证监会主席尚福林：股改完成后再推股指期货

　　【本报北京1月8日电】中国证监会主席尚福林7日说，将在股改完成之后推出股指期货。对于业界关心的新老划断的时间问题，尚福林表示，要先恢复证券市场的再融资功能，再发行新股。他还认为，解决股权分置之后市场不怕坐庄行为。

　　尚福林是在中国人民大学金融与证券研究所、《中国证券报》举办的第10届中国资本市场论坛上表达上述观点的。

　　股改后推股指期货

　　尚福林12月中旬曾表示，将积极推动市场创新包括产品创新，积极稳妥发展

股票期货。在7日的演讲中，他首次透露了推出股指期货的时间表。他说，应先解决

股权分置问题，再推出股指期货。

　　尚福林说，股权分置改革消除了股票基础价格确定的重大不确定性，市场制度和产品创新将具备良好的基础条件，随着

证券交易制度和交易产品多元化安排，以及市场层次结构的日益完善，市场的深度和广度将得以扩展，运行效率将逐步提高。他特别提到，在股权分置状态下推出股指期货，股票的实体价格波动将非常厉害，股指期货的投机性就会非常强。如果在这种情况下再进行股权分置改革，就会影响股指期货价格，继而影响投资者的合法权益。“在改革先后次序上，这是肯定不可取的。所以，应该先解决股权分置问题，再推出股指期货。”他说。

　　股改后坐庄不容易

　　尚福林认为，市场上曾经坐庄行为甚多，与股权分置有联系。解决股权分置问题之后，坐庄不是那么容易了，很可能不小心就做成股东了。

　　尚福林说：“市场上很多问题从深层次来讲和股权分置有联系。比如市场上曾经有一段时间坐庄的非常多。为什么可以坐庄？以前哪怕把二级市场的股票收购了99％，实际上还是只拿了总股本的30％，这就是流通股的部分，机构并不害怕大股东把股票全部卖给坐庄的人。所以坐庄有后台条件，庄家不怕大股东把所有股票都卖给他。但解决股权分置以后，庄家坐庄的时候恐怕就会有这种恐惧了。全流通之后，控盘程度不高股价做不上去，但如果高价收到一定程度，大股东觉得全部卖掉股票划算，很可能就把股票给卖掉了，庄家也就真的做成股东了。所以解决股权分置以后，可以为市场进一步稳定健康发展提供良好的基础。”

　　股改有利完善市场定价机制

　　尚福林在演讲中指出，解决股权分置问题将完善市场定价机制，通过配套推进发行制度的改革，证券发行定价有望真正通过市场供求反映资金的成本和回报预期，使公司融资不仅仅为公司发展注入活力，也成为投资者财富增加的机会。他认为，资本市场最重要的功能是在发现价格后企业的兼并重组，但中国资本市场目前这种功能很不完善，没有办法通过市场化方式让企业较快地做大做强，股权分置改革可以为市场化收购兼并提供良好的条件。

　　他还表示，最近国务院批准证监会关于提高上市公司质量意见的通知，目前正在落实。这不仅将有效地降低决策成本，改善资本运营的效率，更好地保护投资者合法权益，而且将在很大程度上遏制大股东侵占上市公司利益的行为，增强公众股东的信心。