主持人 吴智钢

　　风险释放完了没？

　　主持人：昨日银广夏放出超过1亿股的成交巨量，盘中还一度打开了跌停板。有人认为这说明已有新的主力机构介入该股，因而目前价位已可参与抢反弹。但也有人认为，银广夏 的政策风险并未释放完毕，目前价位仍有下调空间，抢反弹将被套。请两位嘉宾就上述问题谈谈自己的看法。

　　华泰证券 李杰：周三银广夏盘中一度打开跌停，单日的成交量几乎占到该股流通股本的四成。自银广夏复牌以来，已连续12个交易日跌停，其中前10个跌停几乎是无量下挫，从昨日银广夏的巨量来看，似乎有主力机构介入的痕迹，其实这只说明该股的连续跌停将难以继续出现，但风险依然较大。由于银广夏的流通股大部分都集中在机构手中，因而该成交量也可能是机构对敲或换仓所致。银广夏的刻意造假非常恶劣，其政策风险并未完全释放，由于该股的下跌纯粹是由于基本面变化所引起，因而该股后市的走势与基本面的变化仍有极大的关系。管理层对银广夏的查处和处理结果还没有完全结束，未来该股有没有其它的政策风险依然是未知数。因此我们认为，银广夏由于跌幅较大，盘中可能有投机机会，但只要基本面状况不改变，该股还是少碰为好，因其存在的政策风险依然较大，连续12个跌停并未将风险完全释放。

　　西南证券 刘艾：银广夏的12个跌停为A股市场所罕见，众多短线客按捺不住抢反弹的冲动杀了进去。参照前期ST中科(0048)股价连续10个停板后反弹30%多的先例，不能说在目前价位博银广夏反弹的投机者过于心急。但博反弹者不应忽视以下几方面的风险：一是银广夏问题的严重性尚未全面揭开，会否出现追溯性的连年亏损而象三年连亏的ST股一样，面临直接退市的政策风险；二是去年以来银广夏以绩优高成长股的形象吸引了众多机构投资者重仓在高位接货，虽然该股在复牌前人均持股近2万股，但这些机构投资者持筹的分散性与当时ST中科庄家独家控筹的情况是不同的，银广夏机构主力即使有心自救，也可能因众机构不易协调而难以成行。从技术上看，在银广夏启动前的1999年下半年，其股价(复权后)在7元上下进行箱形整理，早期主力成本很低，股价回落至7元一线有较强技术面支撑。后市该股命运如何，因变数涉及面较多，稳健的投资者对该股可“睹”而不“赌”，已介入者则应设定止损位。

　　大市调整到位否？

　　主持人：昨日在上海梅林等个股大跌的影响下，上证指数盘中跌破1774点的前期低位，再创年内新低。至此，大盘已出现了五连阴。这是否说明大市已经严重超跌，反弹即将出生？请分析一下短线走势。

　　刘艾：从技术上看，两市综指周技术指标如RSI、KD等早已严重超卖，反弹随时会发生，但其周K线却坚定地沿着5周均线下行，致使超卖的周线技术指标表现为阶段性熊市才可能出现的低位钝化现象。笔者认为，大市的反弹总会发生的，但因涉及到反弹的时点，不能不研究目前的股市环境问题。简而言之，在当前阶段和股价水平下，做多面临多方面的压力：一是目前整体股价泡沫仍大，存在中长期价值回归的压力；二是政策面态度已与前两年超常规扩大股市规模时有很大不同，现阶段明显加大了监管和规范市场力度，且引入司法介入，对个股主力威慑力极大；三是国际政治经济形势不明朗因素较多，我国入世也对国企形成较大市场竞争方面的压力，许多上市公司持续盈利的能力面临考验；四是技术上看当前沪综指点位距上方长达一年之久的1900点至2100点密集成交区偏近，反弹空间狭小，难以吸引场外资金介入，有待股指进一步下行腾出反弹空间。短线来看，国庆长假在即，为回避不明朗因素的风险，假前套现盘至今日将基本穷尽，今日下午及周五在抛盘快速减轻和博节后反弹行情买盘的双重因素作用下，大市可能出现有限的反弹，而节后何时反弹及反弹力度如何则与上述诸因素的变化情况有关。

　　李杰：目前两市综指完全受制于20日均线的压力，在基本面没有出现较大变化的情况下，技术面的作用相当明显。由于临近国庆长假，相当多的投资者对市场处于观望状态，而盘中仍有部分资金急于套现，相当多的庄股依然上演轮番跳水的行情。其实两市盘中的杀跌动能并不太大，但介入反弹者寥寥无几，空方力量依然占优。从两市出现五连阴的情况看，市场已经步入了阴跌的阶段，在阴跌之后如果没有快速的下跌，即使出现反弹力度也会较小。从技术上看，大盘已经出现指标背离，反弹随时可能出现，但是这种反弹力度在没有重大消息刺激的情况下，仍然受制于技术面的压力，如要完全修复市场人气和大盘的技术走势仍有待时日。由此预计，短线大盘依然维持弱势整理格局。

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