《新财经》：中关村企业试水三板开局不利

　　

中关村股份报价试点办法、沪深主板、代办股份转让的主要区别。(资料来源：新财经) 点击此处查看全部财经新闻图片

　　中关村科技园区企业试水“三板”挂牌，为这个长期被边缘化的市场带来活力。尽管管理层寄予厚望，但从现状看，开局并不顺利，尽管给各方参与者带来了各种市场机遇，但制度规则不完善带来的风险显而易见

　　尽管管理层重视，但因从市场定位到其功能的悬疑未解，参与者普遍存在观望心态　　

　　文/季立宗 欧国峰

　　开局并不顺利。

　　原先规划挂牌的6家企业、后来变成5家，最终成功挂牌的则只剩下2家。从股份转让情况来看，在春节前就已经出现过一次零成交；在春节后，不仅仅挂牌委托笔数少，成交率更低，多个交易日出现零成交的情况。

　　无论对“三板”市场，还是对中关村科技园区非上市股份有限公司来说，在试水一个多月之后，情势仍不明朗。

　　值得玩味的低调

　　此次中关村园区非上市公司股份转让市场的开设，在1月16日召开了一次新闻发布会之后，除了一些新闻宣传通告之外，就没有什么新的内容，政府层面则是惊人的一致：保持低调和沉默。

　　本刊记者虽经多方询问相关单位负责人，有些是相互推托，有些则表达了一些隐情，从而对挂牌的前后经过有了更多的了解。据了解，早在2003年，中国证监会就曾会同有关部门商讨此事，之后由于

大盘走势低迷、主板失血严重，创新奖励体制不顺畅等种种原因，使得此事一拖再拖。2005年政府大力倡导自主创新，同年底又召开科技大会，这对科技企业的创新激情是一次很大的促动。在科技发展十五年规划中，对科技创新的融资扶持重重地书写了一笔。借此东风，政府在条件还不十分完善的情况下，经过三个多月的时间筹备，利用股份代办转让市场，参照大宗交易的规则和美国OTCBB市场的一些特点，紧锣密鼓地推出中关村科技园区非上市股份有限公司赴“三板”挂牌。

　　积极的运作本身和低调的宣传，形成了强烈的反差。是不是担心制度本身存在缺陷，还没有经过市场检验？或是担心过度炒作，股份价格被扭曲，不利于长期发展？记者就此向中国证券业协会相关负责人求证。他表示，对新生事物毕竟需要一个观察、试错的过程，有关措施还需要进一步完善；可以说，政府、企业、中介机构等都还在观望之中，低调就在所难免。

　　冷热“两重天”

　　应该说，管理层对于中关村企业试水“三板”还是寄望很高的，但在企业和投资者层面，观望气氛却很浓郁。

　　“三板”的未来定位是什么？这是各方最关心、但至今诸多关键环节仍悬而未决的问题。此次采访中国证券业协会相关负责人的时候，就未来“三板”新定位问题的说法是：“从挂牌企业中选择优秀的企业到主板上市，将成为一个重要功能”——两个市场的“互动”，有利于整体市场的良性发展。此外，虽然试点只有中关村园区的企业，但深圳证券交易所副总经理宋丽萍也表达了“欢迎全国其他园区的企业到深圳交易所挂牌，共同做大市场”。可以预计：一旦时机成熟，全国有53个国家级的高新园区，下一步很可能会将该试点推广到全国。

　　但是，目前很多说法都还没有落实。就现状观察，由于该市场缺乏融资功能，对企业当前经营状况没有实质性的帮助。尽管有关领导口头表示：转到主板融资是很快就能实现的事情。但记者经咨询中国证监会制定政策的部门，到目前为止还没有一套相对完整的转板管理办法出台，也没有原则性规定。另外，是不是所有欲转板的企业都需要满足主板的上市条件呢？有没有优惠政策呢？这些也都还不清楚。

　　在这样的情况下，出现企业争取挂牌不积极、投资者参与交易热情不够，也就在情理之中了。据了解，早在去年9月27日，中关村管委会即召集十几家中关村科技园区的企业开会，传达试点“三板”挂牌精神；10月，试点企业开始准备材料，至2006年1月，各项准备工作基本就绪，期间仅用了三个月时间。在调查中记者了解到，由于事先宣传讲解不到位，有些企业还在观望当中，甚至有些企业认为这是政府“形象工程”，劳民伤财，担心企业发展受到限制，因此，响应者寥寥无几。挂牌的两家企业则都是申银万国的“作品”——譬如世纪瑞尔股份公司改制和以前的上市辅导都是申银万国证券公司所做。但即使如此还是出现意外，中科软在挂牌前一天还突然收到法院冻结传票。

　　从首次挂牌企业数量上来说，以前开设沪深主板和中小企业板的时候，第一次的数量都是八家，讨个彩头不说，还可以分散资金；而此次顺利挂牌的企业只有两家，也可见其“气势”不强。而已经挂牌的这两家企业，甚至还没有做好转为公众公司的心理准备。参与此事的世纪瑞尔证券事务代表朱江滨表示：“如果时间宽裕一点，政府对外宣传多一点，都将会对股份转让价格和活跃市场有实质性的帮助。”

　　交易也因此受到影响。由于未来前景不明朗，在春节前就已经出现过一次零成交，当时被认为是大家忙着过年，持币心态较重，无心恋战；但是，在春节后，不仅仅挂牌委托笔数少，成交率则更低，多个交易日出现零成交的情况。是转让价格过高？是投资者不了解规则？还是企业待价而沽不愿出手？记者担心，如果经常性地出现交易挂零的现象，将会把市场引入两个极端：要么被遗忘；要么会出现爆炒，被少数人控制流通，在转主板的时候被大炒一笔。这两种情况，对市场定位和长期发展来说都是不利的。这种情形也引起管理层的焦虑。据知情人士透露：2月16日，证券业协会曾专门召集相关人员开会讨论交易清淡对政策意图的影响。

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