中色股份 资产收购转型

　　栗新宏/文

　　预期净资产收益率高于举债成本，规模扩张就是一个较好的选择。

　　对于任何一家公司，从财务的角度来看，如果预期净资产收益率高于举债成本，那么进行规模扩张将是一个较好的选择，因为这将给股东带来更大的收益，即产生财务杠杆效应。中色股份(000758)即是如此考虑并这样做的。

　　截至2007年末，中色股份资产负债率为58.06%，流动负债从上年末的18.28亿元上升至37.69亿元。

　　“仍属正常可控范围之内，”中色股份董事长罗涛对《证券市场周刊》表示，“虽然规模扩张将会带来资产负债率的上升，但规模扩张是公司主业进一步发展的需要，公司在行业中的地位得到增强，同时也给股东带来了更高的回报。2007年，中色股份全面摊薄净资产收益率为30.39%，远高于银行贷款利率。”

　　在“矿业资源开发和国际工程承包两翼”的同时，中色股份也涉足了其他领域的投资。目前，中色股份持有民生人寿13.71%的股权。

　　罗涛表示，公司曾从投资民生银行的股权中获得了良好的投资回报，投资民生人寿是一项战略决策。从民生人寿股权转让结果来看，目前已出现了较大幅度的溢价，公司持有的股权已存在较大的潜在收益。

　　此外，中色股份还持有菲律宾建金发展公司40%的股权，初始成本为1975万元。该公司的主要资产是位在菲律宾马尼拉市中心金融街附近的6400平方米土地，但目前土地开发工作陷于停顿。

　　罗涛表示，“该项投资成本相对较小，对公司未构成重大影响，公司也在积极与大股东协商盘活该项投资。鉴于近年菲律宾国内经济逐渐走出低谷，房地产市场转暖，2007年公司已联合当地著名房产开发商一起开发此地产项目，有望在未来几年收回投资并取得一定的经济效益。”

　　今年3月，中色股份从国电公司手中以4.05亿元的价格(其中贷款支付2.84亿元)购买了北京国典大厦(南楼)。

　　罗涛对此表示，随着公司资产规模和主营业务飞速发展壮大，特别是随着公司逐步向资源型企业转型这一战略目标的实施，购买设施设备齐全、办公区域集中、独立、一体的办公大楼才能够满足公司现在及日后对办公区域逐步扩大的需求，符合长远发展规划。

　　“资产购买不仅可以使公司节省租房费用、享受固定资产升值带来的益处，而且更有助于提升公司形象，进一步推动各项业务的发展，符合全体股东的最大利益。”-