专家：定增的过度繁荣抬高了IPO企业胃口 募三五个亿不算少

　　新浪财经讯 2月19日消息，日前，证监会对《上市公司非公开发行股票实施细则》的部分条文进行了修改，发布了《发行监管问答——关于引导规范上市公司融资行为的监管要求》，规范上市公司再融资行为，获得了市场的广泛关注，新浪财经多方征集网友关心问题，实地采访专家，为投资者解读政策要点。

　　问：新规规定，IPO后18个月不能再融资，未来是否会放开IPO目前23倍市盈率的定价，更市场化一些？

　　专家回答：当前IPO，有相应的窗口指导，企业融资的规模都不大，少的也就一两个亿，多的大概10个亿8个亿，平均五六个亿，多少合适？应该和企业自己的体量有关，对于一个净资产只有两三亿，收入只有两三亿，利润只有两三千万的企业来讲，一下子能融资两三个亿也不少。这几年，大家的融资胃口越来越大，过去能融资三五个亿相当不错了。这也是被定增搞坏了，过去上市公司融个十个亿八个亿就很高兴了。统计显示，当前，定增平均融资大约在20亿元左右。

　　IPO并不都是23倍市盈率，20到23倍市盈率是多数，10倍到20倍的也不少，低于10倍的也有。融资规模都是跟项目挂钩的，你拿了钱，你得告诉广大中小投这些钱干嘛用。从理论来讲，现在的融资额和他的项目以及资金的使用是匹配的。

　　当前，管理层的思路是疏堵结合，市场上不是只有定增一个产品，可以发公司债，可以发可转债，可以发优先股，也可以做并购重组配套融资；一个上市公司融资途径应该是多种多样的，所以，IPO时期的企业融资和他的投资额和项目是匹配的，不存在有市盈率的管控就融的少了。对于一个小企业来讲，募资五六个亿，也不少了。

　　第二，虽然首发之后，再搞定增配股增发这3个产品要间隔18个月，但是企业可以发公司债、可转债、优先股，包括做并购重组配套融资，这些方式都不受影响。路径多得很，再融资政策出台，并未影响IPO企业未来的融资，我觉得只是影响定增这方面，使定增这个产品更规范了。收窄了这个产品的套利空间，有利于从根本上提高上市公司质量，保护中小投资者合法权益。