谁创造了股市海市蜃楼

　　始于2005年年底的本轮大牛市，在经历了连续暴跌，并将上涨行情跌去50％以后，投资者似乎已经听见了熊的脚步声已渐行渐近，许多机构的投资分析报告已基本看空后市，而曾经在股市中屡创奇迹的大盘蓝筹股板块，率领上证综指攻克了2000点、3000点、4000点、5000点和6000点五道大关，而且，许多著名股市分析家甚至言之灼灼地断言，上证综指将在2008年跃上万点大关。然而，市场总是无法预测的，在人们对后市再创新高坚信不疑时，股指却在不到半年的时间里，以暴跌的方式下挫50％。如今，投资者面对自己手中股价被腰斩的大盘蓝筹股，不仅要问，是谁创造了股市海市蜃楼？

　　再次回顾行情轨迹

　　让我们回顾一下本轮行情的轨迹吧。2005年6月6日，上证综指见底998.23点，然后开始底部盘整，股指于2005年12月6日开始上涨，至2006年11月20日攻克2000点大关，2007年2月26日，攻克3000点大关，2007年5月9日，攻克4000点大关，2007年8月23日攻克5000点大关，2007年10月15日攻克6000点大关，并在10月16日创出本轮行情盘中最高6124.04点。

　　上证综指用2年时间上涨了5000点，却只用5个月时间下跌了2500点，据统计，自2007年10月18日以来，上证综指日跌幅超过3％有12天，而进入2008年以后，股指下跌幅度加大，速度加快。一共出现过五个“黑色星期一”，出现过两次“黑色星期一”连接“黑色星期二”。股指在如此短的时间里连续暴跌，出乎投资者的预料，许多人还未及回过神来，手里的股票市值已经损失近半。

　　成也萧何败也萧何

　　造成此次股指暴跌的原因，正是大盘蓝筹股狂跌，和价值投资理念的崩溃。曾几何时，大盘蓝筹股的高收益和低市盈率，受到市场的疯狂追逐，许多个股成倍上涨。然而经过市场近两年的大幅炒作，市场的估值体系已经发生了变化，至2007年底，沪深300指数市盈率已经超过50倍，于是，市场开始出现筹码松动，机构看淡后市并抛售手中的大盘蓝筹股，股指开始了连续暴跌。机构们恐慌的原因正是市场的估值体系的改变。

　　有专家认为，今年将面临估值压力，由于前期市场估值过高，这就必然会引起股价下跌，以使估值能够回到较为合理的水平。

　　许多专家指出，整个市场的估值体系重建将是“以中国石油为代表的蓝筹品种估值回到12-15倍市盈率区间”，“以贵州茅台为代表的成长股的估值回到20-30倍市盈率区间”为标志。而2006年至2007年IPO发行市盈率在26-30倍区间，正好对应原有市场估值体系的价值中枢。

　　投资者对眼下市场估值水平的否认，价值投资理念的被质疑，大盘蓝筹股在暴跌行情中作用巨大，真是成也萧何，败也萧何。作者:胡建