估值趋于合理投资价值显现

　　经过这一轮的调整，目前沪深300动态市盈率已回到23倍以下，市场估值水平已经逐步趋于合理，投资价值逐步显现。

　　出于对宏观调控、国内经济减速以及美国经济数据的担忧，相信未来市场仍会反复的震荡以寻求估值的合理区域。在未来的震荡市中，我们会继续关注那些相对增长更确定的行业和公司。

　　首先，从一个更长的周期上来看中国经济，消费在经济中所占的比重会稳步提高。中国的消费增长目前还处在一个长期高增长的起点上，中国的“人口红利”有望持续到2020-2025年，在这个大消费增长的起点上，必将会出现一批长期受益于中国内需的消费类大企业，我们继续看好那些消费行业中的中高端代表性企业。

　　其次，随着国际油价不断创出新高，新能源问题再次成为全球关注的焦点。由于资源的供给和产能扩张滞后于需求，从而在经济减速导致石油需求放缓至一定程度之前供需仍将紧张，价格仍将上涨。而中国传统的能源短缺问题已使新能源发展工作刻不容缓。事实上，我们目前正处于新能源领域大发展的拐点上。比较典型的如太阳能行业，2007年，全球太阳能发电能力为78亿瓦，比前年增长56%；光伏发电能力达到38亿瓦，比去年增长52%，对相关的设备供应产生了强劲的需求。

　　再次，随着中国重工业化的进展，中国能源消耗数量与比重越来越高，近年来能源弹性系数上升，而能源转换率却没有出现显著提升，因而节能降耗将变得尤为重要。2008年更是我国实现“十一五”规划节能减排工作的关键一年，节能降耗发展过程中的新能源、新材料、新设备等领域长期内仍然具有可观的发展空间，产业结构向高端的机械装备、技术和服务业的转变也是不可避免。

　　在近阶段的投资方向上，我们仍坚定看好消费领域、新能源和节能减排以及农业等领域的投资机会。

　　□中海基金作者:李延刚