3500点或是沪市大盘极限低点(2)

　　反弹还要看权重股与政策面

　　3月13日，A股市场大跌之际，全国政协委员、证监会副主席范福春表示了对中国资本市场的坚定信心。同时，市场上“希望管理层表态”的呼声也越来越高。上周五，有5个新基金获批，因此本周股市一度曾被寄予厚望，4200点也被视为政策底部——然而，“政策底”的说法却被残酷的事实击得粉碎。

　　商报记者 赵一蕙

　　3800点能否守得住？

　　“从周四盘面看，上证指数呈现放量下跌，昨日沪市上涨家数比下跌家数少200家左右，可见弱市格局还十分明显。指数存在短期反弹可能性，但是不会有很大起色，如果没有政策面的利好消息，会继续下行。”东海证券分析师王凡告诉记者。

　　有业内人士评价，从历史经验看，“政策底”往往都是失败的，市场最终往往都会将“政策底”跌穿。2003年至2005年，上证指数1500点和1300点都曾被认为是政策底，但最终指数跌到了998点。在市场没有完全调整到位之前，期望通过政策面的呵护以构筑“政策底”，往往是一厢情愿。

　　那么，市场的底部是否已经显现？

　　一种看法是，从技术面分析，大盘的量度跌幅基本完成。从沪市历史看，上轮牛市从1994年7月29日的325点起步，上涨到1997年5月12日的1510点，上涨了1185点。大盘见顶以后从1510点下跌，最低跌到1025点，下跌了485点，将1185点的绝对上涨幅度跌去41%。

　　而本轮牛市从998点起步到6124点结束，上涨了5126点，按照上轮牛市调整幅度41%计算，应该跌去2101点，也就是在4023点完成量度跌幅。而本周二的最低点4063点与4023点已相当接近，调整幅度基本完成，大盘的技术性回调基本完成。

　　技术上分析，经过短线的连续杀跌之后，技术上已严重超跌。沪指自去年10月份见顶6124点回调以来，最大下跌了2233点，跌幅超过36%。6124点的0.618黄金分割位在3785点区域，目前距离这个区域已不远，可以说目前市场无论在时间上还是在空间上调整均比较充分，技术上反弹条件已经具备。

　　而悲观的看法是，6124点到第一波反弹前4800点附近，下跌幅度在1200点-1300点左右，按照0.618的黄金分割比例计算，如果按照今年1月中旬反弹时期的5505点位计算，C浪下跌幅度最深在3570点区域左右。

　　“如果能够在3800点区域附近实现反弹则最好，反之，如果击破3800点，则指数很可能望向3500点而去，一发而不可收拾。”一业内人士认为。

　　权重股成为反弹关键

　　九鼎德盛认为，短线市场多方的4000点保卫战能否胜利，关键要看两个因素：

　　第一，消息面是否有实质性利好出台救市。目前技术上已严重超跌，超跌反弹随时可能出现，消息面利好的出台将成为股指反弹的导火索。

　　第二，权重股能否集体启动护盘也很关键。权重股的走势显得尤为关键，只要该板块稍稍用力拉抬，大盘就可能会止跌反弹。

　　从周四的盘面看，权重股本轮杀跌严重。根据wind统计，中国石油(601857)60日跌幅达28.29%，而建设银行、中国远洋、中国银行、中国铝业、工商银行、中国平安跌幅都在20%以上，其中中国平安跌幅达到43.25%，金融股的回落对大盘造成最为明显的压力。

　　但是，由于权重股上涨需要耗费大量资金，目前资金面状况很难让人乐观。根据之前分析，在增量资金有限的情况下，市场的供给却不断扩大。据统计，今年的2、3月是限售股解禁的高峰之一，分别达到3393亿元、4079亿元。其次，中国平安、浦发银行等巨头们的再融资进一步加剧市场缺血。

　　不过，2、3月份的解禁高潮已经过去一半，持续不断的新基金发行将给股市提供强大动力，这种影响会在未来一两个月内逐步显现，由于大小非解禁带来的资金面紧张会得到一定程度的缓解。有人士认为，技术层面的超跌，权重股轮番遭遇杀跌，或许意味着本轮调整已经步入尾声。

　　最主要问题还是缺血

　　权重股拉升需要资金，而消息面实质利好也把矛头指向了资金面。“目前的问题主要是资金面的缺血。”王凡向记者表示。

　　在业内人士看来，除了权重股的反弹，另一个能够让指数企稳反弹的就是政策。问题是，怎样的政策才能够帮助证券市场规范运行的呢，能够带给投资者信心呢，帮助大盘止跌回升？

　　“希望证监会对上市公司的再融资进行规范，同时，能够有新资金入市，两者归结在一起都是资金面问题。比如，可以放开QFII的入市额度、批准融资融券等方案，从资金供求角度控制资金面，这样才是实质性利好。”王凡表示。

　　有市场人士评价，平安天量再融资预示着股市股票供应量将无限地上升，但市场资金却是有限的，这也是各方对于天量再融资口诛笔伐的原因所在。市场各方呼吁，只有管理层在平安再融资一事上严格把关，才能有效地提升市场信心。

　　除资金面外，另一政策面则在于央行的货币政策。虽然2月CPI以及PPI高位运行，但是包含了雪灾等意外因素，如果3月情况发生变化，如CPI得到控制等，则央行的紧缩货币政策力度也将会调整，对于上市公司业绩也会产生相应的影响。有人士评价，在全球经济减缓的背景下，过于强硬的紧缩政策将可能会使得上市公司盈利增速明显下滑。

　　总而言之，虽然本轮杀跌应该告一段落，但是若无实质利好，反弹空间有限，中期的弱势格局十分明显。