三把大锤砸出行情买点

　　⊙阿琪

　　周四行情在市场极度恐慌中出现惊天逆转，前市一度因美股和港股再次回跌，以及中国石油、中国平安、万科A三大权重指标股由于披露年报复牌后出现习惯性恐慌的抛售，导致指数在开盘不久便下挫近百点，并再创新低，上证指数的最大跌幅一度超过6.5%，市场形势一时惊恐万分。

　　市场早就形成了“指数看中石油，人气看中国平安，调控看万科A”的思维认识，也不知道是无意还是天意，这三大巨头的年报竟然在同一天公布，这似乎注定着3月20日“春分”节气里的行情有着非同一般的含义，也提示着惊天逆转之后行情的阶段性低点已经成立。

　　而行情能够就此着底的原因在于：(1)中国石油、中国平安、万科A都纷纷大幅跳空低开，这使得三大权重股本身，以及经受这“三把大锤”敲打的大盘指数均呈现出了一步到位的现象；(2)本轮调整已经把外部因素、通胀因素、宏观调控、再融资、“大小非”流通、估值标准降低、公司利润增长率下降等所有不利因素均已考虑在内，即连续恐慌性下跌后的行情已经很大程度上消化了所有已有的和潜在的负面因素；(3)3500点对应于2008年公司盈利预期的动态市盈率已降低至20倍，这无论如何已经足够安全边际，也使行情整体具备了显著的投资价值，无论是行情的估值水平，还是技术上调整幅度均已达到极限状态。因此，周四受中国石油、中国平安、万科A“三把大锤”共同敲打的行情是一次绝佳的买入机会。

　　顺着“指数看中石油，人气看中国平安，调控看万科A”的思维分别来看，由于国际社会普遍担忧美国经济增长衰退，从而导致国际需求减弱，近期国际油价出现骤然降温，人们已经普遍预期国际油价将进入调整时期，这对以高价进口原油，国内成品油销售价格又受到行政控制的中石油来说无疑是一大福音。同时，我国已经是全球最具吸引力的能源市场之一，中石油又是我国最重要的能源提供商，其理应获得超过蓝筹股平均市盈率的估值。因此，目前按照一致性预期23倍的动态市盈率使中石油已经具备了较好的防御基础，其对行情真正的“恒温”作用将逐步体现。而对于中国平安来说，目前对应于2008年一致性预期的动态市盈率已经降到20倍，经过之前行情的“倒逼”后，目前关于再融资的主动权已经转移到投资者方面：如果按照目前价格再打一定折扣进行增发，则增发的股份已经具备明显的投资价值，市场可以接受；但如果想以原来计划的筹资规模来倒推增发价，增发肯定实现不了，要么放弃，要么搁置。因此，中国平安的行情也已经安全着陆。我们看到，房地产龙头股万科A是先于大势着陆的，其除了年报蕴涵优异的分配之外，更在于市场有了紧缩调控将逐步松动的预期，这实际上已经从近期高通胀压力下只提高准备金率而不加息的举措上已经得到印证。

　　中石油、中国平安、万科A已经从“指数着底、人气谷底、预期转化”三个方面给市场提供了新的指标，这预示A股行情正在浴火重生。

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