合作协议以及中外合资基金管理公司备忘录。有观点认为，中外合资基金设立已近在眼前，华安会继第一家开放式基金后成为第一家中外合资基金。

　　刘传葵说，开放式基金的提出应该追溯到1994年8月的一次高层讨论会上，这种提法已经有7年时间，而从2000年开始，随着中国加入世界贸易组织步伐的加快，中外合作基金或中外合资基金逐渐提到日程上，并且一些国内较有规模的基金管理公司和券商已经迈出了第一步，比如华夏基金与施罗德基金公司、大成与德意志基金管理公司签署合作协议等。

　　刘传葵认为，这次华安基金与JP摩根富林明成立联合工作小组，可以肯定的是双方已经把合作提到了一个更为具体、更为全面的阶段，但从实质上讲，这还只是中外基金业交流的第一个层面，还只是粗浅的，并不具有很强的操作性。中外合资基金真正出现肯定要等到整个外汇体制有所改革，有适合中外合资基金的运作环境才行。

　　在华安基金管理公司与JP摩根富林明资产管理集团举行的签字仪式上，华安基金管理有限公司总经理韩方河说，中国即将加入世界贸易组织，中国的基金、尤其是开放式基金的发展，将会面临投资理念、管理方式、专业人才、市场环境、法律监管等各方面的困难与挑战，而与国外基金的合作将有助于中国基金业向更为专业化和国际化的方向发展。

　　中外基金的合作会从基金产品创新、服务与营销方面使国内基金公司有所提高，但刘传葵认为，中外合资基金的操作应该分为几个层次。

　　第一个层次是基金经理人的合作。投资基金管理公司是基金运作的核心，基金经理人的合作也是基金运作的合作。但这一层面的合作仍是浅层的，只是公司性质的改变。

　　“第二层是托管行方面的放开。”刘指出，“目前中国的基金只能在中、农、工、建、交五大银行作托管，今后如果允许国外的独资基金设立，托管行也应放开，比如允许花旗等国际知名银行托管国外基金，或者外资银行和中资银行合作组建银行开展托管业务。”

　　“第三层是海外力量投资者的合作。这种合作不仅建立在人民币资本项下可自由兑换的开放，也建立在中国资本市场的开放，因此还比较遥远。这一层面下中外合资的基金管理公司也应该可以管理内资的投资，即管理国内的资金并在中国的资本市场投资。”

　　更高一层应该是在投资者的构成上引进海外投资。这种方式是即使海外资本是相对控股的大股东，也可以管理全部的内资，与中资基金管理公司形成竞争。

　　中外基金管理公司的频频合作说明外资都非常看好中国的资本市场。但刘传葵说，“实质性的合资肯定还需要很长时间，即使外汇体制在3年内改革，中国资本市场的开放还没有时间表。目前的合作只是外商抢先一步占领市场的方式。中国资本市场一旦开放，中国肯定会先选择那些信誉好的、近5年来跟监管层建立一定关系的、通过提供免费金融服务建立一定知名度的外资公司。”(完)

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