⊙记者 陈俊岭 ○编辑 张亦文

　　与海外资本市场热火朝天的走势形成鲜明对比的是，估值已具备优势的A股市场在存量资金博弈中持续羸弱。在此情形下，来自海外机构的基金管理人又是如何看待目前的A股市场的呢？

　　日前，在青岛举办的“2014年诺亚财富创新财富管理论坛”间隙，记者采访到多位来自海外资产管理机构的中国区投资部负责人。他们认为海外资金对A股市场有兴趣，但同时也有来自透明度不足、经济下行风险等方面顾虑。

　　“整体来讲，很多境外投资者对A股市场，还是持谨慎乐观的态度。” 南方东英执行董事林忆芬称。

　　最近，林忆芬去欧洲做了一次路演，很多海外投资人都关注到中国资本市场，因为在欧洲“负利率”情况下，他们都希望寻找本土之外的投资机会，来实现他们的全球化资金配置，而作为最大的发展中国家的股市，A股自然是他们重点考虑对象。

　　不过，谈及A股市场，林忆芬称海外投资人也有很多担心的地方，比如他们担心中国内地市场的透明度不够，如上市公司的财务报表，还有就是外汇管制问题。

　　相比之下，海外资金更多都将中国香港市场作为一个投资标的，因为中国香港经济和股市与中国内地关联度很高，他们可以通过投资香港市场，分享中国经济增长的回报，而并不用担心透明度、流动性等顾虑。

　　“A股现在具备了非常好的一个投资条件，其市盈率在历史低位，且中国内地正在进行一系列结构性改革，这都意味着A股正迎来一个非常好的投资机会。”谈及A股市场，荷宝投资中国区首席代表陆敏持乐观态度。

　　陆敏告诉记者，他所在的公司大约有2.5亿美金QFII额度，主要是为海外基金配置A股。过去几年，他们曾到欧美做过多次路演，但为什么海外投资者并没有大规模进入A股市场呢？他认为有以下几个原因：一是内地QFII的制度设置，不太有利于海外资金方便的进出，包括QFII的一些资金进出机制，不是很方便境外投资者资金进出；二是中国内地很多好公司在香港已经上市了，从投资的角度，外资如果能在香港投到能代表中国经济的优秀公司，就不太愿意到A股了。

　　谈及QFII在A股市场的运作，陆敏对记者坦言，如果中国内地将QFII投资端的可选投资工具放开，相信会有更多的投资人愿意进来。不过，从他所在的公司的角度讲，这面临一个巨大的瓶颈，因为现行的QFII法规规定不能使用对冲基金，这制约了他们进一步在A股市场投QFII的深度和广度。

　　在接受记者专访时，信安投资全球股票基金经理李晓西表示，之所以海外资金对A股市场持谨慎态度，一个重要原因是中国面临更多的调整和挑战。首先，从2003年开始，中国在市场投放过多的信贷，从2003年2013年，信贷增长年均在18%以上；第二，中国内地的利率是很高。利率高，劳动力成本上升太快，这都对企业盈利也有一定影响；第三，中国内地固定资产投资比例放缓，大宗商品首当其冲，而房价也存在下行风险。

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