2005年证券市场即将上演王者归来系列：行业篇

　　港口机械 Vs 电力设备

　　两大行业有望延续强势增长

　　今年以来以中集集团(资讯 行情 论坛)、上港集箱(资讯 行情 论坛)为代表的集装箱类股票表现强劲，尤其中集集团是今年少有的几只长牛股票。同时电力行业由于城乡电网改 造以及新增电厂项目的快速增加，电力设备制造类上市公司也受到了市场的格外青睐。

　　那么2005年，这两大板块能否延续今年的强劲态势呢？国泰君安研究所认为，受益于下游投资需求和国际市场持续旺盛，港口机械和电力设备行业无疑是其中的佼佼者。两行业未来两年在手订单充足，订单价格走高，产能的充分发挥(固定支出摊薄)以及原材料可能的回落都将会给企业盈利带来新的惊喜。

　　港口机械制造业继续保持强劲增长

　　国泰君安认为全球港口建设和集装箱运输发展空间广阔，亚太地区为开发重点。据国际运输权威机构预测，未来三年全球集装箱海运年均增长6%，亚太地区超过9%。港口建设和运输业的繁荣、以及全球制造业加速向中国转移均促使港口机构行业处于上升周期中。

　　目前国内港口机械制造业的全球竞争力日益强劲，基本度过价格竞争时期，品牌与规模优势显现。目前两家全球巨头“振华”与“中集”订单充足，同时，随着价格回升和钢材回落更促使其盈利能力增强。

　　值得关注的是，人民币升值因素可能对港口机械类上市公司构成一定影响，目前港口机械两家龙头企业出口比例75%(超过70%享受所得税优惠)，进口成本比例30%，因而小幅升值对行业影响有限。不考虑定价权，人民币升值5%，两家企业净利润将减少1.1%左右。若升值10%以上，两家企业通过定价部分转移，净利润减少1.5%左右。

　　总的来看，受行业景气度影响，港口机械类上市公司继续处于良性运行周期之中，2005年业绩水平有望在2004年基础上继续走高。

　　电力设备制造业得益于城乡电网改造

　　根据相关数据，2010年电力装机预计将达到7.2至7.3亿千瓦。据此推算2005-2010年6年期间平均年新增装机5050万千瓦，而1999-2004年平均新增装机仅2470万千瓦。因此具有垄断竞争优势的骨干发电设备企业的订单增长速度将放缓，但总量仍继续维持高位，供不应求的局面不会发生根本性改变，而且在订单价格走高的情况下盈利水平将会继续稳定增长。

　　国泰君安认为，虽然电网日益成为电力系统中的瓶颈环节，但由于电网投资机制与电源投资机制根本性的不同，为电网建设将持续稳定增长而不是爆发性增长。其中，西电东送，全国联网等计划的实施以及在电力供需基本平衡后对提高骨干电网整体安全性的考虑，将更进一步促进我国高电压等级电网的投资，电力配网建设因用户对供电质量要求的提高也会提速，而相关上市公司也具备深入价值挖掘的机会。

　　商报记者 李壮

系列报道

2005年证券市场即将上演王者归来：宏观篇
2005年证券市场即将上演王者归来：策略篇
2005年证券市场即将上演王者归来：行业篇(2)