3500点或是沪市大盘极限低点(3)

　　◇传闻消息

　　排名前十基金仓位不得低于70%

　　昨日晚间，有消息人士传出，日前证监会已经批准哥伦比亚大学合格境外机构投资者(QFII)资格。

　　当日早些时候，更是有消息称，中信证券、海通证券、中投证券融资融券近期获批(其中前两家为上市公司)。这一消息直接导致了午后沪指在击穿4000点大关后出现了急速拉升，一度收复了4000点大关。

　　如果这一传闻属实，将被市场解读为管理层实质性救市。

　　同时，昨日晚间路透社报道称，多位基金业人士周五同时表示，中国华夏、南方、国泰等多家大型基金公司已收到中国证监会通知，要求将旗下股票型基金仓位保持在70%以上。

　　另一位消息人士称，资产规模排名前十家的基金公司均被要求仓位不得低于70%.

　　对此，有业内人士评价，不排除是针对前几天领头做空的基金，要求它们不要继续减仓的目的。而中国证监会新闻处一位官员则表示不清楚此事。

　　◇名词解释

　　融资融券

　　“融资融券”又称“证券信用交易”，是指投资者向具有证券交易所会员资格的证券公司提供担保物，借入资金买入本所上市证券或借入本所上市证券并卖出的行为。包括券商对投资者的融资、融券和金融机构对券商的融资、融券。修订前的证券法禁止融资融券的证券信用交易。

　　融资是借钱买证券，证券公司借款给客户购买证券，客户到期偿还本息，客户向证券公司融资买进证券称为“买空”；融券是借证券来卖，然后以证券归还，证券公司出借证券给客户出售，客户到期返还相同种类和数量的证券并支付利息，客户向证券公司融券卖出称为“卖空”。

　　目前国际上流行的融资融券模式基本有四种：证券融资公司模式、投资者直接授信模式、证券公司授信的模式以及登记结算公司授信的模式。

　　金融股煤炭股将成反弹领头羊

　　本周股市的连续暴跌让越来越多的投资者感觉到了无奈，同时也让许多经济学家和证券专家大跌眼镜。“除非管理层出台相关的救市措施，否则股市不会企稳。”著名财经评论家皮海洲如此表示。

　　见习记者 张淑贤

　　知名私募人士陈晓阳对此持相同态度，“股市先是受到美国次级债危机的影响，接着是50年不遇的雪灾，再往后就是中国平安等的再融资门事件，本周二公布的CPI数据高企，种种因素交织在一起造成了我国股市近来的下跌。”

　　陈晓阳同时认为，周四跌破4000点是好事，“跌破4000点在很多人的预料之中，虽然说下跌有惯性，但是下跌的空间已不是很大。”

　　在具体的时间点上，陈晓阳认为要等到两会过后，届时管理层可能会推出一些救市措施。一旦利好措施出台，蓝筹股就会发力，从而带动股市回暖。

　　-金融板块

　　调整已到位 业绩有支撑

　　“金融股跌幅已经较深，A／H溢价率比较低，重新获得估值支撑的可能性较大，有望成为反弹行情中的领头羊。”海通证券分析师吴一萍表示。

　　持此观点的还有华泰证券分析师陈金仁。他认为，二级市场上银行股前期调整较为充分，而盈利增长的前景较为清晰，周四虽然市场出现大幅度调整，而招商银行等银行股已经拒绝下跌。

　　重创后市盈率已偏低

　　在周四市场大挫的情况下，以华夏银行(600015)和招商银行(600036)为首的金融股亦纷纷止跌回升，与前期蓝筹股的走势形成了强烈反差，一旦市场回暖，以银行股为代表的蓝筹股必将抢先掀起反弹行情，否则，仅仅有中小题材的个股发生反弹，市场的局势还是无法扭转过来。

　　然而，周五早盘，银行股一度表现相对抗跌，但随后在大盘回落时成为杀跌的主力。截至收盘，银行股全部飘绿，跌幅最大的为深发展(000001)和浦发银行(600000)，跌幅分别为4.41%和3.94%，而在金融板块中，周四表现相对弱势的券商和保险板块却领涨，其中，中信证券(600030)上涨3.59%，中国人寿(601628)上涨2.43%。

　　在去年10月份开始的一波调整行情以来，截至周五收盘，大多数金融板块的个股下跌幅度都已经达到或接近50%，如中国平安(601318)从2007年10月24日盘中最高价149.28元下调到63.05元，跌幅达57.76%，浦发银行从2008年1月1日的最高价61.97元下调到32.94元，跌幅达46.85%，海通证券(600837)从2007年11月2日最高价68.53元下调到36.80元，跌幅达46.30%。

　　同时，金融股尤其是银行和保险股经过一轮重创后，市盈率都已偏低，明显低于市场平均水平，主要上市银行的2008年动态市盈率下降至20倍，部分则为19倍，而保险股的2008年市盈率为28倍。

　　据证券通提供的数据显示，银行股的低市盈率已开始逐渐受到部分机构的青睐。广州博信报告称，银行板块在经过中线较为充分的调整，板块的中线投资价值正在重新显现。报告同时建议，在宏观调控仍偏紧的时候，更应关注主营业务稳定、持续盈利能力强以及没有被严重高估的银行类上市公司。

　　业绩依然保持快速增长

　　国金证券报告称，2008年银行的业绩依然保持快速增长，特别是上市银行的业绩增长达到高峰期。从驱动因素上来看，规模增长稳定、净息率略有扩大以及信贷成本稳定。

　　“短期来看，加息预期较为强烈，而随着股市盈利机会的减少，部分风险厌恶型资金将回流银行，而如果加息幅度较大的话，银行存款的吸引力将更大。”陈金仁表示。

　　以金融板块中最近被广泛关注的中国平安和浦发银行为例，“不管怎么说，中国平安的基本面还是不错的。”陈晓阳在接受记者采访时这样表示。而东吴证券分析师也指出，中国平安短期压力可见，但目前的股价已经明显低于估值，长期投资价值依然具备。

　　事实上，中国平安是国内唯一横跨三大投资领域的金融控股集团，其保险、银行和资产管理三大业务都稳步发展，2007年净利润同比增长100%以上，显示了强劲的发展潜力。此外，其2007年预测每股收益为2.21元，静态市盈率为34倍，如果按照有关机构预测的2008年每股收益为2.91元，则其动态市盈率仅为23倍，面对我国经济基本面的强劲发展，在一个新兴市场内，该市盈率已符合投资的安全边际。

　　而浦发银行已公布的年报显示，2007年度公司实现营业收入258.76亿元，同比增长36.70%，实现净利润54.99亿元，同比增长63.58%，折合每股收益1.263元。华泰证券分析师认为，在2007年运营效率较高的情况下，2008年受益于税收改革，业绩将保持良好增长，给予“增持”评级。

　　最近中国平安和浦发银行都有巨额融资计划，而市场对此利空已消化不少，后市它们有望成为市场反弹的领头羊。

　　不过，由于银行受宏观调控、次贷危机影响较大，因此一季报业务能否维持高增长可能成为决定银行板块走势的根本因素。

　　超跌房地产股值得关注

　　同样受紧缩政策影响较大的房地产板块前期调整幅度也已很大，相关上市公司股价普遍被腰斩，但房地产景气因素仍然存在，未来一段时间内一些前期超跌的房地产个股值得投资者关注。

　　益邦投资分析师称，“经济高速发展促进了房地产行业的发展，城市化进程和人口红利形成了巨大的房地产市场需求，人民币持续升值也将提升房地产板块投资吸引力。”

　　◇延伸分析

　　新能源板块将逐渐被市场认可

　　此外，对于石油替代品的新能源板块后市也值得关注。在传统能源不断涨价的情况下，很多公司加大投入转向新型能源的研发和生产，包括太阳能、风能、地热能等。

　　机构报告显示，由于国际油价迭创新高，新能源板块将更加受到投资者关注。虽然目前整个行业属于新兴行业，盈利能力比较弱，但随着国家产业政策的日益倾斜，新能源产品需求逐渐开始旺盛起来，上市公司的成长性将加快，整个板块的投资价值也将逐渐被市场认可。

　　同时，分析师也提醒投资者对以原油为原料的一些个股加以回避，如中国石化(600028)因油价上涨成本提高而造成效益大幅度下滑，近期其股价跌势很强。

　　-煤炭板块

　　国际煤价涨 形成大利好

　　广州万隆报告称，煤炭板块由于有“进入长期高油价周期”的中期利好存在，后市将反复活跃，也有望成为反弹的领头羊。

　　国际油价突破每桶110美元，创近期以来新高，业内专家预计还有上涨空间，原因是中东、伊朗的形势比较紧张，对美国来说，同时存在委内瑞拉减少石油出口的压力。另外，国际炒家囤积居奇，也成为油价大幅度上涨的一大因素。

　　油价上涨形势下，作为原油替代品的煤炭，理所当然地成为能源市场的第一需要，国际市场动力煤合同价达到每吨135美元，其近期持续攀升的势头对国内煤炭板块形成了较强刺激。

　　近期，煤炭板块走势比较平稳，抗跌性非常强。周四沪指直接跳空低开，跌破4000点大关，而当天煤炭板块却上涨1.73%，是唯一上涨的板块。个股方面，潞安环能(601699)领涨，涨幅为4.83%，而大盘股中煤能源(601898)和中国神华(601088)涨幅也分别达到4.80%和3.92%。

　　周五该板块震荡整理，神火股份(000933)和煤气化(000968)跌幅最大，分别为9.62%和5.12%，但中煤能源和中国神华仍然收红，涨幅分别为1.66%和0.90%。

　　北京首放研究平台显示，煤炭股在市场连续暴跌之中，已有资金在逆市加仓抄底。个股方面应关注中煤能源，其依据是源于煤炭涨价呼声高涨、市场预期国际煤炭新合约价格有望出现50%以上涨幅。

　　天相投资报告称，维持煤炭板块“增持”评级，重点关注中国神华、西山煤电(000983)、潞安环能(601898)、平煤天安(601666)、恒源煤电(600971)、开滦股份(600997)、金牛能源(000937)。

　　招商证券报告称，煤炭产量增长远远低于下游行业的增长，煤炭涨价远远超过我们的预期，澳煤BJ突破130美元／吨，维持煤炭行业“推荐”的投资评级，重点推荐炼焦煤、资产注入和企业转型等三类公司。