深圳高速（0548.HK）重申“买入”评级

　　深圳高速（0548.HK）

　　重申“买入”评级

　　公司公布了2月份的营运数据。机荷西段、机荷东段和水官高速日均路费收入分别同比增长4.8%、17.6%和11.2%。受莞深高速（与梅观高速相连）大修车辆限行、福龙路分流和春节因素的影响，梅观高速2月每车路费收入同比下滑8.6%，车流量同比下滑6.1%，日均路费收入同比下滑14.2%。受雪灾影响，武黄高速、南京三桥2月份日均路费收入与去年基本持平。

　　1月底主线通车的南光高速实现日均混合车流量5.5万辆，日均路费收入6.5万元人民币，2月路费收入相当于我们全年预期1.65亿元人民币的1.2%。公司表示将加大南光高速的宣传力度，预计南光高速车流量将迅速攀升。

　　考虑到物价上涨因素，我们向上调整了2008年和2009年员工薪水和福利开支至9700万元和1.67亿元，同时也向下调整了道路维修费用。我们也向下调整了2008年和2009年公司从合资企业中所获得的收益，分别预计为2.8亿元人民币和3.4亿元人民币。综合这些因素，我们分别调低了公司今明两年的净利润3.9%和3.7%，至7.97亿元人民币和11.43亿元人民币。

　　我们认为深圳高速仍是最具增长潜力的公路股，预计2008、2009年将分别实现每股盈利0.365元人民币和0.524元人民币。目标价为9.5港元，相当于0.95倍的2008年底每股NAV。我们重申对该股的买入评级。（国泰君安香港）