刘景德：二季度我国股市将呈现反复震荡格局(4)

　　信达证券研发中心副总经理刘景德还强调：“未来的政策面的一些变化是最关键的，这些变化很有可能会诱发股市出现大的机会，这一点我觉得大家虽然现在损失惨重，但是后期还是要坚定信心。”

　　我国宏观形势平稳 上市公司基本面良好 牛市没有结束

　　从基本面来看，首先经济增长总体来讲维持在一个平稳的发展水平，即使今年的GDP可能回到10%甚至有些人预期还低一点，但是总体来讲应该是一个稳定增长的水平。人民币升值现在开始加速升值，这一点应该是有利于中国股市形成长期走牛的态势。也就是说，人民币升值这个过程不结束，中国大的牛市格局并不会结束。当然，大的牛市格局当中也会有一段时间的调整，几个月的调整，甚至一年以上的调整都是有可能的。

　　2008年上市公司净利润的增长，很多券商和其他的一些机构预测增长可能在30%左右，但是我们认为利润的增长水平会相对的低于大家的预期。但是，我觉得可能会在15%-20%左右的水平。

　　总体来讲，应该说基本面对市场还是形成支撑的，现在总体来讲，目前的估值水平应该说已经趋于比较合理的水平。现在两个市场的市盈率按照《中证报》公布的市盈率基本上在31倍左右的水平。当然，各个机构或者说各种媒体上公布的市盈率有时候会有一些区别，总体来讲有的是动态市盈率，有的是静态市盈率，大家看的时候要进行一下区别。不管怎么样现在的市盈率是相对偏低的水平，包括券商的一些股票，市盈率基本上在十二三倍，多的是十五六倍，不超过二十倍的市盈率，这种市盈率是有一定投资价格的。像钢铁股也是市盈率偏低的，大多数的蓝筹股的市盈率在20倍左右或者20倍以下的市盈率水平。这样低的市盈率的水平，我认为已经进入比较合理的区域。当然，合理的区域也不一定是完全介入的区域，也就是说，有可能它还有一个振荡的过程，还有一个筑底的过程。像估值分析还要和时机的选择结合起来才可行。这是我讲的政策面的问题。

　　“只要是中长期人民币升值的趋势没有结束，大的牛市的格局不会结束，这一点大家还是要坚定信心。”刘景德在就宏观形势发表见解时，再次建议股民要坚定信心。

　　资金面短期压力不大 但技术面显示调整仍在继续

　　从资金面来看，总体来讲，二季度的资金面的压力是比较小的。因为大小非减持是大家最担心的问题，担心大小非减持的规模过大、节奏过快会引发市场的回调。但是从现在来看，第二季度的规模比第一季度的规模，第二季度是1700亿左右，这个规模远远低于第一季度的8000亿万规模。未来来看，真正减持的高峰应该是在明年和后年，如果对大小非减持出台相关政策的话，应该说这些规模也并不是太大的问题。现在最担心的是大家对未来市场的预期。如果大家对未来的预期相对来讲比较良好，我想这些大小非们也不会在这么低的位置再去抛售手中的品种。从这一点来看，关键还是未来的预期，这是非常关键的。而这种预期如何才能改变呢？因为要改变大多数人的预期，靠什么呢？应该靠政策的导向和舆论的导向。所以，在座的这些媒体朋友们，可能你们的导向也是非常关键的。所以，我觉得从未来走势来看说，如果大家对未来的预期相对转好，而且对大小非减持的问题能够吃一个定心丸的话，即使有2009年有6万多亿的解禁规模，2010年有一个6.7万亿解禁的规模，我认为也并不可怕。