关于太平洋证券上市相关情况的问答(2)

　　另一方面，证券公司作为资本市场最重要的中介机构，由于体制、机制上的缺陷，在发展过程中积累了很多矛盾和问题。2004年前后，这些长期积累的问题充分暴露，风险集中爆发，全行业生存与发展均面临严峻的挑战。为从根本上解决问题，中国证监会根据国务院的部署，按照风险处置、日常监管和推进行业发展三管齐下，防治结合，标本兼治，对证券公司实施综合治理，取得了显著成效。2006年以来，证券行业财务状况恢复到历史最好水平，一大批证券公司化解了历史遗留风险，走上了规范发展之路，在做优做强的过程中具有充实资本金的内在需求。与此同时，随着股权分置改革的深入进行，部分资产质量和股改条件较差的上市公司，按照《国务院批转证监会关于提高上市公司质量意见的通知》要求，通过收购兼并等多样化手段创新对价方式，成为推进这类公司股权分置改革和提高上市公司质量的有效途径。正是在这一背景下，才催生了太平洋证券换股云大科技、国金证券借壳成都建投、长江证券借壳石炼化等诸多将并购重组与股权分置改革组合操作的券商上市的案例。

　　据相关研究机构统计，在现已完成股权分置改革的1200多家上市公司中，有260余家通过重组的方式进行了股权分置改革，其中13家房地产公司通过重组实现了上市，5家证券公司通过重组的方式实现了上市。从这些数据可以看出，虽然太平洋证券的上市因为结合了云大科技股改而具有一定的创新性，但也只是整个股权分置改革中通过与股权分置改革相结合而实现上市的案例中的一部分，并不是什么特批。

　　记者：请您介绍一下云大科技股改和太平洋证券上市的过程。

　　负责人：云大科技由于2003年—2005年连续三年亏损，于2006年被实施暂停上市，面临退市风险，其近3万名流通股股东将因此而遭受巨大损失，直接影响到云南省社会秩序的稳定。而且，由于其一直未能完成股改，成为云南省最后两家未完成股改的公司之一，严重拖累了云南省上市公司股改的整体进程。因此，云南省委、省人民政府高度重视云大科技退市风险的化解工作，于2005年8月成立了由云南省国资公司牵头组成的重组工作小组，按照股权重组、债权重组、资产置换的方式积极推进云大科技的重组工作。然而，由于云大科技有高达9亿多元的累计亏损和10多亿元的银行负债，重组成本太高，在长达一年半的时间里，始终无法与债权人达成债务和解，无法找到有足够实力且愿意承担如此巨大重组成本的重组主体。截至2006年11月下旬，重组工作仍然没有实质性进展，在剩余的一个多月时间内，通过常规的资产重组方式维持云大科技上市资格已不可能，保护投资者，特别是公众投资者利益的目标已难以实现，必须寻找新的解决办法。

　　按照国九条“尊重市场规律，有利于市场的稳定和发展，切实保护投资者特别是公众投资者的合法权益”的股改总体要求，以及证监会等五部委联合发布的《关于上市公司股权分置改革的指导意见》提出的“坚持股权分置改革与维护市场稳定发展相结合”的总体原则，云南省政府在充分考虑云大科技流通股股东利益的基础上，将化解退市风险、维护社会及市场稳定与推动上市公司股改、优化上市公司结构相结合，提出了“云大科技股权分置改革暨太平洋证券重组上市组合操作方案”(以下简称“组合方案”)，并于2006年12月以云政函[2006]113号《云南省人民政府关于通过股权分置改革解决云大科技股份有限公司风险请求支持的函》请求中国证监会批准组合方案并给予相关的支持。此后，云南省政府又根据组合方案实施的进程，多次与中国证监会和相关各方沟通、协商，而中国证监会从改善上市公司质量，保护公众投资者利益，推动股权分置改革完成的大局出发，根据自己的法定职权，对云南省政府提出的方案给予了支持，在各方的共同努力下，最终促成了组合方案的圆满实施和太平洋证券的上市。