保险股跌入估值迷局 分析师看好保险股基本面(2)

　　基本面仍看好

　　“市场对于保险股是矫枉过正了。保险股没有市场说得那么严重，现在大家都不看基本面了。” 安信证券金融分析师杨建海说。

　　“2008年保险投资收益率负增长只是很小很小的预期可能。”杨建海分析认为，“大家看到去年保险股的盈利主要来自于投资收益，保险公司年报公布的投资收益水平越高，就越担心今年股票市场不好，会影响保险公司的投资收益；其实保险公司投资股票市场的资金只是极小的一部分，并且，从年报上看，两家保险公司的投资收益还有很多浮盈没有表现出来，如果加上浮盈收入，现在的投资收益将是三倍、五倍的增长。另一方面，两家保险公司的准备金也提得比较多。”

　　“目前保险股下跌受市场影响比较明显，包括大小非解禁、大盘走势、资金相对紧张等。” 东方证券资深保险分析师王小罡说，“虽然中国太保跌破发行价，并不是说公司价值就被降低了。公司基本面仍在，我认为中长期来讲并没有什么问题。就太保来说，加上所有的负面预期，太保现在的股价明显低于估值。”

　　刘乐飞也不经意地表示：“除了固定收益投资有很好的期望外，中国人寿加上2005年、2006年、2007年三年的投资储备，2008年一定还会有很大的投资。”他还提出佐证：“比如最近中国人寿投资VISA股票，中国人寿早在一年前就开始研究投资全球支付行业，包括对中国银联、VISA、万事达卡和美国运通的研究。”

　　王小罡说：“保险业仍然是我们看好的，保险股的基本面都比较健康，足以支撑现价位。”杨建海认为：“从保险业最重要的指标内含价值来看，现在保险股价是很便宜的。”

　　股价不明朗

　　虽然分析师看好保险股的基本面，但是在A股不断下跌的形势下，保险股股价走势仍不容乐观。

　　“保险股价是否会回升，看不到趋势。”分析师杨建海认为，“保险股会随市场波动而严重波动。”他已经调低了对几只保险股的目标价，把中国人寿调整到35元，中国平安调整到70元。对太保则认为“在年报没有出来前还没有很好的估价。”

　　国信证券的武建刚认为：“将来的保险股会发生分化，从基本面上看，平安的反弹空间最大，其次是国寿，再次是太保。”在他看来，“平安有商业运作技巧、有国际化的投资视野以及较强风险控制机制；而中国人寿则有深厚的政府背景、网点优势以及几十万的代理人队伍。相比较而言，最不看好的是太保，太保的特色不明显，尤其是执行力差强人意。”

　　杨建海也认为太保从业务结构来说相对差一些，“它的银保比例很高，一旦将来银行成立保险公司，对太保是一个直接的冲击。”

　　“现在市场都很悲观，而且越跌越悲观，就像以前越涨越乐观一样。”摩根大通中国研究部主管龚方雄称，内地对A股的恐慌已变得不可理喻。

　　中国经营报记者：万云