天亮请睁眼，这里有A股最后价值洼地
估值最低的10只个股市盈率均不足8倍，除了银行股外，广东明珠、城投控股格外引人注目。
同时黔源电力、深高速、美的集团和格力电器也有着不凡的业绩表现
文｜《投资时报》研究员 黄凤清
是时候关注那些前期被市场忽略的个股了。
随着股指持续攀升，两市上市公司市盈率水涨船高，超百倍的个股比比皆是。低市盈率个股已然十分稀缺，那么，还有哪些估值洼地尚待挖掘？
截至今年5月5日，剔除346只动态市盈率为负数的股票后，两市仅剩下52只个股的市盈率低于15倍。估值最低的10只个股依次是工商银行、浦发银行、农业银行、广东明珠、兴业银行、建设银行、华夏银行、交通银行、招商银行以及城投控股，市盈率均不足8倍。
低市盈率个股主要来自银行、房地产、公用事业、汽车等板块，绝大多数为主板上市公司，以大盘蓝筹为主。这些个股在此轮牛市中明显滞涨，今年以来涨幅多落后于大盘和行业，补涨机会较大。同时这些公司业绩并不逊色，2014年净资产收益率大多高于15%，且有不少公司净利润增幅在30%以上。A股风险在悄悄积聚，5月5日的大跌一度引发市场哀鸣，低估值绩优股的投资价值将逐渐凸显。
上海证券认为，在创业板加速“击鼓传花”背景下，紧握低估值滞涨蓝筹不失为较稳妥策略。民生证券也在4月6日的报告中指出，市场风格转换正在酝酿，蓝筹板块由于前期的相对滞涨将被投资者“重新发现”而迎来市场风格渐变推动下的行情。
10只个股“三低”
在股指翻倍的大背景下，两市的“洼地”已被一个个填平。上市公司市盈率动辄上百倍乃至上千倍，低估值个股已凤毛麟角。
A股2600多家公司，剔除动态市盈率为负数的346只个股后，市盈率在15倍以下的仅52只。以这52只个股为样本，《投资时报》研究部对低市盈率个股作了进一步的研究。
其中市盈率不足10倍的有17只。当前估值最低的是工商银行，动态市盈率为6.62倍。紧随其后的是浦发银行和农业银行，市盈率分别为6.71倍和6.8倍。此外，广东明珠、兴业银行、建设银行、华夏银行、交通银行、招商银行以及城投控股分别位居市盈率最低的第四至第十位，市盈率均不足8倍。
除上述10只个股外，市盈率在10倍以下的还包括中国银行、民生银行、南京银行、光大银行、北京银行、中信银行以及上汽集团。
部分个股不仅市盈率低，股价和市净率也处于低位。
在52只低市盈率的个股中，截至5月5日收盘，股价在10元以下的有10只。其中农业银行银行股价最低，只有3.77元。其次是中国银行，股价为4.59元。光大银行[微博]、工商银行的股价也在6元以下。市净率在2倍以下的则有31只，最低的是交通银行，只有1.01倍，农业银行以1.09倍居第二低。
综合这三个指标，市盈率在15倍以下，市净率不足2倍且股价低于10元的“三低”个股有9只，包括农业银行、中国银行、工商银行、光大银行、建设银行、交通银行、城投控股、中信银行以及山东高速。
扎堆蓝筹板块
当前市盈率最低的10只个股几乎被银行板块包揽，除了第四位的广东明珠和第十位的城投控股外，其余8席全是银行股。
事实上，16只银行股全部进入低估值名单，市盈率最高的平安银行也只有10.67倍。在28个申万一级行业里，银行业的整体市盈率最低，同时也是唯一一个市盈率不足10倍的板块。而在上一轮牛市的最高点，银行板块整体市盈率一度超过40倍，所有上市银行市盈率均在30倍以上，更有不少超过50倍甚至80倍。可见当前银行股的估值优势十分明显。
除银行板块外，低估值个股还集中在房地产、公用事业、汽车、交通运输等板块。其中，房地产板块占了9席，仅次于银行板块，四大房企中的万科、保利地产和金地集团均榜上有名，此外还包括城投控股、金融街、世茂股份、福星股份、荣盛发展以及格力地产。市盈率最低的是城投控股，只有7.76倍。其次是万科A，为10.23倍。保利地产[微博]、金融街的估值也在12倍以下。当前房地产板块整体市盈率不足28倍，而2007年10月高点时则接近120倍，当时万科A的市盈率超过了85倍。虽说宏观经济及行业环境不可同日而语，但近期房地产政策有放松迹象，板块估值有望进一步修复。
有7只低估值股集中在公用事业板块，分别为长源电力、建投能源、华电国际、黔源电力、华能国际、川投能源以及国投电力，多为电力股。汽车板块占了6席，分别是上汽集团、华域汽车、悦达投资、潍柴动力、长安汽车以及一汽富维，当前汽车板块整体市盈率不足25倍，与上轮牛市还有不小距离。交通运输板块占了4席，包括深高速、大秦铁路、山东高速和白云机场，其中深高速市盈率为10.15倍，山东高速为14.46倍，远低于同行业水平。
此外，纺织服装、家用电器以及建筑材料板块各占两席，采掘、机械设备、建筑装饰以及商业贸易板块各占1席。其中，2007年市盈率近百倍的中国神华，当前市盈率只有13.4倍，远远低于其他煤炭上市公司的水平。
在这轮牛市中，中小板和创业板的疯狂显而易见，尤其是创业板的市盈率已高得让人胆战心惊。因此，52只低估值个股以大盘蓝筹为主。主板有49只，占了94%。中小板有3只，分别为荣盛发展、黔源电力和宁波银行。而整个创业板没有1只个股的市盈率低于15倍。
前期普遍滞涨
随着牛市行情的延伸，不少个股累计涨幅过大。而低估值股前期滞涨，涨幅明显不如大盘和行业指数，后期补涨机会较大。
今年以来，沪深300指数上涨了30.09%。52只低估值个股中，涨幅不到三成的有38只，其中中信银行、建设银行、民生银行、交通银行以及万科A甚至出现下跌，农业银行的涨幅也不足5%。这38只个股跑输大盘，其中16只涨幅较大盘低20个百分点以上。而与行业比，同样有38只个股明显落后。
如广东明珠今年以来涨幅只有17.58%，低于大盘涨幅近13个百分点，远低于其所处的申万机械设备行业涨幅。自4月9日起至今，公司因筹划定增而停牌。
房地产板块今年以来整体涨幅接近四成，部分房企的股价已实现翻倍。而行业龙头万科A、金地集团、保利地产的涨幅分别只有-0.94%、13.32%以及24.49%，与同行业相比依然有不小的空间。
中国神华也是典型的滞涨股，今年以来涨幅只有6.7%，而同期不少煤炭股涨幅已过30%。作为同行业中的优质公司，当前价格被低估。
我们注意到，这些个股中不乏基金和社保重仓股。如美的集团前十大流通股东中，社保基金占据两席，社保104组合与103组合共计持有超过8012万股，占公司流通股本的3.57%。
保利地产为社保重仓股和基金重仓股，社保102组合与109组合合计持有1.86亿股，占流通股本的1.74%。而南方成份精选股票型基金持有6468.26万股，占公司流通股本的0.6%。
中信银行、农业银行、中国银行、平安银行、浦发银行等银行股的股东名单中，也普遍有基金或社保的身影。
不乏绩优股
令人欣喜的是，从业绩上来看，低估值股更是“超值”。
52只低价股2014年加权净资产收益率全在10%以上，平均近20%。超过15%的有42只，净资产收益率最高的是广东明珠，达到40.65%。其次是格力电器，达到35.23%。长安汽车、长源电力也在30%以上。此外，美的集团、建投能源、川投能源、国投电力以及荣盛发展2014年净资产收益率也在25%以上。
从业绩成长性看，这些低估值公司2014年净利润普遍增长，增速超过30%的有11家。其中黔源电力2014年实现扭亏为盈，在发电量同比增加112.12%且毛利率提高的前提下，净利润达到2.94亿元，同比增加396.9%。在营业收入大增及子公司收到补偿款的共同作用下，广东明珠净利润增幅达319.09%。由于确认了梅观高速免费路段资产处置税后净收益，深高速2014年净利润同比增203.86%。此外，川投能源、建投能源、长源电力、雅戈尔、长安汽车2014年净利润增速也超过1倍，美的集团、国投电力以及一汽富维净利润增幅超过50%。
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