证券时报网（www.stcn.com）02月08日讯
1月外储略降，外汇局公布1月外汇储备余额为2.9982万亿美元，跌破3万亿美元，环比下降123.13亿美元，是近6个月最小降幅。
海通证券姜超：利率回升 人民币汇率短期稳定
1月外储略降，汇率短期稳定。1月美元指数回落2.8%，欧元、英镑和日元对美元分别上涨2.7%、1.8%和3.7%，对外储估值正面影响。1月欧元区、英国和日本国债收益率上升24、18和4个BP，而美国国债收益率稳定，对外储估值影响偏负面，但幅度相对较小。综合而言，估值效应对外储余额的影响偏正面，幅度减弱。特朗普上台后表态无意于强美元，加之美国4季度经济回落，进入17年美元开始走弱，1月人民币对美元升值1.0%，人民币汇率有望短期企稳，汇率维稳压力有所减轻。
央行春节前上调MLF利率、节后全面上调逆回购利率，核心指向金融去杠杆，2017年抑制资产泡沫、防范金融风险是政府的主要目标，货币政策转向中性偏紧，而利率回升意味着人民币的内在价值提升，也助于人民币汇率稳定。
申万宏源李慧勇：外汇储备跌破3万亿无需悲观
上半年外储有望企稳。近期美元兑人民币NDF走势大幅回落，人民币贬值预期出现显著好转。一方面，特朗普新政进入验证期，欧洲和日本经济复苏形势良好，一季度美元仍将维持偏弱格局，加息预期大概率要到二季度才会重启。另一方面，随着1月新换汇额度刷新的短暂影响消退，外汇监管的持续加强，以及国内货币政策上调利率更加中性，资本外流的压力也将继续改善。
外储跌破3万亿无需悲观，关注美联储下半年加息力度。目前外储距离合理规模1.5-2.5万亿仍有一定空间，同时随着人民币贬值预期打破，资本外流压力逐渐改善，短期外储或将出现双向增减。今年外储变化的节奏在上半年或将以震荡企稳为主，压力主要在下半年显现。届时需关注美联储加息的时间。
方正证券任泽平：加息缓解资本外流 稳汇率政策不放松
1月，以美元计价的外汇储备和以SDR计价的外汇储备，皆低于市场前值，连续下降。以美元计价的自2011年2月以来首次低于3万亿美元，以SDR计价的降幅扩大。外储下降主因是季节性和央行外汇市场操作。下降的主要原因系央行为稳汇率的外汇市场操作，导外储大幅消耗，人民币贬值、资本外流、外储下降形成一个自我循环。1月新外汇额度出台对资金流动造成一定压力，人民币兑美元小幅升值但CFETS人民币汇率指数走低，贬值压力仍存。央行为稳定汇率消耗一定外储存量。同时，1月是外储流出的季节性热季，海外分红、出境游等购汇付汇需求旺盛，一定程度上对外储施加了负面压力。
中国进入加息周期，美国三月加息概率较低，未来外汇储备压力会降低，稳汇率政策也不会放松。央行全面上调长短端利率，同时控制信贷量和逆回购规模，价量同时进行调控，资金外流压力相应减缓。美国特朗普实施竞选政策，引起市场波动。人民币相对企稳但仍处在高位，短期资金流动压力减缓，预计未来货币政策中性偏紧，短期外汇储备相对较为稳定或有小幅上涨，债市继续调整，首推黄金，其次股票。
兴业证券王涵：人民币不存在大幅下跌风险
外储下降的超预期，反映外管局并不特别看重“整数关口”。虽然1月份外储下降有限且实际降幅并不太大，但仍然超过市场的预期，这可能是由于市场对3万亿外储的“整数关口”预期较高。而从外管局答记者问所强调的“在复杂多变的内外部经济金融环境下，储备规模上下波动是正常的，无须特别看重所谓的“整数关口”来看，官方并不拘泥于“整数关口”的心理预期，对于全球最高水平的外储规模并不担忧，对于稳定外储规模的信心仍然充足。
近期人民币交易量大幅下降，对2017年汇率和资本外流不必过于担心。近期在岸人民币交易量出现大幅下降，即使考虑季节性因素降幅也快于去年春节期间，这可能也反应了人民币贬值预期的下降，以及岁末年初后资金外流压力的减退。人民币并不存在大幅下跌和资金大规模外流的风险，且美元也缺乏大幅走强的基础。
中金公司梁红：外储破“3” 心理冲击大于实际影响
破“3”会带来一定的心理冲击，但不改变中国外储充足的基本形势。评估外储充足情况要考虑多项指标。分析表明，3万亿美元仍远满足所有传统充足率指标，从各项指标看，充足的依然充足、不足的依然不足。根据测算，在2.6万亿美元以上，外储规模尚不构成中国国际收支安全的威胁。破“3”带来的心理冲击可能使人民币短期承压，增加央行政策平衡的难度。实际上，央行尽力缓解外储下滑的政策意图已较明显，而且已经、并正在采取“宽进严出”的外汇管理措施，后续政策效果将逐步显现。同时，中国经济开局良好，经济活动保持稳健，货币政策正逐步退出宽松。如果经济以及政策环境趋于稳定，人民币贬值预期有所缓解，出口企业大量未汇回或未结汇的外汇收益终将回流中国、增加外汇流入往前看，我们认为中国外储进一步下降的空间有限。
招商证券谢亚轩：3万亿美元并非外汇储备的底线
3万亿美元并非外汇储备的底线。从外汇市场建设、汇率市场化和清洁浮动的角度看，私人部门应该更多的持有对外资产，公共部门即央行持有的外汇储备规模将稳步下降，实现“藏汇于民”。如果按照IMF对外汇储备充足率的测算，截至16年三季度末，外汇储备规模的下限，在固定汇率制度下是2.67万亿美元，在浮动汇率制度下是1.42万亿美元。当前介于固定和浮动汇率之间，如果人民币汇率浮动程度进一步提升，对外汇储备的需求会进一步下降。
（证券时报网快讯中心）
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