美联储解决抵押贷款问题应具“创新性”

　　□本报记者 卢铮

　　据报道，多家美国投资者日前呼吁美国政府采取“更具创新性”的政策解决抵押贷款问题。有观点预测，美联储未来的救市策略不太可能是再次降息，而将会是从银行和券商手中买入抵押贷款债券，减轻银行压力。

　　可能放弃降息策略

　　自去年9月以来美联储已经降息了300个基点，并扩大了贴现借款中可接受的抵押品范围，但是这些措施未能充分恢复市场信心。美联储连续降息政策也遭到不少市场人士的诟病。

　　华尔街不少分析师指出，目前美国住房市场供需不平衡正进一步拉低房价，进而对住房抵押贷款市场构成压力，这会将目前美联储和财政部的努力消耗殆尽。

　　雷曼兄弟经济学家Michelle Meyer表示，目前宽松的财政政策和货币政策不太可能有效组织，美国经济将陷入进一步衰退。与此同时，进一步降息对大宗商品市场和美元来说，也许意味着灾难。他说：“大宗商品市场价格随着美元贬值而上升，不断刺激市场的投机氛围，然后将黄金、石油和其他大宗商品推向高点。如果美联储加息试图将资产价格恢复正常的话，那将促使美元迅速升值，其他大宗商品的资产价格迅速下跌，这将是美国经济可能带给全球最大的风险。”

　　全球最大的债权基金公司太平洋投资管理公司经理Bill Gross认为，美联储仅剩的工具是组建一家类似债务重整信托公司(RTC)的机构，买入家庭贷款支持债券。

　　瑞银集团高级经济学家Andrew Gates则表示，美国政府应为住房贷款提供财政担保，“这样的财政担保会彻底解决问题，住房抵押贷款市场才可能继续运转，进而为整个市场提供可以复苏的基础。”

　　纳税人风险或增加

　　有分析师指出，由美国政府买入这些抵押贷款证券尽管可以减轻银行的压力，从源头上解决信贷危机带来的问题，但是将会使纳税人陷入危险的境地。

　　TCW集团经理Barr Segal表示：“组建类似RTC的机构有吸引力，从长期来看不会对纳税人造成太大负担。”他认为，政府应当买入这些抵押贷款债券，并重新发行由美国政府担保的债券，这样金融系统的“死结”将被解开。

　　普林斯顿大学教授、美联储前副主席Alan Blinder表示，这种解决方法将会非常有效，但是美联储不应使纳税人承担巨大风险。“这应该是国会等选举部门的事情。”Blinder说。

　　英国《金融时报》此前报道称，美联储正与英格兰银行等欧洲国家央行商讨买入如今无人问津的抵押贷款支持证券。但美联储和英格兰银行纷纷否认了该报告真实性。

　　美国总统布什和财长保尔森此前也都否认政府将以政府基金为抵押贷款担保，表示更愿意依靠市场来解决当前问题。但分析人士表示，目前布什政府解决抵押贷款的方式正迈向“错误”一方。

　　英格兰银行此前也表示，正在考虑其他选择，以缓解信贷市场紧张局势，但是要公开细节，还为时过早。该行表示，该行没有考虑购买抵押贷款支持证券，因为英国央行认为，那将令纳税人而不是银行承担信贷风险。