曹卫东：刘士余讲话突出两点 资本贡献实体和加强监管

　　联讯证券副总裁曹卫东解读证监会刘主席最新讲话

　　2017年证券期货监管工作会议周五举行，证监会主席刘士余发表了重要讲话，归纳媒体披露讲话的8大要点，概括起来，主要是针对资本市场为实体经济做贡献以及加强资本市场的监管两个大的方面。

　　刘主席的讲话首先突出了资本市场的发展是为实体经济做贡献，一是引导资金脱虚入市，去年资本市场融资额度全球第一，为服务实体经济做出了贡献；二是对资本市场服务扶贫攻坚战略的探索，引导资金向贫困地区转移；三是中概股在美国上市也是服务国家战略；四是关于企业IPO和注册制，刘主席表达了两个不对立：注册制和行政核准制不对立，股指稳定和融资力度不能对立。指出注册制既不要理想化也不要神秘化，务必理解制度，咬住牙关，保证质量好的公司能够及时上市，用2~3年的时间解决IPO堰塞湖。

　　进入2016年以来，IPO的速度逐渐加快，到了2017年1月，新股发行数量达到了53家，投资者一度因此有些恐慌，按照这样的发行速度，还在排队的约700家企业一年多一点就能发行完。然而，这和2-3年解决IPO堰塞湖问题的表态有些出入，显然，这样的高频发行并不是不顾市场的承受能力要强行推行下去，而是会兼顾股市的稳定与融资发行。

　　让更多的新股发行有利于资金直接进入到众多的实体，有利于支持众多的企业发展，壮大，由此可见，2017年新股发行数量同比提升是大概率的事件，对此投资者既不能有侥幸心理，也不必过于恐慌，需要理性看待。新股发行数量提升，同时加强再融资的监管，融资总量变化不大，对股市资金的消耗也不会显著增加，它的影响主要是对外延式并购以及炒壳的冲击会比较显著，符合扩大直接融资规模，引导资金脱虚入实的战略，也使得市场扭曲的估值体系得到改善，从而实现资本市场引导资源合理有效配置的目标。

　　刘主席讲话的另一个重点是加强资本市场的监管，涵盖了资本市场的方方面面，针对过去资本市场中出现的问题，如野蛮收购、市场操纵等，再一次坚决说不，也着重强调以提高上市公司质量为核心，服务实体经济为目标，坚持公开、公平、公正为原则，改善资本市场的生态环境，从而保护广大投资者的合法利益。在肯定交易所的工作基础上，也提出把防范风险放在首要位置。

　　总体来看，刘主席的讲话重在治本，那就是要打造一个成熟、健康的资本市场，要通过新股发行市场化的方式，彻底改变过去股票市场的价值扭曲，从而达到资本市场稳定、繁荣，服务于实体经济的目的，从而实现资本市场既为实体经济服务，满足实体经济的融资需求，也能实现资本市场为投资者服务，为投资者真正带来较为稳定的投资收益。