二季度策略报告 基金对市场谨慎乐观
本报记者 姜业庆
随着基金公司二季度投资策略的发布，记者发现，诸如“向上有顶”、“机构性机会”、“稳中求进”等字眼充斥其间，在基金公司的眼中，对于第二季度的市场行情，大多显得相对谨慎。
谨慎乐观为主基调
富国基金对二季度市场的基本判断是，经济进入下限区间后，稳增长政策有望陆续推出，关注政策引导对市场的影响，预计整体仍以局部结构性机会为主。与此相对应，在行业选择上，该公司认为，二季度行业配置重点考虑：年报／季报增速稳定且估值处于低位的行业，受益于改革红利持续释放的行业。
国投瑞银基金[微博]二季度“投基气象站”则指出，股市“阴转多云”，受经济下行影响，政策放松的预期逐渐得以强化，从而支撑股市维持活跃，市场热点或将转向传统支柱型产业板块。基于以上投资环境，国投瑞银“投基气象站”维持中性配置，继续侧重配置主板市场价值板块，在把握确定性收益的基础上寻求估值修复收益。二季度“投基气象站”推出了轮动型组合(金融地产ETF联接＋下游消费指基)、进取型组合 (景气行业混合＋策略精选混合＋新兴产业混合)。
而在南方基金名为《经济增速低迷，改革力度加大》的二季度投资策略报告则一针见血地指出，二季度上证指数将呈现 “向下有底、向上有顶”的走势。
对于二季度的市场判断，大成基金[微博]认为，小批量、多批次的稳增长政策难以改变基本面趋势，二季度市场的基本特征预计仍以弱势下行为主。另外，4月股指虽有一定的系统性风险，但蓝筹亦存在结构性机会。
低估值蓝筹可坚守、转型和成长股可捕捉
对于具体投资策略，不仅国投瑞银认为可以坚守低估值蓝筹股，新华基金[微博]也认为，当前蓝筹股的估值比以往更低、股价比以往更低，已经较为充分地反映了经济下滑的影响。当前很多蓝筹股的分红收益率超过了5%，如果二季度市场认为的无风险收益率下降到这个水平之下，则蓝筹股的股票就会吸引大量理财资金的回流，我们认为这种概率是存在的。因而可以在二季度应当坚守低估值蓝筹，规避成长股泡沫。比如银行、房地产、汽车等；上证50中的低估值蓝筹股票；各行业中的低估值蓝筹龙头公司。
景顺长城中小板创业板股票基金拟任基金经理杨鹏则指出，从估值的角度看，中小板和创业板的市盈率水平处于历史相对高位，短期面临一定的调整压力，但长期来看转型和成长仍将是市场重要的投资主题。杨鹏认为，在改革为核心的环境下，上市公司中的传统行业必将不断转型，以适应形势变化。随着经济转型的深入，转型和成长仍是重要的投资主题。杨鹏认为，长期来看，企业竞争从过去的规模竞争转型，谁有创新，抓住消费者的心，谁就可以快速成长。未来中国经济增长方式将实现质的转变，由中国制造向中国创造蜕变，在这一过程中以成长股为代表的中小板、创业板将有蕴含大量投资机会。短期来看，创业板面临一定的估值压力，但经过调整后，那些真正有着良好的成长性、估值水平回落到合理区间的中小板创业板股票会受到资金的青睐，仍会有良好的市场表现。
不仅如此，智慧引领的投资主题也有想象空间。杨鹏指出，“智慧”汽车是未来具有成功潜质的投资主线。汽车是我们现实生活中电子化率最低的工具，当我们手掌对Android、iOS、触控了如指掌之时，不少车主回到车内却还要忍受WinCE的预装车载终端，以及终端上那极小的屏幕与繁复的按键。在互联网巨头强势介入与传统汽车工业巨头的重视下，车载智能被重新定义，同时能源与环保问题倒逼新能源汽车发展。市场的需求可以看得见，而特斯拉[微博]把智能汽车从理论变成了实际的产品，同时其创始人马斯克也是富有个性和传奇经历的人物，甚至被称为是下一个能改变世界的人。这样看来，智能汽车产业链符合一个成功投资主线的各种因素，有比较大的想象空间。其他与智慧相关的如智慧家居、智慧城市、智慧医疗等投资主题，也有很好的成长空间。
值得提醒的是，杨鹏指出，挑成长股要自下而上精选个股，经过检验、回顾和预测的过程。首先是检验公司目前的竞争优势是否明显，需考察产品面对市场现状、收入规模、产品市占率、上下游供应链关系，盈利能力和现金流情况，真实性和自发持续性；回顾公司获得竞争优势的原因，考察管理层背景、特殊关系、牌照、先发优势、技术、人才、管理层执行力等因素；预测其潜力，考察所处行业或公司战略准备新进入的行业是否符合前页逻辑，公司上述优势是否具备延展性，公司是否也选择了积极战略发挥优势拓展市场，产能规划、技术准备、客户发掘、竞争应对、管理层执行力是否足够支撑公司兑现成长。
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