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记者王超
近期桂糖期价持续走高，昨日0508合约盘中触及近两月来的最高点3290元/吨，纽约原糖期价也联袂上扬，11月合约自5月13日以来已有9日收阳。市场人士指出，国储糖的拍卖价较高及全球供需出现缺口是主因。而上下游企业所面临的糖价波动加剧，使得白糖期货上市迫在眉睫。
桂糖酝酿上涨行情
自去年8月开始，桂糖开始启动一波上涨行情，今年3月18日达到两年来高点3300元/吨，随后有所回落，但自5月17日开始再度上扬。对此，海通证券分析师丁频认为，2004年广西干旱，导致04/05榨季(11月—4月)出糖量下降80多万吨，并出现年度供需缺口，糖价显示上涨迹象。而政府为抑制价格波动，通过华商储备中心竞价出售国储糖，不过竞拍价最高达3200元/吨，鼓励了国内投资者的做多心理，对近期糖价构成支持。
分析师帅阁主要考虑了国际方面的影响，他表示，国际糖业组织ISO近期发布的预测指出，鉴于泰国、印度、中国、古巴和巴基斯坦的减产，预计04/05榨季全球食糖供给缺口将达到195.5万吨。全球库存量将连续第二年减少。从CFTC上周五公布的持仓报告看，截至5月24日，基金和小型投机商在纽约11号原糖期货合约上持有的净空单为26527张，少于上次报告量34458张，并超过了市场预计的15000至18000张范围，因此基金仍有空头回补空间，利多原糖期货。不过在印度和东欧国家产量反弹、巴西产量继续扩大情况下，05/06榨季全球食糖供求形势将更趋于平衡。
据中糖协最新预测，2004/05榨季全国食糖总产量估计仅为920万吨，较2003/04榨季的1002万吨产量减产80万吨左右，减幅达8％，其中甘蔗糖产量和甜菜糖产量分别同比下降130.6万吨和4.7万吨。而从国内需求情况看，按昆明会议的预计，今年国内食糖需求量将同比提高5％达1100－1150万吨。考虑到结转库存，本榨季国内食糖供需缺口将达100万吨左右，这些缺口只能以结转库存、进口糖及替代品的方式进行平衡，但数量都比较有限。预计本榨季国内食糖市场将总体表现出供需基本平衡略显紧张局面。
白糖期货呼声再度高涨
“食糖是全球13种价格波动幅度最大的商品之一，”帅阁指出，“作为大众消费必需品，食糖的消费特点决定了其消费价格弹性小，而供给弹性较大，其直接结果是较小的产量波动常常带来价格较大的波动。”实际上，自上个世纪90年代以来，我国食糖价格均表现为年度间大幅波动，其周期性特征非常明显:一是波动周期相对稳定，每次波动过程大致持续为2－3年时间，这与甘蔗生产一年种植、三年收获的特点基本吻合；二是波动幅度较大，10多年来食糖价格有四次年度间波动幅度超过50％，其中2000年最高价格是最低价格的2.5倍之多；三是波动频率较高，波动基本上都是连续发生，这是由于食糖销售具有旺季和淡季的特点决定的；四是波动反映了市场价格与食糖产量和糖料产量三个方面的强相关性，总体表现为价格与食糖及糖料产量互为反向涨跌，并呈规律性分布。
白糖在农产品中仅次于粮食、油料和棉花，居第四位，是关系国计民生的大宗商品。1991年我国食糖市场放开以来，食糖行业得到快速发展，但缺少期货市场的预期指导，运行很不平稳。糖价的大起大落使蔗农、糖厂、糖商和以食糖为原料的加工企业均承担着巨大的市场风险，价格上涨时企业难以盈利，价格下跌时企业亏损。同时作为农产品品种，白糖生产受天气影响非常明显，2004年广西干旱，导致制糖业的龙头企业—南宁糖业甘蔗产量大幅度减少，使得04/05榨季产糖量减少至35.53万吨，降幅高达31.28％。并拖累每股收益从04年的0.455元下降至05年的0.161元(海通证券预测)，股价更是备受打压，从04年9月24日的10.67元跌至昨日的4.02元。市场人士指出，如果利用期货市场来进行套期保值，可在相当程度上规避上述风险。
郑商所对白糖期货和现货已进行了长达5年的研究和开发，目前的合约设计及交易、交割、风险控制等有关制度都趋于完善。在同轻工业协会、中国糖业协会及广西糖业批发市场等协商完毕后，即可上报证监会，等待批准。
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