刘景德：二季度我国股市将呈现反复震荡格局

　　新浪财经讯 信达证券第二季度投资策略报告会于2008年4月12日(本周六)在北京召开。

　　中央财经大学金融学院教授、博导、证券期货研究所所长，国内著名的金融证券专家贺强，国家信息中心经济预测部副主任、研究员祝宝良，信达证券研发中心副总经理，经济学硕士刘景德将先后发言。

　　信达证券研发中心副总经理，经济学硕士刘景德就近期股民关心的话题发表了演讲，以下为刘景德先生的精彩观点。

　　近段时间，股市从今年的年初开始，出现了加速下跌的走势。股市的下跌是从去年10月中旬开始了，当时市场上涨到6124点的时候，很多人预测股市要涨到8000点，甚至将来涨到10000点，但股市没有出现继续上涨的局面，而是大幅下跌，从最高点到最低点股指的跌幅达到46%，一季度上证指数下跌的幅度也达到30%多，可以说，这一段时间很多的投资者如果一路持股的话损失是惨重的，很多股票的跌幅相当多，像广西药业从51元跌到十几元，可以说跌幅达到了80%以上，而像有些品种像中国石油、中国平安等等这些品种跌幅也基本上达到了65%以上，可以说这种跌幅在前些年也出现过，但是在这么短的时间内、这么大的跌幅可以说是少有的。

　　现在这个市场应该说就目前的局面来看，是非常微妙的。往下如果再进一步的下跌，可能对于市场、对整个市场的人气会产生不利的影响。但是往往行情就是在大家悲观绝望的时候才可能会诞生大的行情。而市场在犹犹豫豫中可能会出现逐步的上涨。而在大家尽情欢乐的时候，市场就可能会出现大的下跌。这是中国股市我想运行的一个很重要的特点。

　　这一段时间大家最关心的问题有这么几个：一个是到底目前股市后期真正的底部在哪里？市场什么时候才能真正止跌回稳并出现大的行情？我认为这是大家最关心的问题。另外，未来一段时间，包括奥运会前后，会不会出现大的反弹或者大的上涨的机会？如果出现的话，主流的热点在哪里？这些也是大家最关心的问题。我想从现在来看，未来的机会应该说还是存在的。

　　阶段性熊市到来

　　为什么说是阶段性熊市呢？关于熊市与牛市的问题并没有明确的说法，说什么样的市场才是熊市，什么样的才是牛市。教科书上没有，大家对这个问题的看法也是分歧比较大。但是，总体来讲，如果年线之下运行的时间比较长，这一段时间基本上在年线之下运行的。运行的时间过长，而总体的趋势又形成下跌的趋势就可以认为是熊市。但是如果就一个长的周期来讲，中国股市应该说还处于大的牛市当中，为什么这样讲呢？因为我们国家从这么多年以来，基本上五年左右是一个大的上涨周期，四五年又形成大的下跌周期。从以往的行情来看，大的阶段性的调整，股指的跌幅在30%-35%以上，这一轮达到45%，可以说大的行情里面调整的幅度是比较大的。

　　所以，就现在来看，既然这一段时间在年线之下运行，并且总体的跌幅比较大了，而且从10月中旬到现在基本上是逐波下跌的走势，所以也可以认为现在是阶段性的一个调整，但还不是大的熊市。因为从未来来看，机会还是存在的。