尽管管理层声称新股发行体制改革取得预期进展，但这一前期声势浩大的新股发行体制改革举措近期却频遭质疑。北京大学[微博]金融证券研究中心主任曹凤岐[微博]称，当前的新股发行政策不是从广大投资者的利益考虑出发。业界呼吁改革需再加力，仅是数量换质量的改革能走多远？

　　Wind最新统计显示，去年共265家公司闯关上市成功，而今年以来至今共有150家公司成功IPO，数量明显减少，目前虽仍有800家企业排队IPO，但业内普遍预计真正落实得顺延到明年。按照目前的状况来看，今年新股发行数量要远小于明年。有分析人士因此指称，新股发行体制改革是数量换质量，但仍然是隔靴搔痒。

　　日前，北京大学金融证券研究中心主任曹凤岐在第八届中国证券市场年会上更公开批评新股发行体制改革“不成功”，此举也引起市场的强烈关注。曹凤岐称，当前的新股发行政策“不是从广大投资者的利益考虑出发”。

　　曹凤岐显然不是抨击新股发行体制改革的第一人。近期引发市场对新股发行体制改革争论最显著的一个事件便是浙江世宝。11月2日上市的浙江世宝，首日股价暴涨6倍之多，创下新股发行的多项纪录。然而接下来的几个交易日却遭遇疯狂抛盘，股价连续跌停。

　　此前，在香港股市闯荡已逾三年、9月回归A股的洛阳钼业，原本雄心万丈意欲将年内“第三IPO”的名号揽入怀中，可惜管理层一声令下，其发行量便被砍去大半，发行价也从原来将近7元/股缩减至3元/股，募资金额更因此缩水逾八成，从36亿元大幅缩减至6亿元。随后，回归A股的浙江世宝遭遇相似的命运。该公司雄心勃勃的IPO计划也生不逢时，筹资规模被迫大幅缩减九成至3870万元，最终沦为2009年IPO重启以来“最迷你”的新股。

　　新股发行新规颁布实施后，“三高”症状出现了一定程度的缓解。但即便如此，市场对这次改革并非没有微词，有人认为它陷入了小修小补的技术性微调中，间接强化了行政审批，甚至有在市场的道路上“开倒车”的嫌疑。而且，新一轮发行制度改革中配套的“限炒令”更给人“按下葫芦浮起瓢”的感觉。

　　虽然交易所不遗余力地大力宣扬3月初出台的“限炒令”成果，但从洛阳钼业和浙江世宝首日挂牌之旅交出的成绩单来看，这一切溢美之词都显得过于苍白无力。

　　不可否认，洛阳钼业和浙江世宝之所以令市场如此疯狂，很大程度上因为其发行定价和募资规模远远低于计划，表面上看好像惠及投资者，但从长远来看，却很容易造成新股便宜且打新很赚钱的表象。正如曹凤岐所说，没有从广大投资者的利益出发，会将新股发行改革引入死胡同。

　　对于这些现象，东方证券资产管理有限公司董事长王国斌认为，新政之所以效果显现不出来，一个最大的原因还是之前的制度直接限定了市场完全以融资为导向；另一方面，就是缺乏将新政组织实施的人才，“郭氏新政”的落实需要一个过程。

　　另有分析人士认为，新股发行制度改革具体该如何落子，需要从整个大局出发，做进一步深入的考量。从目前来看，改革之路依然任重道远，但无论如何，如今“走三步退一步”的改革模式应摒弃，因为这样永远无法到达终点。 

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