新浪财经讯 近日钮文新与韩志国的口水战愈发引人关注，钮文新7日在新浪博客上再次发文，称韩志国对数字的运用太缺严谨，少了学者必须的风范，自己跟他论道很跌份，并认为韩志国是在忽悠股民群殴自己。
钮文新：跟韩志国教授论道很有些“跌份”的感觉，因为这位“经济学家”的说话太过夸张，尤其是对数字的运用太缺严谨，少了学者必须的风范。比如，我明明是“三大理由拍刘士余马屁”，但被韩经济学家说成是“九大理由”，这就像韩经济学家说刘士余上台后IPO公司家数比实际数据高出近一倍，太忽悠了吧？关注我文章的人都知道，中国必须高度重视股权融资（包括但不限于IPO）是我多年来一贯的主张，但被韩经济学家说成是“四大角度支持发新股”，这样的理解太狭隘了吧？还有，我从未“大肆造谣污蔑”，根本用不着。很多年前和朋友聊起的事情属于“我道听途说”，不仅不包括“现在”，而且行文尽可能避免伤着你，更何况你也只能说：“现在”不在任何公司任职”。
总体来看，韩经济学家不过是希望忽悠散户股民来“群殴于我”，但好在我的观点坚持多年，散户股民都知道我是真心为股市好，为股民好，为国家好。算了，不去跟你计较一位学者应有的严谨态度了，但关于“奶酪”的问题我还真得计较一下。因为就我个人而言，我即谈不上“IPO奶酪”，更谈不上“为失去奶酪而怒火万丈”，您有点太抬举我了。但是，站在国家经济和金融安全立场，包括IPO在内的中国股权融资那可是太大的一块奶酪了，所以请韩经济学家不要去动。
我的问题是：为什么中央要把降低企业杠杆——债务率作为政府工作的重中之重？当然是因为这些年企业杠杆增长过快，已经无以复加。那为什么企业债务率会有如此快速的增长？原因至少有二：其一，金融短期化而引发的资本紧缩效应，恶化了实体经济生存环境，导致GDP多次失速，并逼迫政府出手相救，而“政府托经济”必然加大国有企业负债水平；其二，在货币市场膨胀、资本市场萎缩——金融结构扭曲的作用下，股票市场长期低迷，企业失去了以股权融资平衡债务率的条件，并引发中国金融“脱实向虚”。
现在中央意识到问题的严重性，所以一再强调：要疏通金融资源流向实体经济的渠道；一再强调：要把金融安全放到更加重要的位置。我们经济学家必须明白，企业杠杆率过高就是中国最大的经济和金融风险。因为它会引发金融和实体经济之间的恶性循环——企业杠杆率越高，财务成本越高，并蚕食企业利润；企业利润越低，融资成本越高，企业财务成本越高、利润更低——这不是巨大的经济和金融风险吗？
怎么办？疏通金融资源流向实体经济通道的同时，迫使金融“弃虚入实”。请问：金融资源流向实体经济的通道是什么？当然是资本市场——股权市场、一年期以上的债权市场。尤其是现在，在企业债务率过高的情况下，谁才是资本市场的重中之重？当然是股权市场，这不是常识问题吗？
但就在这样的关键时刻，破坏和阻止中国股权市场发育的力量出现了，而且极其强大。往小了说，它们是为了个人或小集团利益；往大了说，它们就是为了破坏中国的股权资本通道，并引爆中国的债务危机。这是小问题吗？
所以我认为，韩经济学家阻止IPO的做法甚是不妥。尤其是以维护股市行情为名，试图通过调动散户股民情绪来达到阻止IPO的做法就更为不妥，因为这会影响中央降低经济和金融风险战略安排。我们知道，经济和金融风险不只是国家的风险、企业的风险，更是我们每一位中国老百姓（603883）的风险。所以我认为，中国的决策是正确的，是维护全体老百姓财富安全的重要举措。我还明确告诉那些不负责任的经济学家：这是不是“拍马屁”无所谓，但它一定是“实事求是的心里话”，也是一切有良知、负责任的经济学家必须具备的眼界和素质。
我认为，中国股市问题最核心的问题不是IPO，而是股市增量资金越来越少，甚至是负增长或净减少。这也是我长期反对中国金融短期化、货币化、套利化的关键原因，因为这样的金融市场会拒绝生成资本，偏离实体经济需求。所以，经济学家看问题必须全面而准确，不仅要看到IPO会增加市场股票供给，更要看到中国金融短期化、货币化对资本市场的资本供给所产生的不良影响和严重后果。
最后我想多说一句：热烈欢迎中央银行改弦更张——以一年期的MLF置换半年期的MLF和更短期的逆回购。这是明确的“收短放长”，是中国金融市场、资本市场走向健康的必要而有利的条件。
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责任编辑：冯孔
