股市2005年出现拐点

　　上海证券报 记者 商文 周翀

　　从第十届中国资本市场论坛上传出的种种信息都在不断验证:2005年股市已经迎来拐点。

　　要想判断"拐点"是否已经出现，首先要明确究竟什么是股市的"拐点"。"拐点"即市 场转折点，用中国社科院金融研究所副所长王国刚的话说，市场转折有两个方面的含义:一是股票市场运行机制的转折，另一个则是股票市场行情走势的转折。

　　对于这一定义，参会的绝大部分学者都表示了赞同。然而，对于"拐点"出现具体时机，却是仁者见仁，智者见智。

　　首都经贸大学公司问题研究中心教授刘纪鹏在会上表示，政策转折与市场走势的转折是截然不同的。按照他的判断，2005年4月29日，第一次明确提出按对价进行

股权分置改革应该是中国股市的政策拐点。

　　按照睿信投资管理公司董事长李振宁的观点，一个制度发生根本变化的股市一定要发生转折。正是在这种制度发生转折的条件下，中国股市的行情走势也迎来了自己的拐点。

　　而这一拐点出现，恰恰也出现在2005年。

　　依据李振宁的判断，2005年大盘走出的998点可以看作是股市牛熊转折的分水岭，市场行情的转折正是在这一点位上悄然而至。

　　回顾已经逝去的2005年，股市的创新活动异常频繁，引进权证，增加资金，出台一系列吸引投资者的措施。同时，在修改《证券法》时，将过去禁止国有企业投资股市，不许融资融券等规定一并取消。

　　"实际上，这些措施的出台，表明各种资金入市渠道已经放开。"李振宁表示，"而市场转折就是在等待这样一个时机的到来。"

　　李振宁指出，在海外资金大量进入

股票市场之后，整个市场的心态在发生变化。而最近一段时间，市场更是发生了非常根本的变化。股改的方案正在多样化，大盘综指正在冲击前期高点。

　　李振宁就此判断，2006年将是中国证券市场十年牛市的开始。而这十年牛市则是建立在

中国经济未来20年腾飞的基础上。要抓住这波牛市的特征就一定要抓住一个主线，那就是价值重估。