刘景德：二季度我国股市将呈现反复震荡格局(3)

　　另外一个方面，政策面对股市的影响有一个滞后期，这个滞后期在不同的阶段可能不太一样。

　　从以往的情况来看，举一个例子，97年当时市场，96年开始连续的上涨，到96年年底，指数涨得过高了，当时出台了一些调控的措施，这些调控的措施包括像涨跌停板的限制，当时出现涨跌停板的限制，当时市场出现连续跌停的局面，连续三个跌停之后，市场就出现了大幅度的上涨，一直持续到97年的5月份，也就是说，在这个阶段出台了一系列的调控政策，比如说禁止国有企业炒股，禁止银行资金流入股指，最后5月份发表在人民报的社论“如何看待当前的股市市场”，那时候才真的出现一轮调整。现在看来政策对股市的调整有5个月甚至更长时间的滞后期。实际上这一轮波澜壮阔的行情，也就是2005年6月6号的行情，从2004年、2003年就出台了利好的政策。实际上的利好应该是“国九条”，就是2004年出台的落实国务院发展资本市场的9条意见，然后又出台了落实“国九条”的过程中又出台了一系列的利好。这些利好出台以后，那么长时间市场才出现大的行情。现在已经开始处理好了，很有可能也会持续几个时间筑底的过程，这个时间可能会比较漫长，大家在操作过程当中可能会感觉难以操纵。但是随着政策面的逐步转好，后期应该说机会还是最终会来临的。

　　从这一段时间来看，舆论导向也是明显的唱多的，从各方面来看，包括人民日报、中证报、上证报，这一段时间，舆论导向还是偏暖的，政策导向也是明显偏暖的。后期可能还有其他一些政策，像融资融券、股指期货等等这些，我认为政策面对股市的影响很有可能在股指期货和融资融券这两个政策出台的过程当中发挥效应。因为一个市场真正要出现反转的走势或者上涨的格局，可能要各方面因素共同作用的一个结果。也就是说什么时候技术面调整也比较到位了，从调整周期来看到位了，从空间上也到位了。但是这样还不够，还要基本面发生一些变化。比如说上市公司的业绩基本上也能够从业绩开始减缓甚至有部分的下滑，然后开始回升了，未来的预期转好了，再加上股指期货和融资融券这两项措施对在市场低迷的时候尤其股指大幅度下跌之后，它们的作用应该是起到利好的作用。为什么这样讲呢？我想做股指期货的话，如果股指出现在相对的低位，即使有一个加速下跌，但是最终会快速的连续的飙升，这样才有可能达到主力在低位建仓，然后又迅速拉高、做多、赚钱的目的。融资证券出台后，3200点左右、3200点以下这个位置如果出台相关的政策，主力也应该是融资去做多，而不会融券做空的。所以，这两项政策可能会引发大的行情。现在中石油已经从48元跌到16.7元，基本消掉三分之二。我想未来中石油调到什么位置，无论调到更低的位置还是在这个位置筑底。将来总体来讲，往上的空间应该比往下的空间要大得多。从16.7元涨到30元也不是什么问题，甚至更高也是可以的。试想如果这些大盘蓝筹股出现百分之百甚至更高的涨幅，做股指期货可能是大赚特赚，但是方向要做对。

　　对于目前股民关心的而创业板以及降低印花税等等措施，刘景德指出，创业板及货币政策的推出，会使得相关的一些行业受到一定的影响，但这些政策对股市的影响并不会起到根本性的影响，中国股市和经济的相关性并不是完全的正相关，也不是完全的负相关。对经济的反应，总体来讲有一个时间差。而时间差有时候是很长的，就像在2003年到2005年的时候，那个时候经济发展应该说也是相当不错的，但是股市仍然还是持续的下跌。但是，最终它还是要在股市当中反映出来，也就是说2006年和2007年利润的大幅度增长，就是在2005年6月6日开始显现出来的。