晓晴

　　“1222057手。”8月20日终盘，光大证券(601788.SH)跌停板上，1.2亿股的抛单最终被定格。

　　当天早盘，不出所料，光大证券复牌后一字跌停，1022212手的卖单开盘即将光大证券股价封在10.91元，有意在跌停板出逃的资金金额高达11.15亿元。

　　截至上周五收盘，光大证券流通市值约414.50亿元，而当天复牌股价跌停令其市值一日之内蒸发达41.38亿元。

　　此前，光大证券表示，“8·16事件”所造成的当日盯市损失将近2个亿，市场预测其每股收益比此前市场预期下降10%-20%。

　　不过，海通证券一位行业研究员认为，除造成的自营业务直接损失外，光大证券可能还将面临更大的后续赔偿、处罚等损失。短期内，公司股价下行压力较大。

　　“经过此次极端风险事件之后，公司证券分类评级等级或将被下调，每下调一个评级，投资者保护基金将多缴纳0.25%或0.5%。假设公司由AA评级下调至BB，按照2012年的收入水平，仅该项就将增加公司3600万费用。”该研究员表示。

　　截至目前，已有多家基金相继发布了针对光大证券估值调整的公告，下调比例在6.27%至18%。该研究员认为，当天上交所盘后的龙虎榜数据也显示，公司股票复牌后遭到了机构资金的抛售，并且全天无量跌停，并没有主力资金接盘，后市继续下跌仍是大概率事件。

　　机构跌停板杀跌出逃

　　在光大证券当天跌停板背后，机构席位成为了杀跌出逃的主力。全天在跌停板上顺利出逃的以机构专用席位和券商客户资产管理部席位为主。

　　其中，一家机构席位以2182.00万元的成交额位居第一大卖出主力。紧随其后的是中银国际证券投资部、第一创业客户资产管理部、宏源证券客户资产管理部也分别抛售了1091.00万元、600.04万元、297.68万元。此外，另有一家机构席位全天也在跌停板上卖出了218.20万元。上述前五大卖出主力合计共抛售了4388.92万元。

　　相比之下，在全天成交的近5000万元中，主要是游资主力在抄底。从龙虎榜数据中可以看出，全天抄底买入光大证券的资金依然“微不足道”，买入最多的前五大席位合计买入金额也仅有600万元出头，表明能够在跌停板上顺利出逃的巨额资金却没有被充分消化掉。

　　其中，光大证券宁波彩虹南路证券营业部以221.47万元的买入额居首，国泰君安北京通州新华西街营业部、方正证券台州邮电路证券营业部、中信万通青岛香港中路证券营业部和华泰证券杭州庆春路证券营业部也分别买入了109.43、109.43、100.05、94.48万元，合计为634.85万元。

　　可以看出，大部分持有光大证券的普通投资者，当天仍是无法顺利卖出，而持有光大证券的机构席位和证券公司则利用其特有的通道优势，能够率先挂出跌停价的卖单，从而快速出逃。

　　对此，大成基金[微博]一位人士表示，未来对于券商股投资的考量，可能不仅要评估其盈利能力，也需更加关注公司的风险把握能力。

　　此外，继泰达宏利、南方基金、申万菱信[微博]、摩根士丹利华鑫之后，长信基金[微博]20日也发布公告称，决定自8月19日起对公司旗下基金所持有的光大证券股票按照9.82元的价格进行估值。该估值与光大证券停牌时价格相差18.98%，若与光大证券当天复牌后的收盘价相比，仍有一个跌停板的空间。

　　券商纷纷下调评级

　　与此同时，已有多家券商研究机构纷纷下调了对光大证券的评级。券商研究报告认为，光大“8·16事件”暴露了公司风控的问题，后续各业务的开展，尤其是创新业务资质的获得将受到严重影响。另外，定向增发计划也很有可能因此泡汤。

　　如安信证券在研报中表示，公司下年分类评级有可能下调。此前，平安证券[微博]由于保荐问题今年分类评级由A类降到C类，考虑到公司的保荐和交易失误问题，评级有下调可能性，将影响公司净利润约2%。

　　此外，公司定增发已获证监会核准，底价为11.65元，停牌前价格为12.12元，复牌下跌对增发也有影响。

　　“鉴于此次事件给公司带来的后续多重冲击，我们下调公司2013、2014年EPS至0.35元和0.43元，并下调投资评级至中性-A。”安信证券研报如是说。

　　同样，宏源证券也称，考虑未来公司市场价格可能继续下跌，目前估值已经偏高，因此下调公司评级为中性。

　　宏源证券判断，此次事件将使公司在短时间的后续业务开展中风控整体较过去趋严，业务规模扩张和效率可能受到牵制；整体信誉将受到负面影响，致各业务受到拖累；如果后续被降级，也可能影响相应创新业务的开展。

　　另有机构人士表示，除去该公司自身在证券市场的损益以外，光大证券或还将面临两大现金损失。第一，在此次事件中，公司“权益类证券及证券衍生品/净资本”指标超过了100%的监管红线，会受到来自监管部门的处罚，或将涉及罚金。第二，对普通投资者的赔偿。因为光大证券的系统缺陷造成8月16日当日股市异动，A股市场、股指期货市场均有投资者受其影响而导致投资出现非市场因素损益。

　　此外，事件爆发之后，光大证券面临整改毫无疑问，整改过程中涉及的人力资源、硬件更新、软件更新以及自查等支出，最终无疑会反映到成本开支上来。

　　前述大成基金人士也称，光大“乌龙指事件”本身可能会让监管层对券商创新采取更审慎的态度，对整个行业的高频交易、量化投资业务加强监管。

　　不过，信达澳银基金内部人士则认为，光大“乌龙指事件”对券商行业整体影响不大。中长期看，券商创新中通过债务融资加表内杠杆、通过资产证券化加表外杠杆提升ROE仍然是券商股投资的主要逻辑。

进入【新浪财经股吧】讨论