专家解读再融资间隔为何是18个月：项目有效益了再伸手要钱

　　新浪财经讯 2月19日消息，日前，证监会对《上市公司非公开发行股票实施细则》的部分条文进行了修改，发布了《发行监管问答——关于引导规范上市公司融资行为的监管要求》，规范上市公司再融资行为，获得了市场的广泛关注，新浪财经多方征集网友关心问题，实地采访专家，为投资者解读政策要点。

　　问：再融资新规里规定：上市公司申请增发、配股、非公开发行股票的，本次发行董事会决议日距离前次募集资金到位日原则上不得少于18个月。为何要间隔18个月？

　　专家答：在A股市场上，对上市公司的募资监管一直是比较严的，一是发行端的监管，二是上市之后的持续监管，因为资源是稀缺的，资本市场是搞资源配置的，好钢要用在刀刃上。所以对募集资金使用这一块监管比较严的，要求募集资金必须要有项目或者搞技改，或者固定资产投资，或者搞收购兼并和主业有关的股权或企业。这个监管比海外严，在香港市场你只要大致说一个方向，基于对管理层的信任，给要融资的钱一个大致方向就行，比如，我要买煤矿，我要搞收购兼并。

　　第二，在再融资这个端口呢，监管层要考察前次募集资金使用的进度和实效，原则上要求前次募集资金大体上用完；另外，还有效果考量；多年以来，对于前次募集资金这一块，监管层都要求中介机构出一个报告，项目进展如何，效益如何。

　　另外，一个项目都要有周期，从常理上来讲呢，这个项目融资，钱拿到手了，项目见效了，向公众投资者证明，给了你钱，你能把这钱用好，能给投资者回报，然后你再下次融资。你不能说这次拿钱了，项目刚刚破土动工，又要投资别的项目；实践证明很多频繁融资的企业资金使用效率不高，考虑到项目有建设周期，管理层希望上市公司上市募到资金见到效果，给了投资者回报，再伸手要钱。