3500点或是沪市大盘极限低点(4)

　　涨价因素力挺水泥造纸板块走强

　　在近期大盘持续下跌过程中，水泥、造纸板块逆市逞强。分析人士认为，产品涨价潜力和市场需求等有利因素将支持这两大板块成为投资者中长期关注的品种。

　　见习记者 张淑贤 商报记者 闵蕾

　　-水泥板块

　　涨价预期成为市场走强动能

　　近期，A股市场反复走软，但水泥板块却接连出现一波又一波的行情，尤其是区域龙头品种，如江西水泥(000789)、青松建化(600425)等在周四都逆势创出新高。

　　周五，水泥板块下跌0.5%，目前，该行业市盈率为53.51倍。个股方面，跌幅最大的是华新水泥(600801)和海螺水泥(600585)，分别为4.81%和3.68%，涨幅靠前的是西水股份(600291)和尖峰集团(600668)，分别为6.60%和2.66%。

　　涨价预期提升股价

　　渤海投资研究所秦洪认为，不排除水泥板块仍有走强的动能。究其原因，主要是产品价格上涨的预期，产品价格上涨将有利于提升水泥板块的盈利能力，从而提高其市场股价。

　　据国家发改委公布的数据显示，2007年，全国水泥总产量13.5亿吨，较上年增长13.5%，水泥价格水平稳中有升，除年初出现季节性回调外，全年水泥价格基本保持稳中趋升的走势。另外，全国重点水泥企业销售额较上年提高近10亿元，实现销售产值4140亿元，增长23.1%；销售增幅高于产量增幅6.6个百分点，预计全年主营业务收入突破3800亿元；全年实现利润总额可达240亿元，较上年增长60%以上。

　　值得关注的是，去年国家加大对水泥行业结构调整的力度，一是淘汰落后产能，提高新型干法比重。2007年初，国家发改委发出《关于做好淘汰落后水泥生产能力有关工作的通知》，制定淘汰落后水泥差能量化指标的时间表与责任书，力争2010年前淘汰2.5亿吨落后水泥产能的目标。

　　巨大市场需求犹存

　　此外，通过兼并重组，鼓励水泥板块企业做大做强。国家发改委发布了60家国家重点支持的大型水泥企业名单，对这些企业项目投资、重组兼并在项目核准、土地审批和信贷投放等方面优先支持。大型企业集团通过市场运作收购兼并小水泥企业不断发展壮大，企业兼并重组进程加快，产业集中度进一步提高。排列前10位的大水泥企业集团产量已占全国水泥产量比重23%，比上年末提高3个百分点。

　　银河证券报告指出，2008年，全国至少淘汰落后水泥产能达7000万吨，才能完成2010年2.5亿吨的目标。考虑到新增新型干法水泥产能必需“先破后立”的制度安排，2008年，新型干法水泥产能增幅预计将为10%，同时，淘汰落后产能，将在区域市场呈现阶段性水泥供给缺口，加上今年南方雨雪冰冻灾害后恢复重建，水泥的市场需求将有一定幅度的增加。

　　总之，2008年，水泥价格仍将保持上升态势。由于交通、能源、矿产等制约经济瓶颈产业的固定资产投资规模并不可能大大缩小，因此，对水泥业的需求仍将是巨大的，而由于国家加快淘汰落后产能的步伐，今年水泥的产能扩大会得到抑制。

　　关注两类优质个股

　　渤海投资研究所分析师秦洪建议投资者关注两类水泥股：

　　一是未来产能扩张版图相对清晰的优质水泥股，这不仅指的是海螺水泥、华新水泥等龙头股，而且还在于区域优势的水泥股，如青松建化、四川金顶以及江西水泥，其中江西水泥的优势不能忽略。目前，江西水泥总产能(含已经收购和在建)已经达到1670万吨，权益产能约1000万吨。值得一提的是，江西水泥与中国建材建立合资公司，2009年底前将通过收购和新建的方式打造3000万吨水泥产能，并整合江西省的水泥产业。

　　二是拥有题材优势的个股，主要包括福建水泥、尖峰集团、�漇T秦岭等，它们存在着资产整合的预期，也有一定的投资机会。

　　重点关注的水泥板块个股一览

　　股票名称(代码)现价市盈率

　　海螺水泥(600585)53.94元42.17倍

　　华新水泥(600801)26.93元42.13倍

　　翼东水泥(000401)19.40元50.79倍

　　赛马实业(600449)20.71元34.53倍

　　江西水泥(000789)11.78元188.83倍

　　福建水泥(600802)12.49元63.06倍

　　四川金顶(600678)8.29元144.57倍

　　尖峰集团(600668)8.10元334.46倍

　　西水股份(600291)42.23倍213.21倍

　　�漇T秦岭(600217)5.83元——

　　-造纸板块

　　涨价潜力支持股价超越大盘

　　周五，造纸行业下跌0.09%，目前，该板块行业市盈率为34.83倍。个股方面，凯恩股份(002012)领涨，涨幅高达7.61%，板块内有11只个股翻红。

　　利好因素刺激股价抗跌

　　最近以来，在大盘大幅调整中，造纸板块抗跌性明显。以凯恩股份、太阳纸业(002078)和博汇纸业(600966)为例：凯恩股份2007年10月29日盘中创出6.10元的新低，随后股价一路扶摇直上，几乎没有受大盘调整的影响，昨日报收12.87元，涨幅超过100%；太阳纸业2007年11月12日盘中最低达25元，随后股价一路向上，在2008年3月7日创出45.75元的新高后股价稍微下探，但截至昨日收盘，股价涨幅仍超过50%；博汇纸业2007年11月12日报收15.01元，随后股价一路上扬，近期虽有所调整，但整体趋势仍未改变，截至昨日，股价仍上涨了53.63%。

　　有业内分析师认为，在大盘大幅下跌的情况下，造纸板块能保持如此强势，而一旦大盘反弹，造纸板块有望成为反弹的主力之一。其原因主要是得益于新闻纸提价、人民币加速升值带来原材料采购成本降低等利好因素。另外，在节能减排政策引导下，行业集中度将加剧，从而有利于造纸行业的长期健康发展。

　　价格上涨难改供求关系

　　专家指出，作为我国仅次于石油和钢材的第三大用汇行业，造纸行业原料及设备的进口依存度都很大。据测算，人民币每升值5%，造纸业每年可直接节约成本11亿元人民币。

　　在价格方面，随着今年原材料成本的进一步上涨，加上行业供求关系短期内无法改善，今年以来，各纸种都开始提价，其中新闻纸价格在年初就大幅上涨，3月份新闻纸市场执行价格为5300元／吨，与去年年底价格相比，在短短几个月内价格上涨600元至700元／吨，涨幅达到14%左右。

　　长江证券报告称，新闻纸经过两次提价之后，目前的市场价格已经达到5400元至5500元／吨，如果此价格能在2008年得以持续，作为国内最大的新闻纸企业华泰股份(600308)无疑将最为受益。如果以5500元／吨的价格测算，公司2008年的毛利率将回升至25%，预计2008年摊薄后每股将受益1.4元。

　　而铜版纸在3月1日提价之后，预计3月15日还将再次提价，在上市公司中，晨鸣纸业(000488)和太阳纸业受益最大。据预测，2008年，晨鸣纸业每股收益达0.7元，太阳纸业每股收益为1.7元。

　　中长线关注行业重点企业

　　华创证券分析师认为，造纸板块中重点上市公司业绩在稳步增长的同时，估值处于中性，建议中长线关注行业内的重点企业。

　　国泰君安、中投证券、安信证券、国信证券以及银河证券纷纷给予造纸行业“推荐”的评级。国泰君安指出，今年中期之前文化纸、白卡纸、铜版纸等价格仍有上涨潜力，毛利水平有改善空间，行业指数将超越大盘。

　　但也有机构持相反态度，华泰证券分析师认为，近期造纸板块抗跌能力强，可以看作是主力资金的一次波段性操作的结果，并不能说明资金长期流入造纸板块的趋势已经确立。同时，这一次抗跌使得此前造纸行业上市公司存在的相对估值优势不再存在。目前，市场对应的2008年市盈率约为22倍，但造纸行业重点上市公司的市盈率水平已经接近甚至高于市场平均水平，因此，造纸板块的长期走势并不看好。

　　值得关注的造纸板块个股一览

　　股票名称(代码)现价市盈率

　　凯恩股份(002012)12.81元 ——

　　晨鸣纸业(000488)17.39元 32.48倍

　　景兴纸业(002067)13.40元 63.60倍

　　太阳纸业(002078)38.15元 41.79倍

　　华泰股份(600308)24.97元 27.60倍

　　博汇纸业(600966)23.16元 36.91倍

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