据媒体报道，农行、浦发银行将进行优先股试点，再加上央行行长周小川撰文谈多层次资本市场时，肯定了优先股能发挥独特作用，被证券市场看作是对银行股的利好，而尽管随后农行和浦发否证了市场传闻的优先股试点，但优先股无疑成为了备受市场关注的热点话题。

　　优先股是一种相对于普通股而言的资本工具，类似举债集资。优先股股东没有投票权，对公司的经营没有参与权，且优先股股东不能退股，只能通过优先股赎回条款被公司赎回。但是，在分配公司利润时可先于普通股、且以约定的比率进行分配，分配剩余财产时，优先股的索偿权先于普通股，次于债权人；而且优先股不得在二级市场抛售，只可在一级市场定向转让。市场以优先股试点为利好，或许理解为银行以优先股融资，从而减轻二级市场抛售压力。

　　按照周小川行长的说法，中国设计证券市场之初，股份制本来就是一个新事物，股权结构、股东权益这些概念还没有完全弄清楚，再搞一个优先股，可能过于复杂而接受不了，就没设置这一资本工具，后来制定《公司法》也没有正式提优先股，由于法律上的缺失，一直以来中国难以在优先股发行方面突破。

　　那么，为何现在重提优先股呢？这就像信贷资产证券化一样，是为了满足银行资本金需求，获得流动性。今年新的商业银行资本充足率管理办法实行后，如何拓宽银行资本补充渠道是一个难题，在证券市场脆弱的条件下，如果允许各大银行股权再融资，无疑股市将很难承载。因此，优先股方案无疑是一个皆大欢喜的融资圈钱方案，既满足银行需求，又撤掉了悬在市场头顶的利剑。此前，中国银行一般发行次级债补充资本金，但是按照巴塞尔协议III的要求，次级债要逐步退出。

　　推出优先股工具，从理论上讲，是中国资本市场的一个重大利好，会改变中国公司目前以圈钱为目的的上市行为。首先，不再存在所谓的大小非、新股上市后爆炒少量流通股的投机，及对大小非高价减持的担忧。

　　其次，如果上市公司再融资变为发行优先股，那些业绩很差的公司就很难找到增发对象(当然不排除“京东方现象”)，因为资本市场觉得无利可图。市场就会用脚选择那些好公司，淘汰那些差的公司，也消除了中国市场特有的无休止的再融资压力。这样一来，很多公司就不能继续生存，从而激活上市公司间的收购兼并，实现优胜劣汰。

　　这种前景意味着，那些为圈钱而申请IPO的企业，会发现上市几乎无利可图，反而未来可能陷入再融资困局，从而得不偿失。当然，这只是理论上而言，即在法律规范和监管严格的发达市场也会有此结果，问题在于，中国股市的制度建设、市场机制设计等依然不完善，这样一个带有典型投机操作特征的大染缸市场，确实需要考虑好的创新工具的走样问题，所以，在制度和市场机制设计还存在种种不虞下，现在为优先股欢呼还为时尚早。

　　其实，现在更应着手解决的问题是，探寻中国银行业走出无休止的循环融资陷阱的有效方案，降低政府对银行业的过度干预，刹住不合理的银政合作链条，使银行基于商业可行性和市场逻辑，而非政策信号的信贷增长模式。唯有如此，才能真正有效改善银行业的资本渴求，促使银行乃至整个经济健康运转。

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