股市蹦极跃上3600点 牛市下券商股民心态各异

　　刘昊 张玉

　　分析机构称高股价仍有业绩支撑

　　昨日两大股指跳空高开，上证指数更是一开盘就站在了3600点的整数关口之上。沪指最终收报3611.87点，深证成指也上涨了39.90点。值得注意的是，至收盘时原本寥寥的上涨个股反转至占比近八成，两市涨停家数更是上升到近期少有的90家左右。

　　走还是不走？投资者备受煎熬

　　尽管结果是好的，但是盘中的剧烈震荡还是吓坏了不少个人投资者。王先生在中午接到了券商营业部发来的“大盘高位放量适当减轻仓位”短信提示之后，赶紧将所持的股票在大盘的下跌中出手，但可惜几乎是割在了“地板上”。

　　王先生只是昨日大盘暴跌时判断失误的一个个案，而大的背景是股市近期的连续上涨引起了市场一定程度上的担忧。上周五，市场间甚至有传言

　　中投证券的客户李先生则向记者坦言，最近听到了很多关于市场可能大跌的传闻，周围的朋友也都在考虑在五一之前减仓甚至短暂离场。“但是大盘现在这么好，什么样的股票都在平地上涨”，李先生说自己有些看不懂市场了，他每天都在走与不走之间“备受煎熬”。

　　对于专业投资人士来说，大盘短暂的下跌也许是一个“利好”的消息。供职于某投资机构的许小姐开心地说，“今天洗盘洗得真干净”。她认为，目前市场应该是全面上涨行情的起步阶段，而盘中的下跌正是一个“抄底”的良机，尤其是大盘在跌破5日均线后，抄底资金开始大举介入，这显示出资金逢低扫货的欲望非常强。

　　30倍市盈率尚正常？股市被认为有业绩支撑

　　分析人士认为，在大盘连续攀升的情况下，股市在盘中的急跌很有可能是主力资金的洗盘行为，并不会影响市场加速上扬的趋势。而深圳证券信息公司最新发布的《巨潮指数内参》研究报告认为，深证成份指数万点对应的市盈率为30倍，尚在正常投资范围。

　　深圳证券信息公司指数事业部金融工程数据跟踪显示，在统计规律下深证成指牛市的正常市盈率中心点是40倍市盈率，30倍至50倍为正常波动区间，异常临界点为20倍和60倍。20倍至30倍为高速上升期。50倍至60倍进入过度投机区域。而进入牛市以来，深证成指在4000点的时候对应的市盈率为27倍，8000点为36倍，10000点为30倍，与1997年见顶时对应的60倍市盈率、2001年见顶时对应的46倍市盈率相比还有较大差距。

　　而来自万联证研发中心的数据显示，按照对上市公司2007年业绩预测的平均值计算，当前沪深A股动态市盈率为28.19倍，相比2005年6月3日上证指数998点时A股动态市盈率15.83倍的水平上升78.08%，而同期A股平均股价上涨了155.84%，市盈率升幅仅为股价涨幅的50.10%。也就是说，尽管股市近期涨幅惊人，但是相对较高的股价仍具有上市公司业绩向好的基本面支撑。

　　牛市下的众生相

　　审慎 “散户不知风险为何物”

　　券商透露，过半数股民跟风，短线投机为主流

　　庄小姐广东普宁人，去年8月份，庄小姐带着20万元入市炒股，到今年4月份，取得了将近50%的收益，手中拥有的股票市值已经超过30万元，比她此前投资房产的利润高出了许多。

　　值得一提的是，虽然庄小姐去年在股市获得“大丰收”，但她并不打算把全付身家全部投入股市，现在她还留着一半资金继续做着炒房的生意。用庄小姐自己的话来说：“炒房是我的主业，炒股是副业，2008年前还是准备全线清仓，全心去做我的炒房生意。”

　　不过，证券公司的人士说，现在很少有像庄小姐这么清醒的人了。“散户炒股多依赖小道消息”，一位券商营业部客户经理对记者说。据说，银河证券广州一家营业部每逢周六都举行股市沙龙或股民学校之类的活动，但几乎没有人会提出一些有关宏观经济或者后市展望等问题。很少有人会关注股市投资的风险，甚至很少有人愿意认真地研究股票投资的技巧。这家营业部的总经理对记者说，有些新股民不知道风险来自哪里，此类散户“超过了营业部客户一半的比重”。

　　所有受访的证券业人士向记者表达了这样一个观点：热衷于短线投机，“快进快出”仍是这一轮牛市中散户的“首选”风格——尽管牛市本身已经发生了深刻变化，但是散户还是从前的散户。

　　与这一判断相关联的事实是，一项针对于中小投资者的调查显示，大约21%的被调查者在去年大牛市的环境中的收益率只在10%左右，30%的人收益率为20%～50%，14%的人获利50%到100%，仅有5%左右的被调查者去年的收益率超过100%打平或者超越了上证指数的涨幅。相对于机构盘满钵满的丰厚收益，散户忙碌一年挣得这点业绩还不如轻轻松松投资基金的人收益高。

　　乐观 “股市还在理性范围内”

　　对于股市走势，证券分析人士仍有信心

　　许多新入市的股民对于股票投资的本质和此轮牛市产生的机理并不是很清楚，然而这些对其抓住机会和规避风险都是非常重要的。为此，时报记者专门采访了万联证券研发中心总经理黄晓坤。

　　黄晓坤认为，上轮牛市到了后期市场的平均市盈率已经达到60倍，具备下跌的内在动力。2005年股市已具备上涨的因素，股改点了一把火。“这个市场已经不是政策市了，政策会影响这个市场，但不决定这个市场，决定市场的实际上应该是经济规律和价值规律。”他说。

　　他说，在股改过程中，投资者慢慢发现股改还是给了流通股股东一定的好处的，部分股票尤其是严重被低估的股票开始上涨，逐渐建立了市场信心。

　　对于目前股市是否存在泡沫，黄晓坤认为，去年12月份以来整个股市因流动性过剩而导致了一波急涨的行情，但是这种上涨还有个内在价值加以支撑的基础。如果按照上市公司在2007年的业绩来测算，目前股市的泡沫化程度并不很严重，整个市场还在理性估值的范围内。

　　据悉，目前“大非”的减持被视为市场中很大的一个利空因素。对此，黄晓坤认为，好股票无所谓大非减持，市场反倒希望“大非”减持。因为做股票做的是预期不是历史，机构宁愿“大非”减持，那样可以拿到更多的筹码。只是说有的股票原来会在三个月之内涨到目标价位，因为“大非”减持的原因将这个时间延长到了五个月。