此外，还有一个令我们担心的现象也在近几个月内开始发生，那就是虽然“小非”依然是减持的主力军，但“大非”减持开始有了明显启动的迹象。以7月份为例，从中登公司披露的数据中看到，7月份沪深两市共减持股份8.49亿股，比6月份的4.51亿股大幅上升了88.5%，减持主力军“小非”共占到减持总量的65.49%。深市的“大非”减持数据为1.19亿股，已经略微超过了“小非”当月减持的份额。

　　“大非”加入到抛售行列的行为该如何解释？分析人士认为，虽然难以获得最客观的数据去分析决定“大非”行为的因素，但可以进行合理的推测：部分占比超过5%，但是非控股股东的“大非”，其行为模式其实类同于“小非”，这部分“大非”行为主要是资本利得方面的价差收益，因此在目前情况下有较强的减持动力；还有部分“大非”哪怕是控股股东，由于资金较为紧张或者其他宏观环境因素，也可能在合适的时机抛售股权。

　　资料来源：联合证券研究所

　　资料来源：联合证券研究所

　　没有继续看空的新理由

　　虽然短期来看，“大小非”的抛售压力将使大盘步履艰难，但中期来看，随着“二次发售”预期刺激“大小非”集中出逃，反而有利于一次性释放抛售压力，从而打造一个阶段性的市场底部。另外，从其他方面来看，与几个月前相比，除了经济减速、大小非减持压力等，我们并没有发现新的看空理由。而且目前银行有19.6万亿的存款余额，机构所持现金比例也并低，因此目前大盘的不济只能印证一句老话：市场并不缺资金，缺的是信心。

　　“由于奥运会的召开导致周边省市部分工业停产，08年三季度的经济数据就算不是最糟糕的，也应该是很糟糕的，奥运后经济调控基调的转变是可以预期的，而对于市场信心问题，管理层正在陆续推出各种基础性制度建设措施。”招商证券分析师赵建兴表示。

　　但市场为何对“治市”的政策利好为何无动于衷？这是目前摆在投资者面前相当困惑的一件事情。对此，赵建兴认为，制度不完善导致的深幅调整给投资者带来了持续的伤痛，所谓的“救市”措施就只是如暂时的止痛药一样，并不能阻止药效之后的疼痛；而“治市”措施正如调理治本的良药，治疗过程虽然艰难，但药效将持久显现，实际上是在为将来市场的健康发展打下基础。

　　在近期市场调整过程中，市场传言的各种“救市”政策并没有出台，取而代之的是一系列有关市场基础性制度建设的政策措施。这些措施包括对刑法中涉及相关法律的修订、调整证券公司净资本和风险资本计算的规定、《上市公司并购重组财务顾问业务管理办法》、大宗交易管理办法、以及即将出台的二次发售制度等等。对于二次发售机制，证监会负责人强调，引入这一机制绝非进一步限制度过锁定期的限售股流通，而是针对全流通市场环境下大宗股份交易成为常态，针对市场要求完善大宗交易制度的需求，在基础制度方面进行的完善和改革。

　　此外，上周末证监会提高上市公司再融资门槛的新规，既是对增发的约束，也是对分红的规定。A股市场的分红比例偏低经常受到诟病，也使得投资者多都以博取买卖差价为主要目的，长期投资理念难以贯彻。提高分红比例，不仅能作为传递公司价值的有效信号，也将促进市场投资理念的良性演变。